环保政策成为行情的主要驱动力量。

　　在供给和需求都处于收缩的状态下，短期利多因素已经兑现，无论是制造业、房地产还是基建，对于高价钢材的接受程度是逐步降低的，钢材需求的下滑是比较确定的，钢材后市应该处于下行调整状态。

　　一、行情回顾

　　唐山出台的排放限定文件以及从7月10日开始的环保限产让钢材再度暴涨。本周螺纹、热卷主力合约价格周环比分别上涨4.74%、4.52%，焦炭、铁矿主力合约价格周环比分别上涨0.77%、0.87%;焦煤主力合约价格周环比下降1.87。从持仓量上看，成材量增价涨，螺纹、热卷和动力煤主力合约主力合约持仓环比分别增持14.19%、5.35%、11.44%;焦煤、焦炭、铁矿主力合约持仓有所减少，较上周分别下降0.33%、13.80%、20.03%。

　　二、影响因素分析

　　1、高炉开工率下降，钢材社会库存连续下降

　　唐山钢厂高炉开工率74.39%，与上周持平，较上月降低2.4%;高炉炼铁产能利用率80.17%，与上周持平，钢厂盈利率78.08。

　　全国钢厂高炉开工率70.86%，环比上期降0.96%，比上月同期下降0.77%。

　　中钢协统计的6月下旬重点钢企日均产量及较上一旬增减情况：粗钢日产量减幅1.79%，生铁减幅2.23%，钢材增幅6.51%，焦炭减产减幅3.52%。

　　统计局发布的最新数据2018年6月全国粗钢日均产量267.3万吨，6月生铁日均产量219.6万吨，6月钢材日均产量318.4万吨。中国上半年粗钢产量45116万吨，同比增长6.0%;钢材产量53085万吨，同比增长6.0%;焦炭产量21200万吨，同比减少3.2%。

　　本周，钢材社会库存996.98万吨，较上周减少12.82万吨，环比减少1.27%。螺纹钢社会库存457.25万吨，较上周减少9.81万吨，环比减少2.1%。据监测，本周139家建材钢厂库存量236.5万吨，周环比下降6.3%;建材社会库存量580.1万吨，周环比下降2.2%。

　　2、环保政策成为最大的影响因素

　　7月10日唐山出台排放限定文件使钢材价格连续上涨。

　　从唐山市政府有关部门获悉，2018今年唐山将压减钢铁产能781万吨，其中炼铁产能281万吨、炼钢产能500万吨，目前已经将指标落实到各级各单位，要求11月底前全部完成。到2020年，唐山将全部淘汰1000立方米以下高炉、100吨以下转炉和180平米以下烧结机，并逐步淘汰1500立方米以下高炉、150吨以下转炉。唐山市目前的40余家钢铁企业将整合至30家以内，到2025年减少至25家。

　　唐山市7月20日起全面开展污染减排攻坚行动，至8月31日结束，历时43天。预计影响日均铁水产量约十几万吨左右。

　　3、宏观经济趋弱

　　统计局最新发布的数据显示6月份，发电5550.6亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比上月回落3.1个百分点;日均发电185亿千瓦时，环比增加9.4亿千瓦时。1-6月份，发电量同比增长8.3%，增速较1-5月份回落0.2个百分点。

　　中国1至6月城镇固定资产投资(今年迄今)同比 6%，中国6月规模以上工业增加值同比 6%，预期6.5%，前值 6.8%;中国1至6月规模以上工业增加值同比 6.7%，预期 6.8%，前值 6.9%。

　　2018年1-6月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%，增速比1-5月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资38990亿元，增长13.6%，增速回落0.6个百分点。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积709649万平方米，同比增长2.5%，增速比1-5月份提高0.5个百分点。上半年土地购置面积增速已较去年明显回落，新开工增速仅是温和回升。整体看，地产需求仍较羸弱。

　　虽然6月信贷激增1.85万亿，但是难以抵消非标融资的大幅萎缩，6月社融依然低增11800亿，同比少增约6000亿，社融余额增速也创下9.8%的新低。融资增速的大幅回落预示后续经济增速趋降、信用风险趋升。

　　三四线地产销售全面放缓后，其他资金来源慢慢收紧，房企投资增速会继续下行。

　　三、后市展望

　　统计局公布的最新生铁产量和粗钢产量都处于增长状态，但全面清除地条钢所造成的产量影响没有统计在内。实际上根据统计的数据显示，粗钢产量没有增长而是有所下降，加上当前库存较去年底有所攀升，截止目前钢材下游消费比去年增幅其实很小。

　　从宏观讲，需求在下滑，整体宏观数据也在收缩，导致钢材价格一直处于逆价差结构，对后市看淡。

　　唐山限定排放和产能压减政策的出台刺激行情连续上涨接近4000大关，江苏省环境保护厅发布文件，目前限制生产和停产的企业只要符合环保标准就可以进行复产，徐州复产在即，这对未来市场将形成一定压力，市场有所恐高情绪，环保因素成为行情的主要驱动力量。

　　在供给和需求都处于收缩的状态下，短期利多因素已经兑现，无论是制造业、房地产还是基建，对于高价钢材的接受程度是逐步降低的，钢材需求的下滑是比较确定的，钢材后市应该处于下行调整状态。