本周中美贸易战进入实质性阶段，两国正式对同等规模进口商品互加25%的关税，市场避险情绪升温，黑色系弱势运行，现货市场价格趋弱。周三，唐山又爆出钢铁、焦化超低排放改造通知，对于市场价格稍有提振，但在整体贸易战利空压制下，价格整体震荡趋弱。下面我们从成本、排产、库存三个方面来关注下近期热卷市场的相关情况，以期一同探讨在贸易战、限产叠加下的后期热卷市场走势。

　　1.本周国内主流钢厂热卷7月份盘价再次收窄

　　本周共有沙钢、涟钢2家钢厂出台7月份盘价，据数据监测显示，其中沙钢新一期盘价较上周持平，而涟钢出台的旬价政策较上期回落40元。可见钢厂方面态度较六月份相对谨慎。

　　从五到七月份，沙钢六月份拉涨出厂价格100元，七月份价格较前期持平，操作谨慎。而涟钢七月份出厂价格松动，小幅下调价格，显示出对后市的担忧。

　　从市场的表现来看，本周中美贸易战由口水战转向真枪实弹，周五美国宣布对华340亿美元的中国商品征收25%的进口关税，中国也在第一时间做出反制措施，对同等规模的美国产品征收25%的关税。在关税靴子落地之前，市场避险情绪浓重，黑色系本周开局跳水，虽然周三在唐山再出环保消息的刺激下有小幅抬头，但在整体贸易战利空压制下，拉涨力度有限，现货市场本周继续延续窄幅趋弱走势。成交情况清淡，市场偏空氛围占据主导。据监测：7月6日，国内热轧卷板均价4213元，较上周同期下跌56元，较上月同期下跌60元。

　　2.七月第一周四家钢厂已出台热卷轧线检修计划

　　截至7月6日，国内已经明确有承钢、沧州中铁、柳钢、鞍钢4家钢厂扎线在7月份存在检修，本周新增鞍钢在本月底到8月中旬的检修计划，影响热轧总产量约15万吨，影响本月热轧产量2万吨。目前来看，沧州中铁和柳钢已经处于检修状态，承钢和鞍钢在本月中下旬会进行检修。共计影响7月份热卷产量3.36万吨。高炉方面，安钢和首迁两家钢厂会在月初和月末进行检修，加上月末进行检修的吉林建龙，三家钢厂供给影响七月份铁水产量2.06万吨。值得一提的是，本周唐山发布钢铁、焦化超低排放改造通知，后市不排除唐山地区钢厂再传检修的消息。

　　而从复产方面来看，热卷产量亦有增无减。近两周国内热卷库存周环比出现小幅回升，社会库存方面也出现拐点。本周库存仍然延续小幅增长的趋势。据7月6日数据，目前本周国内29重点城市热轧卷板库存181.4万吨，比上周增4万，周环比2.51%，

　　下游在“买涨不买跌”心理因素的作用下，出货不佳，下游拿货积极性差，钢厂库存正持续增加，虽然在环保限产的扰动下，增长幅度并不大，但连续增长的钢厂和社会库存仍需进一步关注。

　　3.天津热卷库存三周呈现回升态势

　　本周天津热卷库存继续呈现回升势头。据统计，据统计，7.2-7.9号天津热轧市场主要仓库总库存为9.95万吨，周环比增0.5万吨。据悉，本周敬业部分资源到货，但包钢资源仍然没有到货，库存虽已连续三周上升，但市场库存仍处低位状态，市场规格仍然短缺，这种状态也抑制了出货。承钢在本月中旬会进行检修，届时若包钢资源还未到货，天津市场资源匮乏会愈加严重。尽管出货不佳，但在低库存以及规格短缺的影响下，贸易商降价意愿不强，天津热卷市场短期内或仍维持窄幅盘整格局。

　　本周，在贸易战互加关税的影响下，国内热卷价格承压下行，价格延续跌势。市场成交清淡。据悉，受复产情况影响，市场陆续到货，贸易商库存在逐步增加，本周受唐山再爆钢铁、焦化超低排放改造通知，期货市场应声上涨，然贸易商策略上趁期货上涨，价格下调，借机出货，减轻库存压力。可见库存支撑力度已弱化的情况下，目前的价格支撑因素在于环保限产以及钢厂端成本的支撑，致使价格未出现倾泻式下跌。后市来看，在淡季及钢厂复产的影响下，热卷价格仍然有承压下行可能，不过在征加关税之后，贸易战进入实质性阶段，不排除政府端发力，出台新政策维持价格稳定运行可能。短期来看，笔者以为，国内热卷价格或仍维持窄幅震荡趋弱格局。