行业整合姗姗来迟 深水钻井企业复苏曙光初现
导读:过去三年,因油价起先暴跌然后反弹,能源行业处于剧烈动荡中。对身处其中负责管理深水钻井平台上市公司的高管们来说,行业动荡使他们没有空闲精力进行思考。
过去三年,因油价起先暴跌然后反弹,能源行业处于剧烈动荡中。对身处其中负责管理深水钻井平台上市公司的高管们来说,行业动荡使他们没有空闲精力进行思考。
主要离岸钻井公司的股价或靠近10年低点,或处在10年低点下方。一些公司身上背负着他们无法轻易偿还的债务,更不必提石油企业不需要的钻探设备了。单单今年,挪威的两家离岸钻井公司SeaDrill和OceanRig的市值已经蒸发了90%。
在这种背景下,难怪技术最复杂的深水钻井平台的日租金也已经下降了70%,回到了2004年来未曾见过的价位。主要石油公司的资本支出于事无补。数据显示,石油公司的资本支出在两年内下滑了超过50%至2016年的400亿美元。
除了客户投资的匮乏外,雪上加霜的是仅缓慢缩小的新平台泡沫。这是可以理解的,市场对离岸钻井企业的潜在价值没有什么信心。
美国和挪威离岸钻井企业当前的交易价仅为他们账面价值的20%。
FearnleySecurities称,在美国上市的AtwoodOceanics的市值表明,该公司离岸钻井平台的价值甚至不如建造平台的钢铁来得高。
这也许解释了为何另一家美国钻井企业Ensco宣布其在五月底收购了Atwood。根据协议,每股Atwood普通股可置换1.6股Ensco股,Ensco每股价格为2017年5月26日6.7美元的收盘价,而Atwood普通股每股价格为10.72美元。交易完成后,Ensco和Atwood的股东将分别拥有约69%和31%的Ensco已发行股票。本周,Transocean追随Ensco宣布达成协议,将以34亿美元收购挪威海上钻井公司SongaOffshore。
在这一朝行业整合迈进的收购举动发生前,去年年末离岸钻井平台的利用率终于停止下滑,某些钻井平台类型甚至出现小幅回升。无可否认的是,当前钻井平台65-70%的使用率是30年中未曾有过的。
但需要注意的是,虽然钻井平台的报废率处于历史性高水平,但新平台可能推迟交货的说法貌似是可信的。与此同时,随着油价的复苏,石油企业的资本支出已经小幅上升,因此至少供给有些收紧是显然的。
虽然上述情况或许不会启动能源市场中安静角落的持续回升,但这是多年来头一次该领域企业迎来了复苏的一线希望。
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