2012年5月第四周钢市预报（5.20-5.26）

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痛——产能之殇谁之过

产能过剩已经成为孤立在问题之外的问题，因为这已经成为行业的一个无解题。曾经为了解决过剩问题，所以民营企业就快销声匿迹；为了规避被淘汰，部分钢厂展开“摊饼”式策略，你淘汰200立方米以下高炉，我就建300立方米，甚至500立方米……在我看来主要原因有两个，第一是地方政府的利益和态度发挥着重要的作用，毕竟谁都不愿丧失自己的财税利益。第二长期亏损导致市场稍有起色，钢厂即群起而生产之。如果这两点长期存在的话，那么在这个问题上只有两句话回答：对于产能过剩的问题，大家都在痛；怎么改，天知道。

提要

    截至5月18日，全国主要市场16-25mm二级螺纹钢平均价格4161元/吨，环比上周下跌87元/吨；全国主要市场6.5mm高线平均价格4203元/吨，环比上周下跌77元/吨；全国主要城市20mm中厚板均价4250元/吨，环比上周下跌65元/吨；全国主要市场3.0mm热卷报平均价格4374元/吨，环比上周下跌47元/吨。

    五月过半，市场不但没有迎来涨势，反而不断的持续阴跌，颇有一股回天乏术的无奈感。多数商家心态焦急，而少部分商家心态相对平和，抱着谨慎观望，随行就市的心态。各种利空因素弥漫，短期内市场很难摆脱颓势，在缺乏需求的有效配合的情况下，价格的下跌更加重了市场观望氛围，成交的减少可能会进一步推动价格的下跌。同时钢价的下跌很有可能引起连锁反应，或导致原料价格向下调整，若短期原料市场支撑不足，钢价继续下行的可能性极大。

钢厂：钢厂补跌，加快释放库存

　　本周鞍钢出台6月份板材价格政策，热卷下调70元/吨，中板、冷轧、彩涂、镀锌等主流产品延续4、5月份继续选择平盘，同时对于提前订货的给予一定优惠，反映出钢厂目前库存也处于失衡状态。

　　本周建材出厂价格依旧呈下调态势，其中中南地区调幅较大，最高下调幅度达150元/吨，位居其后的是华东地区，最高下调120元/吨。且从市场报价看，各地钢厂价格与市场价格倒挂的现象仍普遍存在，后期钢厂价格面临进一步下调的压力。

　　从钢厂生产情况来看，中国钢铁工业协会最新数据显示，5月上旬国内粗钢日均产量预估为204.53万吨，较4月下旬的203.5万吨增产1.03万吨，增幅达0.51%，创下粗钢产量历史新高。到目前为止，我国粗钢月度日产量连续5个月环比回升，市场供大于求的矛盾进一步加剧。在钢价阴跌，钢厂价格下调的局面下，钢厂增产不增收的困局越陷越深。

宏观：需求低迷 调准无效

    本周宏观最大的消息应该是5月12日央行宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调将释放流动性4200亿元左右。整体而言，存款准备金率的下调，势必会对国内工业大宗商品短期有所提振，尤其是在市场心态方面。但欧美市场的不确定性，工业大宗商品市场自身的供求关系等多种因素都将继续对价格形成制约，现货市场也难有实质性的改善。国内降息对市场影响较小，市场难有实质性的改善。

    除此之外，宏观环境并不如意，外围欧债危机深陷泥潭，希腊组阁谈判破裂或退出欧元区，西班牙、意大利银行业债务问题岌岌可危，欧债危机不断打压全球股市和商品市场。国内4月份工业增加值、发电量、投资、出口以及消费均环比明显下滑，显示经济形势远不如预期乐观，而新增贷款以及货币增速也验证目企业资金需求低迷，货币流通减速。

库存：钢材库存压力短期连续下降

    5月18日，中钢协发布我国2012年5月上旬全国钢厂粗钢日均产量预估值，产量达到204.53万吨，较4月下旬的203.50万吨增产1.03万吨，增幅达0.51%，创下粗钢产量历史新高，后期市场供应过剩压力进一步加大。另外库存方面，全国主要城市的钢材库存仍表现整体下降趋势。

    库存方面，截至5月18日，国内钢材主要城市社会库存为1614万吨，较5月11日减少22.85万吨，环比减少1.4%。国内螺纹钢社会库存为712.53万吨，较5月11日减少16.1万吨，环比减少2.2%；线材社会库存为193.02万吨，较5月11日减少3.38万吨，环比减少1.7%；中厚板社会库存为149.19万吨，较5月11日减少1.84万吨，环比减少1.2%；热轧社会库存为388.48万吨，较5月11日减少1.12万吨，环比减少0.3%；冷轧社会库存为171.27万吨，较5月11日减少0.41万吨，环比减少0.2%。

    从本周（5月11日—5月18日）国内钢材市场的整体库存来看，线材、螺纹等建材类资源的库存下降相对很明显，其中线材又以武汉、广州等中南地区的库存下跌明显，环比跌幅在1%-4%左右；螺纹以杭州、武汉、广州等华东、中南地区的库存下跌明显。另外中厚板、热轧、冷轧等板材类资源下跌趋势相对缓慢，其中热轧以无锡市场的库存下跌明显，环比跌幅在1%以上。其它市场的跌幅均在1%以下，甚至部分板材市场的库存仍有0.1%-0.5%不等的小幅上涨。

期货：钢厂推波助澜 期钢维持弱势

    由于国内工业增速下降和欧债危机加剧，加之钢厂下调价格政策，受此影响，本周期钢先后跌破4150和4100重要整数支撑，于周三形成“八连阴”的态势，跌势明显。虽然周四期钢进行技术性修正，但是5日均线压制作用明显，反弹动力不足。不过粗钢产量再创历史新高，市场依然维持供大于求的态势，加之均线空头排列未变，空头氛围浓厚，预计下周期钢或将继续回落。

原料：诸多利空打压 价格无力上涨

    本周原料跌势明显，需求低迷，成交一般，上下游均表现弱势，市场观望态度浓厚。进口矿方面，现货上周下滑20-30元/吨，外矿期货跌势明显，跌幅7-8美元/吨，从现期货价格表现来看，现货跌幅跌速均低于期货，主要由于现货商家成本较高，不忍低价出货。国内矿方面，市价下跌约10元/吨，跌幅较上周明显收窄，局部地区或已探底，商家因亏损多离市观望。下周若钢厂无大规模停炉、检修计划，北方矿价或将阶段性筑底，北方空仓贸易商可根据市场实际情况适量建仓，有货贸易商勿跟风割肉抛货，选择合适时机入市。焦炭方面，本周焦炭市场延续上周颓势，下游钢材价格的不断下行，整个市场弥漫在悲观的氛围，焦炭在此环境下成交重心也不断下挫，整体商谈氛围欠佳。同时钢厂对焦炭价格的打压并未放松，预计下周焦炭市场运营愈发艰难，短期焦市回暖乏力，价格或将进一步走弱，后期走势仍需关注下游钢市。钢坯方面，上周唐山方坯价格连续下滑，全国跟跌，目前市场利空因素偏多，价格有进一步走低空间，但跌幅将明显放缓，本周建议下游轧钢厂按需采购，库存大的经销商观望为主，等待触底反弹时机。库存小者观望为主，适量补库。整体而言，预计下周原料市场将维持萎靡状态，价格震荡区间或在-50~10元/吨之间。

需求：市场需求仍未回暖 放量难以实现

    2012年，在房地产调整政策没有放松迹象的情况是，国内房地产市场相对低迷。不过有数据显示，国内重点城市5月开局红火，销售量开始反弹。房地产刚需者开始出手，预计二季度房地产市场会有所回暖，但投资性购房较少，大幅反弹不太现实。另外国家对家电市场投入363亿的财政补贴和铁路200多亿的招标对钢市后期需求有所帮助，但从短期来看，对钢材的消耗速度不会加快，市场需求不会明显放量。

    制造业方面，一季度制造业企业盈利下滑，且部分行业出现严重的产能过剩，制造业投资增速除了受企业利润增速的影响，还受到融资成本的影响。4月份的CPI预计在3.5%左右，采购经理人指数有所回暖，但中小企业的PMI在连续处于景气度之下，情况不容乐观。

    汽车用钢、家电用钢以及机械制造用钢等需求仍将面临考验，1~4月份制造业用钢需求逐步锐减，市场预计五月份的制造业投资增速仍将下滑，那么五月份制造业用钢需求或继续低迷。

    基建投资占固定资产投资比重为22%，其中水利、环境和公共设施管理业等占固定资产投资的8%。而今年的农村水利水电建设虽然如火如荼的进行，但是并不是钢市下游需求的主要来源，所以基础建设的投资建设对于钢市需求来讲，算是杯水车薪罢了。目前的型管钢种以及板材等同样因缺乏需求的提振而处于下跌态势。

    在“扩内需、保增长、调结构”的政策主线下，政府对“铁公基”项目的投资增速明显放缓。当前的政策对在建及续建项目进行政策倾斜，基建投资有望出现一定程度回升，但铁路及高速公路的高额负债压缩了基建投资的增长空间，投资者对此不能过于乐观。

    从房地产、基建等用钢大户的发展态势来看，今年的钢材消费难有明显起色。随着消费淡季的到来，实际需求将会出现下滑，钢材市场将面临更大压力。

利空弥漫 钢市迷茫

    目前市场缺乏利好因素支撑，出货不尽人意，商家让利销售，终端见跌观望。三、四月创高位钢厂粗钢产量始终是悬在贸易商心头上的利剑，若是钢厂资源大量进入流通市场，后期库存压力可能会增大。此外目前下游需求难以明显好转，钢厂价格下调使得成本支撑力度也在减弱，市场悲观情绪较浓。

    综上所述，预计下周市场价格上涨困难：建材弱势调整还将持续，调整幅度约为-50~-10元/吨左右；中厚板价格有-60~-30元/吨的下行调整空间，20mm普中板平均价格在4220元/吨左右的区间波动；热卷价格或将有-30~-10元的下跌空间；型材市场将会延续弱势下调运行，其中角钢平均调整幅度在-20~0元/吨，价格在4330～4350元/吨左右波动；管材震荡走稳，但全国市场均价受个别市场下跌影响仍会下跌，幅度应该在-50~-20元/吨左右。