君要臣死，臣不得不死。

　　虽然这么形容现阶段老板电器的处境有点夸张，但是众多机构已经表现出坚决出货的态度，用脚投票了没有达到预期增幅的老板电器。上市后都罕见的连续两个跌停后，依旧没有出现像样的反弹，未来老板电器的增长能够再创新高？多久才能实现阳包阴？现在看来还有很多不确定因素。

　　罕见两跌停 并非老板电器增长不够好 而是未达到机构的心理预期

　　为何有高增长的预期？

　　中国资本市场从来就不是理性的，多次出现的暴涨暴跌已经验证了这一点。

　　作为机构筛选了又筛选的家电白马股，老板电器自上市之日起，就因为持续的高增长被众多机构看好，对它的看好甚至超越了很多大件家电电视领域的上市公司，与当前最为热门的空调品类上市公司格力电器、美的集团的态势旗鼓相当。

　　应该说，前几年的厨电市场，确实也出现了很不错的上涨态势，而作为厨电的领军企业，老板电器的业绩表现也是保持稳定，增幅靓丽。正是这种表现，吸引了越来越多的机构驻扎和价值投资者介入。对这些投资者来说，每年稳定的投资回报是最大的心愿。

　　罕见两跌停 并非老板电器增长不够好 而是未达到机构的心理预期

　　但现在来看，这种有点先入为主的心愿可能真的“无法实现”了。

　　虽然在2月26日，老板电器发布2018年第一季度业绩预告，公司预计2018年1-3月归属上市公司股东的净利润2.77亿至3.27亿，同比变动10.00%至30.00%，白色家电行业平均净利润增长率为29.91%。在26日晚间，就有投资者在东方财富股吧里留贴称“业绩明显下滑，估计明天要跌停”，果不其然，在紧接着的27日，老板电器就罕见地出现了一字板跌停。

　　而在2月28日，老板电器又发布2017年年报预告，显示营收和归母净利润仍有20%左右的增长。客观讲这一业绩在整个家电行业并不差，甚至可以用很好来形容。但这一业绩却与投资者的“心愿”有点距离，所以在年报预告后，股价经历小幅挣扎后再度被摁死在跌停板上。

　　连续两天的跌停，日线、周线、月线，在巨大阴线的作用下掉头向下，彻底改变了老板电器先前稳步上升的走势。

　　或许在你看来，这种不计成本的打压股价是不值当的，然而这并非机构的一时间脑袋发热，而是因为它们在此之前已经赚的盆满钵满，现在老板电器的赚钱能力已经与部分机构的预期有了落差，所以有一些机构选择了退出，调仓换股，继续寻求它们心目中更好的标的。

　　机构的疯狂出货，也引发了中小投资者的一片骂声。其实作为一种投资，买卖自由，本无可厚非。但是因为短期内的暴跌，让参与其中的小散也感觉到未曾有过的恐慌，这就需要重视了。

　　未来高增长是低概率事件

　　这两天对于老板电器解读的文章多了起来，什么“老板电器价值重构”、“依旧具有投资价值”诸如此类的，大有通过舆论替代专业机构研报的架势。然而，这两天老板电器的股价依旧没有走出阴影，更别说什么像样的反弹走势，这在很大程度上说明了现阶段盲目的投资者少了，参与其中的投资者显然是深度研究了厨电行业情况，并且对老板电器的未来成长性做出了相对理性评估的。

　　客观讲，作为厨电行业的龙头，老板电器以周跌逾20%的尴尬收尾，既有自身的原因，也有行业的原因。

　　第一，体量大了，再想实现保持大幅增长的难度就会越来越大。

　　在连续跌停之前，老板电器的市场估值已经逼近500亿元，按照2017年第三季度财报来看，作为净资产只有5.01，基本每股收益为1.01的白马股来说，这个估值已经不低。换句话说，市场已经透支了预期。如果按照2016年财报那样净利润出现同比增长45.34%，那基本是无忧的。然而无论是2018年第一季度还是2017年全年的预告，都低于30%。雪上加霜的是，竞品也机智地“抓住良机”，比如华帝股份在2月27日发布的2017年预告显示，营收增长超过30%，利润总额达到55.54%，归属上市公司的净利润达到55.22%，同时不断获得深股通加仓，颇有当年老板电器的架势。

　　如果理性一点，考虑到老板电器现在的体量，能有20%的增长已属不易，但是市场在非理性的情绪左右下，是不会考虑这一点的，再加上竞品围观看热闹，这让很多投资者表现出不满意的一面，导致近几日暴跌的情况出现。

　　第二，行业也到了新的瓶颈期。

　　虽然厨电曾经是市场的焦点品类，但是近一年出现了滞涨的迹象。

　　第三方权威大数据公司奥维云网的数据显示，在过去的2017年，虽然油烟机的零售额达到414.4亿元，同比增长了9.7%，燃气灶的零售额为215.3亿元，同比增长了8.1%，但它们的零售量分别为2839.2万台和3184.8万台，同比增长率均为2.9%。

　　在这种情况下，普及红利已经消失，高端和智能转型势在必行。很多时候，产业转型升级的时候就是大家重回起跑线、市场重新洗牌的时候，正是这种特殊时间节点，给未来平添了许多不确定性，或者说未来想再出现高增长，是低概率事件。这让看好老板电器未来的一些投资者也没了底，跟风卖出也是极有可能的。

　　不管怎样，重新评估老板电器价值的时候到了，虽然罕见的暴跌带给大家惨痛的教训，但这就是市场，先要学会尊重，然后再调整自己的价值判断去适应它的节奏，如果一味的抱怨甚至想扭转、洗白，那是不理智且是徒劳的。