9月全国粗钢日均产量225.13万吨，较上月略增1.3%，持续两月攀升。在国内钢市需求进一步萎缩的情况下，钢铁行业供给压力不减，钢企库存逐步攀升，导致9月钢市供需矛盾加剧，钢价加速下跌。不过，随着天气降温以及APEC会议召开，华北地区钢厂将加大检修减产力度，预计10月下旬至11月上旬减产300-440万吨钢铁产量，缓解钢市供给压力。

　　一、9月全国粗钢表观消费量跌破6000万吨，创年内新低

　　国家统计局数据显示，9月全国粗钢产量6754.2万吨，同比持平;生铁产量5889万吨，同比下降0.5%;钢材产量9574.8万吨，同比增长1.7%。1-9月全国粗钢产量61799.7万吨，同比增长2.3%;生铁产量54236.7万吨，同比增长0.4%;钢材产量83853.2万吨，同比增长5%。

　　9月全国粗钢日均产量225.13万吨，较上月略增1.3%，持续两月攀升。同月，全国钢材日均产量319.17万吨，创下年内次高水平，较上月增长4.2%。

　　图一：全国粗钢、生铁、钢材日均产量月度走势

　　由于房地产开工投资增速、基础建设投资增速进一步下滑，同时制造业复苏力度偏弱，9月国内钢市需求进一步萎缩。数据显示，9月全国汽车销量同比增长2.47%，增速降至年内最低。同月全国挖掘机销量4559台，同比下降33.3%，持续7个月负增长。家电行业分化明显，9月洗衣机、电冰箱产量分别同比下降10.3%、4.8%，降幅均较上月扩大;空调、彩电产量分别同比增长7.8%、7%，表现相对平稳。

　　据测算，9月全国粗钢表观消费量约5995万吨，创年内新低，同比下降5.8%，降幅较上月进一步扩大。2014年前三季度全国粗钢表观消费量约5.6亿吨，同比下降0.9%，供需矛盾依然突出。

　　二、9月份粗钢日均产量环比上升，主要受华东地区拉动

　　全国分地区来看，9月份粗钢日均产量环比上升，主要受华东地区拉动。当月华东地区粗钢日均产量72.2万吨，较上月增加2万吨。虽然华北地区8、9月份粗钢日均产量回升至73万吨以上水平，但总体下降趋势不变。自今年3月以来，东北地区粗钢日均产量一直在22-23万吨区间徘徊。9月华中、华南地区粗钢日均产量分别为22.3万吨、10.5万吨，持续三个月微幅上升。同月，西南和西北地区粗钢日均产量分别为13.4万吨、10.3万吨，近三个月持续维持在13万吨、10万吨以上水平。

　　图二：全国分地区粗钢日均产量走势

　　从同比来看，今年前三季度华北地区粗钢产量同比负增长;东北、西南地区粗钢产量低速增长;华东、华中、西北地区粗钢产量较快增长;华南地区粗钢产量快速增长。2014年1-9月华北地区粗钢产量2.08亿吨，同比下降2.3%;东北、西南地区粗钢产量分别为6195.6万吨、3930.8万吨，分别同比增长1.4%和0.3%;华东、华中、西北地区粗钢产量1.9亿吨、5959万吨、2730.9万吨，分别同比增长4.9%、6.5%、7.1%;华南地区粗钢产量2775.8万吨，同比增长14.8%。

　　图三：全国分地区前9月粗钢产量及同比增速对比

　　三、9月钢筋、中厚板、热轧、冷轧日均产量环比均出现上升，仅盘条日均产量环比下滑

　　在21类钢材品种中(不包括其他钢材)，8个品种产量1-9月同比增速较1-8月出现上升。1-9月冷轧薄板、镀层板(带)、冷轧窄钢带、中板产量同比分别增长15%、13.8%、13.4%、10.2%，呈现双位数增长，增幅位居前四位。同期，热轧薄板、铁道用钢材、中厚宽钢带、热轧窄钢带产量同比负增长，分别下降8.6%、2.8%、1.7%、0.3%。

　　图四：22类钢材品种产量同比增速对比

　　分五大品种来看，9月钢筋、中厚板、热轧板(带)、冷轧板(带)日均产量环比均出现上升，盘条日均产量环比下滑。当月钢筋日均产量61.9万吨，环比增长6.1%，创年内次高水平;中厚板日均产量21.2万吨、环比增长2.8%，持续三月攀升;热轧板(带)日均产量69.2万吨，环比增长4%，创年内次高水平;冷轧板(带)日均产量27万吨，环比增长7.9%，创年内新高。

　　图五：五大钢材品种日均产量月度走势

　　从同比来看，9月中厚板、冷轧板(带)产量分别同比增长10.8%、7.5%，增速较上月上升3.7个百分点、下滑0.5个百分点，继续呈现较快增长;热轧板(带)产量同比下降0.4%，持续三月负增长;钢筋产量同比增长2.2%，增速较上月上升1.5个百分点，处于低速增长;盘条产量同比下降2.1%，年内首现负增长。

　　图六：五大钢材品种日均产量同比增速走势

　　四、后期粗钢产量预判及影响分析

　　据中钢协最新数据，10月上、中旬重点钢企粗钢日均产量分别为180万吨、176.3万吨，产量虽有下降趋势，不过降幅有限。由于终端需求疲弱及假期因素，10月上旬末重点钢企产成品库存旬环比上涨5.2%。即使节后钢市迎来一波短暂反弹，仍无助钢企减缓库存压力，10月中旬末重点钢企库存1565.63万吨，旬环比微降0.2%。

　　图七：重点钢企粗钢日均产量及库存走势

　　按照历史规律，由于天气因素影响，四季度北方地区(主要是华北、东北)钢铁产量将出现下滑。同时，为治理雾霾，北京周边五省制定了空气质量保障方案，作出APEC会议期间最低减排30%的承诺。预计10月下旬至11月上旬，华北地区粗钢产量有较为明显的下滑。如果当地钢厂限产幅度在20%-30%之间，预计20天内华北地区将减产300-440万吨钢铁产量。

　　从唐山高炉产能利用率来看，10月下旬已有明显的下滑趋势。据监测，截至10月24日唐山地区高炉产能利用率92.69%，较上周下滑1.71个百分点，创近四个月新低。同期，全国163家样本钢厂高炉产能利用率92.86%，较上周下滑0.28个百分点，处于下半年以来低位。

　　图八：全国及唐山高炉产能利用率走势

　　由于终端需求进一步萎缩，9月钢价迎来加速下跌，钢企盈利能力再度恶化。不过，由于节后钢市反弹，且南方市场建筑钢材价格上涨力度相对较强，近期上海市场螺纹钢每吨盈利扩大至200元/吨。同时，天气因素对南方钢厂影响有限，预计南方地区钢铁产量难有明显下滑。

　　图九：上海市场三级螺纹钢盈利走势

　　总体来看，今年下半年钢企库存逐步攀升，迫使企业加大供给端收缩力度。同时，随着气温下降、APEC会议的召开，钢企将进一步加大减产检修力度。不过，南方地区钢厂盈利尚可，减产积极性较低，北方地区钢厂仍将担当减产主力，后期全国粗钢日均产量跌破220万吨是大概率事件。

　　由于房地产市场低迷、基建投资受制于地方财政紧张，也拖累了工程机械、家电等相关行业，钢市整体需求偏弱。节后集中采购之后，近期终端需求重归平淡。10月汇丰PMI初值50.4，较上月终值(50.2)回升，但是产出、新订单和新出口订单均有回落，显示需求仍未好转。

　　不过，一些利好因素也在持续发酵。房贷新政的推出，楼市销量已有回暖迹象。央行继续加大定向宽松力度，四季度经济走稳的概率较大。9月铁路固定资产投资861亿元，同比增长52.7%，环比增长15.4%，前三季度仅完成年初目标的57%，让我们对后期基建投资发力有所期待。最后，近期北方钢厂减产力度逐渐加大，对市场信心也有支撑作用，预计短期内钢价或震荡运行，呈现涨跌互现态势。