面对企业不断增加的资金杠杆率,政府准备出手了。只是这次出手的不是央行、银监会,而是证监会。

房企再融资资金不得用于拍地或偿还银行贷款,近日证监会的一场内部会议关于限制对上市企业再融资的讨论在地产和投资界引起关注。有业界认为如果出台该政策,将降低企业拍地的杠杆资金,对过热的土地市场降温将起到一定作用。

不过投资机构高层指出,此举并没有完全禁止房企的再融资通道,只是准备对再融资的使用和流向做出新的规范。在流动性充裕、信贷仍然宽松的市场环境下,房企的杠杆率仍然很高。对于这项酝酿中的政策,分析人士认为监管层意在防止资金在资本市场和银行体系内过度循环,以防范金融风险,而非特定针对房地产做出的调控政策。

只能用于房地产建设

房企在资本市场所获得的再融资资金的使用将受到限制。

有媒体报道,近日中国证监会在保荐机构专题培训会议上,讨论了有关企业再融资资金用途的事项。

证监会官员在这次会议上表示,企业再融资募集的资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款,企业需要详细披露募集资金的实际使用信息。证监会官员特别指出,开发商通过再融资补充流动资金将受到严格限制,再融资所募资金只能用于房地产建设,而不能用于拍地和偿还银行贷款。

对于上市公司再融资的资金运用,证监会将做出明确限制。还有消息称,房企一年期发行再融资资金用于补充流动资金、偿还银行贷款的比例不得超过募集资金总额的30%。对于公开发行的可转债,将禁止偿还银行贷款。

投资界人士告诉记者,这项正在酝酿中的政策有一定的杀伤力,但对抑制过热的楼市和频出的地王,未必能起到很大的作用。

对于证监会拟通过规范再融资来降低房企杠杆率的做法,高和资本董事长苏鑫认为,这对地王现金有一定的作用,但作用有限。

苏鑫指出,再融资是今年房企获得资金最重要的方式之一,如果监管部门出台该政策,的确短期内会对企业拍地和偿还银行贷款有一定影响。

“监管部门明确的是再融资只能用于房产建设,而并非再融资资金不能投资到房地产开发建设,更没有说停止或限制房企进行再融资行为。因此监管部门只是准备对房企再融资进行规范,而不是完全禁止。也就是说,市场的资金仍然可以进入房地产,但对资金的使用作出了比较严格的规定。”苏鑫说。

意在防范金融风险

证监会拟出手对房企再融资资金用途进行限制,这背后传达出什么信息?这一举动是否意味着政府要收紧信贷口子,并暗示着接下来可能对楼市,尤其是热点城市进行全面调控?

投资机构和研究人员指出,今年楼市全面调控的可能性微乎其微。

同策房产董事长孙益认为,政府的确可能会对部分热点城市进行局部的调控。但全面调控,尤其是收紧信贷,这种可能性非常低。“即使收紧再融资,但银行信贷还是宽松,楼市和房企资金也不会受到太大的影响。”孙益功表示。

在克而瑞研究部副总经理林波看来,证监会即使出台对房企再融资的规范政策,也不代表房地产政策将出现逆转。

“整体经济处于低迷期是大家的共识,如果没有房地产的拉动,经济增长和就业将面临巨大的压力。在经济真正得到回暖,找到其他支撑产业前,房地产被全面打压的可能性不大。”林波表示。

那么证监会此举的目的何在。苏鑫指出,证监会此举意在防范金融风险,而不是收紧信贷。

“对这项可能出台的政策,外界也许有过度解读。再融资资金不得用于偿还银行贷款和拍地,是为了防止资金在体内循环,防范金融风险,而不是进行房产调控。”苏鑫说。

国内一家投资机构高层向记者表示,再融资资金是从资本市场获得的,如果这笔资金用来偿还银行贷款,某种意义上相当于拆东墙补西墙。银行如果不能对企业经营能力和现金流来源做出明确而清晰的判断,很可能认为企业资金相当健康而无风险。一但企业资金链某个环节出了问题,现金流紧张,加倍用的杠杆很容易出现集团崩塌。这一方面容易引发资本市场的债务纠纷,更重要的是可能影响到银行资金的安全。

“如果这种风险是较普遍,甚至是系统性的,那么极有可能影响到金融系统的安全。保证金融系统安全,以及经济运行的稳定,是政府排在前几位要考虑的。这应该才是证监会拟出台上述政策的用意,而不是对房地产进行调控。”上述投资机构高层说。