铜：持续上行动力不足

隔夜铜价震荡走弱。宏观方面，美三季度GDP年化季环比增速大幅上修至3.2%，高于修正值2.9%以及初值2.6%，数值令美联储暂时摆脱了经济陷入衰退的忧虑，但经济的修复意味着通胀居高不下，市场鹰派加息预期再起，美元震荡回升，铜价则顺势回落；国内方面，国内继续以维稳为主，政策连环出台来提振市场信心，各地地产政策正逐渐回归需求侧，关注效果。基本面方面，终端消费并无太大起色，但铜价再次陷入高位横盘，部分下游选择提前春节备库，提振成交情绪。库存方面来看，昨日LME库存减少250吨至81100吨；国内广东地区社会库存下降528吨至4939吨。宏观预期及持续去库依然维系着铜价体系，但淡季需求下滑及春节前后累库预期下，持续上行动力不足，笔者并不看好高位铜价，节后需求能否兑现是关键。

镍：一级镍价格已然高估

隔夜镍价震荡偏弱。从目前来看低库存成为外盘慢性挤仓的“法宝”，国内则在进口盈亏的影响下跟随性涨跌，但对产业链而言并无益处，LME问题又到了不得不解决的程度。消息面，俄镍2023年度产量预备减少10%，但理由是应对全球镍供求过剩，理论上该消息属于利空，但站在当下LME不断去库阶段，市场理解为将继续减少交割品，一度LME镍价的再次异动，前期笔者也多次讲过LME仍是非正常市场，建议规避。库存方面，昨日LME库存增加228吨至54444吨。从升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内进口镍现货较Ni2301升水减少150元/吨至7600元/吨。基本面方面，近期不锈钢价格连续下行在当前市场环境下符合市场预期，同时不锈钢价格下调也在倒逼上游原材料企业降价，从产业的角度一级镍价格已然高估。

铝：铝价延续弱稳运行

隔夜沪铝震荡偏弱，AL2301收于18615元/吨，跌幅0.37%，持仓减仓6300手至10.01万手。现货扩至升水160元/吨，佛山A00报价18830元/吨，对无锡A00报升水10元/吨。铝棒加工费多地持稳，南昌广东下调20-30元/吨；铝杆山东加工费持稳；铝合金A356上调50元/吨。美联储加息落地，基本符合市场预期。国内供给端出现新消息，贵州近期存在超预期减产，但难抵需求回落姿态，下游新增订单寥廖，部分企业有提前放假情况。供需双弱格局下，低库存效应开始转弱，支撑不再下铝价延续弱稳运行。

锡：市场目前仍以观望为主

沪锡主力涨0.16%，报196400元/吨，2301持仓减少4345手至2.6万手，上期所注册仓单减少485吨至3997吨。LME锡跌0.93%，报23890美元/吨，库存减少35吨至2880吨。现货市场，小牌对1月贴水1000元/吨平水左右，云字对1月平水到升水500元/吨附近，云锡对1月升水500-1500元/吨左右。01-02价差-450元/吨，内外比价至8.2。从基本面来看，本周随着交割货源可以流出，上期所仓单注销比例大幅增加，但由于现货市场表现加之下游需求订单转弱，加之目前锡的国内月差变动不大，短期大幅度的去库不太可能是纯需求带动，市场目前仍以观望为主。

锌：市场采购短期热度不减

沪锌主力跌0.79%，报23265元/吨，2301合约持仓减仓2704手至4.5万手，锌期货仓单1530吨，较前一日减少828吨；。LME锌跌2.11%，报2929.0美元/吨，锌库存36400吨，减少50吨。上海0#锌今日对2301合约报至升水500元/吨，对均价升水200元/吨；广东0#锌对沪锌2301合约升水720~740元/吨左右，粤市较沪市升水240元/吨；天津0#锌对2212合约报升水400~450元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。01-02价差45元/吨，内外比价至7.9。锌价(23065, -335.00, -1.43%)继续大幅回落至23200附近，下游买货意愿强烈，多数企业将12月上旬高价卖出的成品型材现货，近期在低价积极回购，导致市场采购短期热度不减，但传统需求订单已经进入季节性淡季，后续关注1月后市场需求表现。

（来源：光大期货）