市场去库存：社会库存26连降，创最长去库存周期

　　临近金九银十，终端需求未见改善，而市场库存也罕见没有重建;在疲软的需求基本面上，国内钢材市场创下最长去库存周期，钢材社会库存水平也降至近几年来新低，一切都显得和这个市场格格不入。

　　现货市场钢材库存连续第26周下降，主要监测品种均实现去库存;库存监测数据显示，截止到8月29日(上周五)，全国重点城市(螺纹钢、热轧、中厚板、线材、冷轧)五大品种钢材社会库存总量为1233.45万吨，较上一周下降16.7万吨(降速微升)，较去年同期减少237.01万吨(详情见下表一)。高供应、低需求、低库存、低价格成为当前钢材市场最为典型的现象，实为怪异，却也反应了现货商家纠结的心态。

　　表一：重点城市各品种钢材全面去库存(万吨)

　　各品种全线去库存，但减量普遍较低，市场商家拿货的积极性也不高，仅个别地区有小幅补货现象。

　　【螺纹钢去库存继续加快】除华北地区螺纹钢库存小幅增加0.41万吨之外，华东等其他主要地区螺纹钢库存均在下降，降幅为10.82万吨;整体降速较上周有所抬升。

　　【线材市场再次出现库存下降】华南、东北地区线材库存小幅增加2.53万吨，华东、华北等其他地区线材库存减少3.45万吨;线材库存再次由升转降。

　　【热轧市场去库存增速】华南、西北地区热轧库存增加1.02万吨，西北、华北等其他地区热轧板宽库存继续减少3.44万吨;降速微幅加大。

　　【中厚板市场去库存减缓】华南地区中厚板库存不变，西北地区中厚板库存微增0.6万吨，东北、华北等地中厚板库存下降2.48万吨，降速明显减缓。

　　【冷轧库存降速增速】华东、西南、华北地区冷轧库存下降1.23万吨，华中、华南等地冷轧库存增加0.15万吨，整体去库存速度微升。

　　制造业全面下降，钢企继续面临去库存及盈利收窄压力

　　国内钢市创下近几年来最长去库存周期，基本上和终端需求改善毫无关系，更多的则是商家在看跌后市的情况下，进一步降低了向钢厂的订货量，导致眼下钢材市场出现了特殊的“高生产、低需求、低库存、低价格”的纠结格局。市场压力继续向钢厂内部转移，而现货钢市则是长期处在“凉风习习”的风口，徘徊难前。

　　虽然钢贸商的警惕，将钢材供应矛盾堵在了钢厂之内;使得现货市场供应格局在较长一段时间以来都是偏弱的;钢价却创下十年来新低，特别是8月份降幅明显扩大;除了成本因素之外，经济的疲软、需求的低迷才是根本症结所在。

　　8月份我国制造业PMI及钢铁业PMI双双降低，特别是制造业各项指数罕见的出现全面回落，反映了从市场需求到企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小幅下降。稳增长措施效果不明显，未来还需要更多的刺激来支撑经济回稳。另外钢铁PMI虽仅微降，然其生产指数高位回升、订单指数枯荣线以下下降，两极分化严重必然带来越来越重的库存压力及资金流占压;钢厂在后期将继续面临去库存及盈利收窄双重压力。

　　总之，现货市场价格倒挂再现，钢贸商在看跌后市的背景下拿货积极性更弱;而钢厂生产继续抬升带来的库存压力上升，后期主流还将让利出货为主，引导钢市趋弱。与此同时，制造工业回落表明经济下行压力不减，钢铁需求在传统旺季全面释放压力明显，加上成本及资金不足，因此，笔者认为，接下来钢市仍以去库存为主，钢价还将继续探底。