近期希腊被迫退出欧元区的各种传闻如雪花般铺天盖地而来，欧洲经济形势再度面临严峻考验，国际大宗商品价格全线下挫，国内市场也不能幸免，钢价加速下滑，5月份国内钢市整体弱势走低几成定局。那么，在梅雨和高温将相继来袭的6月份，这种弱势行情还将继续演绎吗?

　　一、国内建材及板材部分品种领跌

　　自4月中下旬国内钢市逐步转弱以来，建材及板材部分品种跌幅居前。截至5月15日，建材品种全国均价下跌逾200元/吨，跌幅4.4%以上；板材中热轧及中板全国均价下挫超135元/吨，跌幅3.0%以上；管型材中焊管跌幅较大，无缝管较为坚挺。整体来看，国内钢材市场表现持续疲软，仅镀锌产品抗跌性偏强。

　　表1 本轮弱势行情中钢材相关品种主流规格跌幅（4.12-5.15）

　　二、成交状况进一步恶化致使商家拿货积极性明显减弱

　　因期螺连续走低，市场信心受挫，商家拿货积极性降至冰点水平，整体成交持续冷清。分品种来看，截至5月15日，建材品种成交景气指数较4月12日累计降幅达27.85%，热轧品种成交景气指数较4月12日累计降幅为25.11%，且近期建材成交景气指数呈现加速下滑，显示当前国内建材市场成交恶化状况进一步加剧，而热轧成交表现持续冷清。市场主流品种的整体成交状况不佳，使得中间商备货积极性明显受挫，市场观望气氛浓厚。

　　图1 近期建材成交景气指数加速回落

　　图2 近期热轧成交指数继续下探

　　三、资源供给压力不断加大是钢市承压下行的主因

　　据国家统计局最新公布的数据显示，1-4月份国内粗钢产量为23399.3万吨，同比增长1.9%，日均产量为201.9万吨，同比增长2.6%，日均产量创下历史新高，显示国内钢厂整体开工率依然较高，钢厂库存量居于高位，其向各级代理商压货力度增强，市场到货量趋增，在下游用户采购量偏少的情况下，中间商家为及时回笼资金，低价抛售现象渐多，加快了市场价格从高位回落的速度。同时，考虑到钢厂生产的周期性特点，4月份国内粗钢产量持续攀升，5月份国内成品材的供应量或将进入一个高峰期。

　　图3 国内粗钢月度产量及日均产量

　　四、资金紧张及库存高企使得下游行业表现难见明显起色

　　1-4月基建投资表现较为平淡，资金紧张格局未变。铁道部最近发布的数据显示，1-4月铁路基建累计投资717.1亿元，比上年同期减少845.1亿元，同比下降54.1%，降幅较1-3月收窄6.8个百分点，且1-4月的单月投资额逐步回升，虽符合市场规律，但这也意味着铁路基建项目正在缓慢复工。然而，因铁道部深陷资金紧张困境当中，今年前4个月以来，铁路基建投资额均明显低于去年同期水平，在其融资环境难以明显改善的前提下，后市铁道用钢需求或将呈现缓慢回升的态势。

　　图4 1-4月国内铁路基建投资情况

　　此外，1-4月全国交通固定资产累计投资额为2857.9亿元，同比下降5.2%，较去年同期14.5%的增速水平具有较大的落差，且2-4月份的单月投资额均低于去年同期，交通建设的资金缺口是今年国内交通投资完成出现下降的主要原因。按照交通部在一季度报告中的预计，今年上半年交通投资趋于稳定并有望达到去年同期5853.2亿元的水平，据此测算，5-6月国内将完成投资2995亿元，月均近1500亿元，这也意味着未来交通投资完成情况或将趋于回暖。

　　图5 1-4月交通固定资产投资情况

　　1-4月房屋新开工面积同比负增长，开发商开工积极性较低。国家统计局发布的数据显示，今年1-4月国内房屋新开工面积为54468万平方米，累计同比下降4.2%，较去年同期24.4%的增速水平已经明显回落，其中4月单月新开工面积同比下降14.6%，较3月份下滑10.2个百分点。可以看出，因楼市整体成交表现依然偏淡，房企库存不断突破历史高位，使得今年以来开发商拿地开工热情明显弱于去年同期。在房地产调控压力不减、房企处于偿债高峰期以及购房者观望气氛较浓的情况下，上半年较多房企仍会坚决采取“以价跑量”的策略，加之当前保障房开工情况仍不理想，预计5-6月房屋新开工情况可能依然不乐观，螺线等建筑用钢需求或依旧较淡。

　　图6 1-4月房屋新开工面积及其同比增速情况

　　前4月汽车产量同比实现正增长。中汽协最新发布的数据显示，今年1至4月汽车累计产量为643.19万辆，比上年同期增长0.47%，累计增速由一季度负增长转为正增长。同时，从月度数据来看，2至4月产量均好于去年同期，月度权重曲线也好于去年，全行业企稳回升的迹象明显。但是，基于整体保有量大，前4个月累计销量情况不理想，当前国内车企库存量已破75万辆，创下2011年以来最高水平，后期量产降库存仍是较多汽车生产厂家的首选策略，汽车板等需求增量或将进一步减小。

　　图7 前4月汽车产量情况

　　结论及操作建议

　　综合以上分析，赵和余认为，因资金紧张、库存高企等双重“压力”在身，上半年国内基建、房地产及汽车等下游行业表现难见明显起色，终端需求或延续疲软态势，而国内钢材资源供给量不断增加，供大于求的矛盾将进一步凸显，预计6月份国内钢市仍将继续承压下行，弱势盘整或成主基调，热轧及中板的跌幅可能会居前。建议商家维持低仓位操作，总仓位控制在正常水平的10%左右为宜，有订单者按需采购，无订单者谨慎观望，暂不宜盲目囤货抄底。