近期受APEC会议期间，河北部分钢企将限产、停产的消息等刺激，国内带钢等成品材价格出现快速上拉，但冷轧一直表现的宠辱不惊，虽流通中现货资源断档、缺货的现象犹存，但整体出货情况并未明显的放量，冷轧贸易商心态普遍偏悲观，笔者也认为今年旺季能再现反弹的机会十分渺茫，下文仅从宏观、钢厂政策及供需方面做一简单的分析。

　　宏观方面，日前统计局陆续公布了三季度经济数据，三季度GDP增速7.3%，虽然符合市场预期，但是却创下09年一季度以来的5年半低点，前三季度工业增加值、固定资产投资、房地产投资等同比增速明显放缓，另前期发布的CPI和PPI数据相继尽没，用电数据也大幅下滑，显现我国经济增长能动力整体不足，经济调结构转型中继，产业结构衔接仍较弱，对于钢材现货市场的疲软压制在后期或仍将继续演绎。

　　钢厂方面，宝钢、武钢等国内主导钢厂连续两个月的出厂价格政策冷轧都以下调为主，特别是今年以来一直以平盘操作的首钢亦同步跟进了11月份下调的步伐，这显示出制造业普遍不景气的情况下，钢厂对后市预期依然较为谨慎，现货价格的成本支撑力度也在不断减弱，此外这也会加重贸易商的看跌操作。另外值得注意的是，虽出场价延续下调，但是下游需求不济，整体出货迟迟难以放量，这很难提振当下经过深幅调整后的市场订货的积极能动性，继而将加重钢厂后期的库存压力。

　　供应方面，冷轧产量与库存始终处于相对高位(如下图所示)：今年春节之后，冷轧产量基本维持在670万吨左右的高位，且随着上游原料价格的不断下调，钢厂仍能保证一定的盈利空间，故每月检修减产十分有限，后期供应压力仍较为明显;另就库存而言，截至10月17日不完全统计，全国冷轧库存总量为146.37万吨，周环比减少2.20万吨，但近两个月来，商家虽然都积极去库存，然库存总量降幅并不明显，对市场影响有限，特别是，库存与产量的小幅下降与持续偏弱的下游需求相比，更显得“杯水车薪”。

　　综合考虑，今年旺季下游需求也没有明显释放，且在高产量高库存的压力下，冷轧现货市场价格也不断创新低，目前上海市场部分主导钢厂冷轧资源成交价已经逼近3800元/吨，贸易商对后市预期普遍消极。另随着天气逐渐转凉，需求或将有一定程度的收缩，后期成交情况更难顺畅，故短期冷轧反弹已基本无望。