全国第一、世界第三的钢铁“巨无霸”宝武钢铁的横空出世，能否拯救中国钢铁业小而散的乱象?

　　近日宝钢股份、武钢股份发布合并公告，武钢集团将整体划入宝钢集团，后者更名为中国宝武钢铁集团有限公司。根据9月22日宝钢股份、武钢股份两家公司同时发布了《吸收合并报告书》，宝钢股份换股吸收合并武钢股份，合并后的上市公司粗钢产量将达到6071万吨，超越河钢集团，成为全国第一，同时将成为全球钢铁上市公司中粗钢产量排名第三的“巨无霸”。

　　“宝钢和武钢的整合首先的积极效应，就是有利于提高行业集中度，已经制定的46号文提出，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内，这意味着前30家钢企要兼并成10家才能达到行业集中度60%的水平，宝武钢铁重组可以说是政府拿央企开刀来实现产业路线图的重要一步，后续的经验将会逐步推广。”钢铁研究中心主任王国清对《华夏时报》记者继续谈道，“整体来看，宝钢和武钢的重组，符合国家产业政策的发展趋势。”

　　3年完成宝武整合

　　为了提高钢铁行业集中度，拿陷入困顿的武钢和国内龙头老大的宝钢整合，对国资委来说，不仅是企业的需要，也是行业的一次试水。

　　根据22日发布宝钢股份换股吸收合并武钢股份的交易草案，宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。宝钢股份和武钢股份的换股价格以上市公司审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价，并以不低于市场参考价的90%作为定价原则，换股价格确定为：宝钢股份4.60元/股、武钢股份2.58元/股。由上述换股价格确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为10.56，即每1股武钢股份的股票换0.56股宝钢股份的股票。

　　此次合并，武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的100%股权由宝钢股份控制。

　　宝钢方面称，宝钢股份和武钢股份合并后会优化两家钢铁上市公司资源配置，推动合并后上市公司提质增效。二者在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效应。

　　根据规划，合并后，上市公司将全面统筹四大钢铁生产基地布局，全面整合国内沿海沿江战略区位，多角度、体系化整合钢铁主业区位优势，合理分工布局周边市场，有序对接中国和全球客户，辐射21世纪海上丝绸之路经济区域。二者将通过生产基地的布局优化，在原料、成品运输仓储等方面采用集约化调配，实现降本增效。

　　宝钢股份称，合并后的上市公司将在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第三、全球汽车板市场产量排名第三、全球取向硅钢市场产量排名第一。合并后的上市公司将拥有居世界前列的研发和技术优势，进一步融合双方的优势技术，加速实现核心技术的突破，进一步提高创新能力。合并后上市公司整体技术达到国际先进水平，部分技术达到国际领先;极具竞争力的成本优势，拥有完善的成本控制体系，确保公司在成本端具备突出的竞争优势;行业领先的超前服务优势，全品种供应能力，全方位营销渠道覆盖能力，全流程客户服务体系。

　　“合并后上市公司拟用3年左右时间深入推进主要业务板块及区域市场的整合融合。通过整合，逐步建立统一研发、统一销售和统一采购的新型管理体系，充分挖掘协同效应，全面优化资源配置;建成代表中国钢铁工业最高技术和实力水平，拥有钢铁技术自主知识产权、拥有国际钢铁行业话语权和强大竞争力的世界一流钢铁上市公司。”对于未来的发展，宝钢股份已经有了计划。

　　行业集中度改革试水

　　“强强联合，打造规模、协同效应，武钢股份、宝钢股份无论是从规模还是产品品质而言原本就处于行业前列，两企业的兼并重组是国家对钢铁行业在央企层面上的一次重大战略部署，是对年初行业供给侧改革方案的具体实施。”中泰证券分析师认为，未来宝钢和武钢的整合或将为钢铁行业大型国有企业的兼并重组的标杆，供给侧改革有望持续加速。

　　近日，中国钢铁工业协会副会长迟京东曾透露，代表钢铁业去过剩产能、结构优化调整的顶层设计方案的46号文已经制定。根据这一纲领性文件，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3-4家、4000万吨级的钢铁集团6-8家和一些专业化的钢铁集团。

　　王国清认为，目前我国钢铁工业集中度较低，2015年仅为34.2%。小而乱导致了整个钢铁行业的无序竞争和整体盈利能力下降。而宝武钢铁的成立，是政府率先拿央企开刀，后续的经验将逐步推广，钢铁行业大整合的序幕刚刚开始，因为至少前30家钢企要整合成10家才能达到行业集中度60%的水平。

　　王国清告诉《华夏时报》记者，宝钢在冷轧汽车家电板有优势，而武钢在船板、重轨等方面优势突出，据统计，合并后取向硅钢产能将占据国内总产能的70%以上;高端汽车板占据近60%;而且宝钢和武钢在产业链建设上也都有各自独特的方向，两家合并后将产生协同效应，优势叠加，提高定价权。

　　王国清指出，同时，宝钢和武钢合并还有利于将双方的竞争立场转化为优势互补的合作模式，在湛江港和防城港建设过程中会有个减量发展的过程。通过产能重新调整布局，达到一致面对华中、华南市场和东南亚市场。

　　不过中泰证券分析师认为，两企业合并，1+1>2效益提升还有待观察，虽然宝武钢的兼并重组在一定程度上可以提升行业集中度，带来规模、协同效应，但是从历史经验来看，钢铁行业的兼并重组往往是成功寥寥，失败居多。因为对于国有企业一直诟病的效率低下本质上是由所有者缺位所造成的，而这往往不是简单的行政命令、“拉郎配”式的大国企合并重组可以解决的。对于企业效益的提升，从实践来看，内部挖潜、减员增效、效率提升、技术进步这才是钢铁扭亏为盈、涅槃重生的根本道路。

　　“宝武合并应该会很成功。”王国清则告诉《华夏时报》记者，武钢陷入困顿难以自拔，与宝钢进行整合的条件已经具备，宝武合并因为都是央企，可以在国资委层面直接协调，成功与否更在于宝钢和武钢自身的融合，而此前钢铁整合失败的案例，多数是地方和中央各方的利益，导致盘根错节难以调和。

　　不过中泰证券分析师认为，未来宝武钢铁巨头如何整合企业优质资产，提升经营效率，避免踏入国企整合效果不佳的怪圈还有待进一步观察。