导读：迪拜危机不会像次贷危机那样危害严重，但其警示作用大于危机本身。迪拜危机表明，由于流动性大量涌现，在旧的泡沫和金融结构性风险没有清理完的时候，新的泡沫正在生成，而且大量聚集于房地产。

　　就国内而言，房地产过热问题必将更受关注和重视。

　　首先，明年的货币政策不支持房地产升温。

　　其次，近期市场供给会异常放量增长。

　　第三、资金炒作钢材期货价格的行为会暂时有所收剑。

　　结论：受迪拜危机警示作用影响，沪钢近期将低位盘整，待市场需求好转，库存较好消化后再逐步走高。

　　上周五，受迪拜影响，沪钢1005 主力合约放量暴跌226 元/吨，跌幅5.01％，达到跌停价4286 元/吨。在全球流动性泛滥、货币并不紧张的情况下迪拜危机突至，造成全球金融市场过度恐慌，股市、原油、黄金、基本金属等大宗商品应声而跌。虽然迪拜危机不会像次贷危机那样危害严重，但其警示作用大于危机本身。因为在世界经济出现好转各国刺激政策面临重要调整的关键时候，迪拜危机再次提醒人们---“房地产泡沫一旦破灭，后果是多么严重。

　　实际上，迪拜危机又是房地产危机。过去5 年以来，以迪拜塔为标志，迪拜推进了3000 亿美元规模的建设项目。在此过程中，政府债务不断增加，主要反映在主权财富基金的债务中。但是，金融危机导致的房价下跌、建设项目被取消等利空因素接连出现，使迪拜世界的偿还能力大受影响。加之，在金融危机之前，迪拜世界吃进了大量英国和美国的商业地产，尤其是当地的地标性建筑，结果金融危机后，商业地产遭遇严重的冲击，迪拜世界只能变卖这些资产。贱卖变现这些商业地产，对全球商业地产尤其是地标建筑资产价格形成较大冲击，以至冲击到英镑的价格。仅仅600 亿美元的债务不算什么，关键是对其背后控股集团的连锁影响。迪拜世界的债权人包括汇丰控股、巴克莱、莱斯、德银和苏格兰皇家银行等刚从金融危机中缓过劲来的一帮金融巨头。另外，花旗集团等全球很多金融机构都有这类的商业地产项目投资，一旦迪拜世界推倒商业地产的多米诺骨牌，势必影响全球金融市场。

　　更糟糕的是，全球投资者不仅担心迪拜政府会加快变卖商业地产来还债，而且担心增产石油来还债，这可能直接引发全球资本市场和商品市场泡沫的破灭。目前，已经可以看到热钱和美元套利资金的退潮身影，非美货币、以原油为首的全球商品市场和全球股票资产市场无一幸免出现价格暴跌。处理不好，将会引发美国国债泡沫。美国国债泡沫迟早是要破灭的。全球央行利用法币的信用，大量印钞来挽救金融危机，填补房地产泡沫破灭的窟窿，货币泡沫将成为下一个泡沫和危机的根源。

　　迪拜危机表明，由于流动性大量涌现，在旧的泡沫和金融结构性风险没有清理完的时候，新的泡沫正在生成，而且大量聚集于房地产。

　　就国内而言，房地产过热问题必将更受关注和重视。

　　首先，明年的货币政策不支持房地产升温。房价继续升高，超出工薪阶层可承受的水平，严重限制了房地产市场的发展空间，影响房地产市场健康发展。从资金投向上，国家将要加大廉租房建设投入；严控房地产开发贷款。新建住房总量增长有限；但结构会明显调整，低收入阶层保障性住房供应量增大。就建筑钢材需求而言，自然增长有限，抑制建筑钢材价格上涨，特别是打压沪钢远期合约价格上涨。

　　其次，钢铁行业严重的产能过剩问题，一定会首当其冲得到治理。从各方面传递出的信息分析，治理途径主要是：(1)加大钢铁行业的并购和重组，提高产业集中度；(2)提高排污减排标准，强行淘汰落后产能。(3)提高建筑用钢质量标准，二级螺纹钢将被淘汰。从长期看，这些措施的实施能有效抑制产能过剩，减少供给。但是，近期市场供给会异常放量增长。原因：(1)被并购的钢铁厂，大多是落后产能的拥有者，在其被并购前，短期行为将空前释放，新旧库存会不计成本的投向市场销售。(2)被淘汰的二级螺纹钢多为民营中小钢厂生产，在剩下不多的有限的市场准入的时间里，这些企业会放量生产，及时投放市场；使被淘汰的旧设备赚取最大利润。

　　第三、资金炒作钢材期货价格的行为会暂时有所收剑。前期螺纹钢期货放量交易，资金大量涌入，不断推高价格的炒作，主要是基于通货膨胀的预期。迪拜危机爆发，美元避险再次受到追捧，黄金及大宗商品价格应声大跌。加之，目前是建筑钢材的销售淡季，库存已连续两周增长，所以资金炒作钢材期货价格的行为会暂时有所收剑。钢材期货价格上涨动力减弱。

　　综上所述，受迪拜危机警示作用影响，沪钢近期将低位盘整，待市场需求好转，库存较好消化后再逐步走高。