锌:库存低位 需求偏弱 偏弱震荡
【现货】:12月22日,SMM0#锌23870元/吨,环比-20元/吨,对主力升水395元/吨,环比+25元/吨。
【供应】:2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨,部分企业产量超过前期预期,环比增加1.06万吨,同比增加0.52万吨。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨,累计同比减少2.16%。当前原料供应充裕,冶炼厂利润尚可,开工意愿充足,预计12月产量环比增加约2万吨。
【需求】:下游进入淡季,国内疫情多点反复。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。12月16日当周,镀锌开工率61.89%,环比+4.89个百分点;压铸锌合金开工率46.77%,环比-0.06个百分点;氧化锌开工率54.4%,环比-2.6个百分点。
【库存】:12月19日,国内锌锭社会库存5.6万吨,较上周五-0.1万吨;12月22日,LME锌库存约3.6万吨,环比持平。
【逻辑】:四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料供应宽裕,加工费上升明显,12月锌精矿加工费5000元/吨,环比上升500元/吨。同时,锌价(23065, -335.00, -1.43%)高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升,预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除,冶炼恢复正常生产。需求端,下游进入淡季,部分下游提前放假。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。当前国内库存低位,谨防挤仓风险。隔夜美联储放缓加息节奏,50个基点的加息符合市场预期。预计疫情管控放松后货运逐步改善,到货量或逐步增加,同时下游需求仍偏弱,短期关注25000压力。
【操作建议】:关注25000压力
【短期观点】:谨慎偏空
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