2012年用钢需求难言乐观

　　工信部原材料工业司最新一期的《材料工业简报》（2012年第12期）指出，作为拉动钢材消费的关键动力，2012年固定资产投资增长减速将冲击钢材需求，特别是制造业资本支出、房地产投资和基础设施建设项目都有可能减速。

　　中国的固定资产投资绝大部分都集中在基础设施建设和房地产建设，制造业资本支出相对较弱。2011年中国制造业固定资产投资较为强劲，达到自2006年以来同比增幅最高的一年。2011年制造业固定资产投资增长过快，有可能造成2012年制造业降低潜在资本支出。制造业资本支出还需要等待一段时间恢复增长，因此对于2012年中国钢材需求展望更为谨慎。

　　出于对固定资产投资增速减弱的担忧，预计2012年中国钢材实际消费量同比增长3.8%，钢材表观消费量同比增长4.6%。中国钢铁产业的平均产能利用率将低于2011年水平，钢铁企业盈利能力难以明显改善。

　　钢铁业内人士和产业投资者都在争论，中国粗钢需求量是否已经达到顶峰，需求是否已经进入高位平台期。然而，与工业发达国家钢材需求达到顶峰时的指标相比，中国当前的钢材消费仍有增长空间。中国人均钢材表观消费量、人均累计钢材消费量、人均GDP和城镇化率等指标均低于工业发达国家水平。因此，目前中国粗钢消费尚未达到顶点。预计在经历1～2年的需求周期性减弱之后，还将有望迎来增长。因此，2012年可能是中国需求周期性波动的下行区间，但对于整个钢铁价值链而言，未来仍将继续保持增长。

　　尽管如此，钢材需求周期性回升或者实际需求还将增长都不是钢厂进一步投资扩大产能的理由。中国钢铁企业面临的关键问题在于如何提升产业集中度，以及如何处理严重过剩的产能。这两大问题制约中国钢铁企业创造具有吸引力的投资回报，限制钢铁企业在整个钢铁价值链中增加价值份额。在需求周期性增长时，投资者更希望投资在上游炼钢原料生产领域，或是投资在直接推动钢材需求增长的下游用钢产业，如汽车业和机械制造业，这才能够获得更大的价值份额和更高的投资回报率。

　　边际成本支撑铁矿石价格

　　本期《材料工业简报》指出，通过对中国铁矿石生产商的成本进行分析，可以认为，在2014～2015年国际海运铁矿石供应大幅增长之前，中国铁矿石生产边际成本将支撑铁矿石价格。

　　中国大部分铁精粉（品位55%～60%）生产成本为400～500元/吨（湿吨）。与此同时，河北省（中国最大的产钢省份和最大的铁精矿生产省份）的二次选矿厂还通常进一步将品位55%～60%的铁精粉提升至品位为66%，并且将66%的铁精粉直接出售给钢厂。基于研究分析，中国边际成本铁矿石生产商（高成本铁矿石）大都位于河北、内蒙古和江苏、广东等沿海省份，但各省份支撑高成本的因素则不尽相同。例如，与河北和内蒙古相比，沿海省份更易受到高人力成本的冲击。

　　过去3年间，铁矿石价格3次较明显地下跌，导致国产铁矿石产量下降。第一次出现在2009年第二季度，国产铁矿石月度减产幅度最大超过25%，当时铁精矿售价为670元/吨（品位66%，含增值税）。若考虑过去3年每年成本上升10%，那么中国生产成本超过750元/吨（品位66%，干吨，不含增值税）的铁矿石产能达到25%左右。中国国产铁矿石成本每年增长10%，并且过去两年新增铁矿石产能都是源自于高成本生产商。2010年底和2011年底，两次铁矿石价格下跌，可以估算出，铁精矿生产成本超过1000元/吨的产能占铁精粉总计产能的10%以上。