【行情分析】

巴西11月上旬产糖量已经追平去年产量水平，按当前糖醇比，预计榨季结束将会比上榨季产量增加150-200万吨。进入12月，印度开启压榨高峰以及叠加泰国新榨季，后期供应量将逐步增加，贸易流紧张状况将缓解，另外，印度或将继续再度增加出口额度，与前期释放控制出口配额消息相违背，进一步打击多头信心，预计原糖在20.5美分附近已见顶。国内11月下旬开榨，广西大部分糖厂的开榨时间或在11月25日之，11月份新糖产量预估有限。去年开榨时间为11月18日。产区陈糖陆续清库，不过销区购销不温不火，当前国内疫情多点爆发，需要关注消费端采购补库意愿。

【基本面消息】

国际方面：

11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2633.7万吨，较去年同期的1258.2万吨增加1375.5万吨，同比增幅达109.32%；甘蔗ATR为137.1kg/吨，较去年同期的133.71kg/吨增加3.39kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的39.62%增加8.78%；产乙醇12.75亿升，较去年同期的7.41亿升增加5.34亿升，同比增幅达72.01%；产糖量为166.5万吨，较去年同期的63.5万吨增加103万吨，同比增幅达162.19%。

截至11月15号当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1008911手，较前一周增加88812手，时隔五个月后再度站上百万持仓。投机多头持仓260601手，投机空头持仓128973手，投机净多持仓为131628手，较上周增加87443手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年10月我国进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅35.56%。2022年1-10月累计进口食糖402.46万吨，同比减少61.81万吨，降幅13.31%。

海关总署公布数据显示，税则号170290项下三类商品10月合计进口量为4.44万吨，同比减少2.01万吨，降幅31.2%；2022年1-10月糖浆三项共累计进口94.09万吨，同比增加44.35万吨，增幅89.14%。

【操作建议】区间震荡，前期空单逐步止盈

【评级】中性

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。