最新调查数据显示，一季度钢铁行业业绩环比大幅回升312%，同比大幅下滑71%，整体符合预期。

　　跟踪调查：总体盈利同比大幅下滑，环比改善，符合预期

　　近期，申银万国对13家重点公司2012年一季度盈利情况进行了跟踪。通过对企业的经营情况及模型测算的结果，重点公司2012年一季度仍有部分企业亏损，单季度亏损公司共5家；重点公司加权平均EPS为0.02元，较2011年四季度加权平均EPS-0.01元环比大幅回升312%，但较2011年一季度0.08元的业绩单季度同比大幅下滑71%。重点公司中不存在净利润同比增长超过100%、50-100%的公司；净利润同比增长为0-50%的公司有2家；重点公司中不存在净利润同比增长为-20-0%的公司有2家；净利润同比增长低于-20%的公司有11家。整体上，行业总体盈利同比的大幅下滑与环比的改善符合申银万国之前的预期。

　　业绩同比下滑的主要原因：需求低于2011年一季度

　　业内分析认为，需求低于2011年一季度是业绩同比下滑的最主要原因，但需求的回暖以及减值准备等会计因素使得一季度业绩好于2011年四季度。

　　从2011年四季度房地产政策的打压以及高铁等基建项目的开工放缓等累计效应释放，钢铁需求急剧恶化，虽然在一季度需求得以回暖，但较2011年一季度加权平均钢材价格下滑了559元(-11%)，证明需求仍然低于2011年同期。

　　不过需求的季节性回暖同样可以看到，自2月开始，钢铁产量回升，旬度粗钢日产量从12月下旬的163万吨回升到3月中旬的193万吨(19%)，一季度末加权平均钢材价格较2月低点上升了117元(3%)；同时，2011年四季度出现的减值准备计提大幅增加在2012年一季度被大幅消除，因此行业一季度业绩出现了环比大幅改善。

　　去库存仍在继续，盈利环比改善空间仍然存在

　　2012年钢铁行业的去库存开始于2月24日，早于往年的3月中旬。同时，此次去库存伴随着钢材价格的小幅上涨和相对库存(社会库存与钢材产量之比)的下降，可以认为此次去库存是真实需求的拉动作用。各钢材品种的毛利也持续改善近2个月，同时需求的季节性因素仍在体现，盈利的环比改善空间仍然存在。

    中国钢材网观点：钢铁企业盈利消化已经是不争的事实。虽然相比前两个月，4月份需求肯定会有所好转，但是钢材需求的释放也是一个缓慢恢复的过程，国家各项政策的贯彻落实尚需一段时间。因此，在目前国内钢市仍不容乐观的情况下，钢价或将在需求缓慢复苏中震荡上行，同时，4月份钢厂盈利状况难言好转。