锡:近月需求弱势抑制锡价上涨幅度 震荡为主
【现货】12月22日,SMM1# 锡196250元/吨,环比增加250元/吨;现货贴水175元/吨,环比下降425元/吨。市场成交萎靡,盘中价格回落对出货有所提振,但绝对价格较高抑制需求表现。
【供应】据SMM统计,国内锡矿10月生产6868.25吨,累计生产68387.84吨,同比增加1.48%。11月份锡矿进口26552吨,环比增加15268吨,其中缅甸进口21996吨,环比增加12239吨,缅甸锡矿进口大幅回升,近期反映锡矿供应偏紧,预计12月锡矿进口大幅降低。11月精炼锡国内产量16200吨,环比减少3.26%,同比增长21.98%,企业开工率68.7%,环比减少2.32%,同比增长10.32%。11月国内精锡进口5174吨,环比增加1662吨,与我们预期一致,预计12月进口环比大幅降低。。
【需求及库存】焊锡企业11月开工率81.3%,环比减少2.2%,从企业规模来看,大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率,中小型企业开工率出现明显下滑。截止12月22日,LME库存2880吨,环比减少35吨;上期所仓单库存3997吨,环比减少485吨;精锡社会库存7305吨,环比增加936吨;11月企业库存4060吨,环比增加1215吨。
【逻辑】宏观方面,美国CPI数据低于预期,美联储放缓加息步伐,50bp加息符合市场预期。基本面方面,国内冶炼厂加工费进一步下调,同时进口窗口持续关闭,供应将减少,但由于前期进口货较多及月产量环比增加,短期供应依旧宽松。下游方面,消费偏疲软,终端订单无明显改善,个别电子厂已于10月底左右提前开始年假,主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后,年假假期时间多于往年。基于以上情况,我们认为宏观情绪回暖或带动价格上涨,而近月需求弱势难改,锡价上涨幅度有限,预计锡价18-20万区间运行。
【操作建议】观望。
【短期观点】中性。
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