● 成本分析——钢材原料涨幅相当，多数钢厂毛利过千;

　　● 库存分析——钢厂高位补库趋缓，原料库存稳中略降;

　　● 综合观点——双焦废钢相对稳定，铁矿钢坯小幅调整。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　进入8月份，国内钢坯、铁矿、废钢市场涨势都有所放缓，虽然钢厂方面开工率依然较高、采购相对活跃，但由于钢材及期货市场略有调整，以及对于新一轮环保整顿的预期，市场观望心态有所加重。煤焦方面仍处于补涨阶段，厂家库存水平偏低，提价较为坚决，为确保正常生产，多数钢厂已接受了提价的要求。

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本月国内主要原料市场情况如下：

　　钢坯：

　　本周国内钢坯市场涨势趋缓，唐山普碳方坯价格围绕3550元/吨小幅波动，在周三传出钢厂库存增加以及河北再度加大环保整顿的消息后，市场一度小幅回落30元左右，但很快又在成交量的支撑下走强。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业的开工率在66%左右，较7月底下降4%;型材和建材开工率小幅上升5%至60%和至45%左右。在周三钢坯市场小幅回落后，市场成交表现活跃，下游用户和贸易商拿货都较为积极，表明当前市场需求尚可。预计下周市场仍以小幅波动为主，暂无大幅回调的可能。

　　铁矿石：

　　本周进口铁矿石价格先扬后抑。上半周普氏62%粉矿价格一度站上74美元/吨(CFR)，触及二季度以来的高位，此后受到期货市场调整的影响，普指回落至72.95美元/吨(CFR)，但仍较上周末上涨了3.4美元。国产矿价格也小幅跟涨，河北铁精粉出厂价格上涨20元至685元/吨，南方市场涨幅更大，山东、江苏市场上涨40-50元至690-730元/吨，但需求一般，南方一些钢厂已暂停64%品位以下国产矿的采购。从供应情况看，本周澳大利亚三大主港发货量高达150.24万吨/日，已连续两周高于150万吨/日，市场资源压力依然较大。从需求看，国内钢厂高炉有效产能利用率已接近上限，后期能复产的钢厂高炉已非常有限。另一方面，近期焦炭价格连续五轮上涨，在很大程度上抵消了石墨电极大涨对成本的影响，一些钢厂电炉对废钢的用量又有所增加，铁水需求将略受影响。总体看，铁矿石基本面仍明显弱于钢材，预计下周将震荡趋弱。

　　煤焦：

　　受焦炭价格持续上涨带动，本周国内炼焦煤市场稳中有涨。其中，山西地区长协矿价格稳定，但地方矿价格已普遍上涨，其中柳林地区主焦煤价格升至1280-1320元/吨，较上周末上涨50-60元，河津地区瘦煤价格涨幅高达80元左右;河北大矿出厂价保持稳定，但优惠幅度下调，变向涨价20元，现唐山地区主焦煤价格达到1360元/吨左右;山东地区大矿也将气精煤优惠下调10-30元，达到920-950元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价保持188.5美元/吨(CIF)，较上周末上涨8.5美元。本周国内焦炭市场依然保持坚挺走势。目前，山西地区二级冶金焦出厂价已升至1670元/吨，较上周五上涨20元左右;河北、山东地区二级冶金焦出厂价格升至1840-1850元/吨，上涨50元左右。部分钢厂已经接受了焦企的第五轮提价，但基本都在焦企最初的报价上降低了20-50元，可见市场观望情绪也有所加重。另一方面，除了山西、云南个别钢厂高炉复产外，近期钢厂生产相对稳定，对于焦炭需求基本处于饱和状态，可挖潜力有限，基本也是属于跟涨的角色。预计下周国内焦炭市场将稳中有涨，涨幅逐步缩小。

　　废钢：

　　石墨电极大涨明显抑制了近期废钢市场的需求，部分钢厂又重新增加电炉中铁水用量，以降低石墨电极的单耗，从近期焦炭和铁矿价格的上涨多少能看出其中关联。截止本周五，江浙地区重废(>6mm)价格保持1730-1800元/吨，边角料价格为1850-1900元/吨，部分钢厂废钢外购量较上周减少20%左右，福建个别钢厂前期降价后到货减少，本周上调40元左右补库。两湖、两广地区重废主流价格保持1620-1650元/吨，多数电炉钢厂处于停产状态。河北、辽宁地区重废价格在1850-1920元/吨，少数钢厂上调20元。目前多数地区废钢与螺纹钢价差依然在2000元左右，一旦后期新的电弧炉逐步投产，废钢市场需求有望逐步回暖。预计下周国内市场废钢价格将以小幅波动为主。

　　二、国内主要钢厂调价情况

　　表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

　　注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

　　三、国内钢厂成本和库存变化

　　随着进口矿焦炭价格整体走强，本周国内钢厂生产成本再度上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3034元/吨，较上周末上升104元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2989元/吨，较上周末上升98元/吨;年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2899元/吨，较上周末上升85元/吨。本周国内钢材市场震荡上行，截止周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3988元/吨和3939元/吨，分别较上周末上涨270元/吨和105元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利扩大于1120元/吨左右，热卷盈利约1070元/吨左右，较上周增加40-60元。，若按当期成本计算，螺纹钢盈利约980元/吨左右，热卷盈利940元/吨左右，长材盈利继续收窄。

　　表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

　　从库存情况看(见表4)，由于近期市场行情上涨较快，钢厂高位补库节奏略有放缓，铁矿石库存基本持稳;焦炭和废钢库存略有下降，钢厂出价低于不少供应商的心理预期，发货积极性略受影响。

　　表4：本周国内钢厂(厂内)原料库存变化

　　四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)

　　本周期螺表现抢眼，但期矿和双焦跟涨后压力区抛压加重，盘面冲高承压大幅洗盘震荡。总体看，近期现货市场走势要强于期货，这一方面也显示了市场的观望情绪在加重，后期现货市场持续上涨的空间有限。

　　表5：本周矿期货基差煤焦钢变化

　　五、综合观点

　　近期市场的焦点集中在环保整顿方面，华北、山东、河南等地都面临一定压力。对于原料而言，焦炭基本和钢铁受到环保整顿的同步影响(包括限产、限运)，因此后期价格仍将相对坚挺，进而对废钢市场也形成一定支撑;铁矿石、钢坯多少将受到钢厂限产的影响，短期或将小幅回调。