铜:供需双弱 宏观预期与现实交织 震荡为主
【现货】11月29日SMM1#电解铜均价65525元/吨,环比+625元/吨;基差385元/吨,环比-35元/吨。广东1#电解铜均价65315元/吨,环比+420元/吨;基差290元/吨,环比-135元/吨。
【供应】海外冶炼端干扰不断,国内产量稳步提升。SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨,环比增加0.21万吨,增幅0.2%,同比上升9.4%。
【需求】据SMM,11月25日,国内主要精铜杆企业周度开工率为67.98%,较上周增加3.34个百分点。10月铜材开工率预计72.95%,环比减少1.21%;11月铜管开工率预计72.74%,环比增加5.65%;11月铜板带箔开工率预计75.08%,环比减少2.02%;11月漆包线开工率预计66.72%,环比减少0.21%。
【库存】11月25日SMM国内社会库存11.34万吨,周环比减少1.46万吨。保税区库存2.66万吨,周环比增加0.20万吨。上期所铜库存70249吨,较上周减15568吨。LME库存9.08万吨,周环比增加0.10万吨。
【逻辑】国内陆续出台利好政策,但疫情蔓延现实制约;海外本周主要关注周四鲍威尔讲话和周五美国非农数据,仍会影响加息预期。基本面上,铜精矿供应宽松,废铜偏紧仍有干扰,国内精铜10月产量超过90万吨。传统需求平淡,新兴需求向好,各地疫情防控对实体经济影响较大,下游消费受到抑制。受疫情影响,现货交易效率较低,升水有所下跌。短期铜价震荡为主,主力参考64000——66000元/吨。
【操作建议】区间操作,主力参考64000——66000
【短期观点】中性
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