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中钢网新闻中心专题策划2018两会后钢材价格如何走势?行业专家给出答案

2018两会后钢材价格如何走势?行业专家给出答案

打印 2018-03-23 10:55 编辑:薇薇     来源: 整合     字体: [大][中][小]    

导读:今年扰动因素尤其多,高库存、高价位、需求放缓、去产能接近尾声、美联储加息步伐加快等等对市场持续上行形成压制,而同时多地环保政策加码,取暖季限产结束后新政频出,去产能大方向依然不变,农村城镇化,国内外基建项目等等,对市场的驱动依然存在。

两会·看钢市

导读:两会的召开可谓是钢铁行业万众瞩目的焦点,大家多期望,两会能够释放各种利好措施来使得钢价上行。但从目前市场的表现来看,钢市忽冷忽热,一点风吹草动,临时倒戈的情况随时可能出现,使上涨之路更加的崎岖和变化莫测,多空转换愈加频繁,那么是什么原因造就目前的钢市呈震荡走势的,下面且听薇薇从多方面来为大家剖析解读。

首先,库存是矛盾核心

春节后库存大超预期

  和本轮库存上升前市场普遍预期不一致的是,春节后社会库存远超预期,螺纹钢社会库存最高至1082万吨,与历史最高水平仅差16万吨;五大品种社会库存最高至1965万吨,为最近4年最高水平。超预期的库存增幅,使得市场承压,钢材价格迎来倒春寒。

  最新研报指出,目前钢市社会库存增幅达154%至4年来最高。日均库存累积幅度超14万吨,为有记录以来最高;钢厂库存近期V型反转,突破10个月高点。

库存大增的原因析

1、贸易商冬储意愿强

  过去两年钢材价格的上涨使得贸易商形成了思维惯性,特别是去年11月出现了单月上涨1000的行情,使得贸易商对春节后的市场期待较高。总体来看,本次冬储贸易商主动囤货的成分更大。

2、供给端:限产效果低于预期

  我们可以根据国家统计局公布的2017年11月至2018年2月的生铁和粗钢产量数据相比10月份环比下降的数据对限产的实际效果进行推算。按照2017.11—2018.2的日均值产量环比10月份下降的数据,采暖季以来的日均生铁产量环比下降7.7万吨,日均粗钢产量环比下降8.3万吨。那么按日均产量折算,采暖季生铁产量减少924万吨,粗钢产量减少996万吨,远低于市场普遍预期的3000万吨以上。

3、需求启动较慢

  今年年初市场预期较高,重要的原因是今年过年比较晚,这可能使得年后需求复苏较快。但是,和市场预期相反的是,今年需求迟迟未能启动,从春节后的建材成交量可以看到在节后很长的时间需求均弱于去年同期。其中的原因包括两会召开、资金紧张、工人返工晚、部分合同重新谈判、天气因素等。

其次,需求平淡 且行且珍惜

地产下行的冲击将显现

  尽管目前市场的一致预期是认为在目前房地产低库存的背景下,2018年的地产投资将不会有显著下降,甚至有超预期上升的风险,但是,从影响钢材需求最为直接的房地产新开工面积来看,钢材需求不可能不受到冲击。我们同样和09年周期对比,可以发现两轮周期房地产新开工(住宅)见顶的时间周期非常一致:在09年周期中,房地产新开工于2010年5月见顶,9个月后即2011年2月钢材价格见顶;在2015年12月开始的本轮周期中,房地产新开工于2017年3月份见顶,9个月后即2017年12月钢材价格见顶(见顶)。

  房地产新开工大幅回落后,钢材需求受到的冲击将逐步显现,至少在今年地产用钢需求难以对钢材总需求做出正面的贡献。

再次,货币财政双紧缩  

财政赤字下降 基建投资将减速

   根据政府工作报告,今年拟安排财政赤字2.38万亿元,赤字率从去年预算的3%降至2.6%,下降0.4个百分点。今年下调赤字率为最近六年来首次,和上一轮周期尾声的2011年类似,当年也是将赤字率从3%下调至2%。

  赤字率降低释放出进一步防控经济风险信号,财政支出增速或下降,将拖累基建投资增速。

 

金融去杠杆 流动性收紧

  政策主基调是金融去杠杆,去年下半年以来社融总额和人民币贷款增速均持续回落。流动性紧缩导致资金利率大幅上升,对实体经济的抑制作用开始显现,特别是今年钢贸托盘资金面临很大风险。

  

  和上一轮周期类似的是,M1同比增速从底部到周期顶部的时间也比较一致。从M1和钢价的关系来看,一般钢价滞后于M1增速8-11个月。2009年周期,钢价于M1见顶后13个月后见顶;2015年12月以来的本轮钢价上涨周期,钢价于M1见顶后17个月即2017年12月见顶,从流动性和钢价的关系来看,流动性紧缩对于钢价的抑制作用将持续。  

然后,美联储加息+贸易战开始

加息靴子落地

  美国加息,中国跟上变相加息,主因就是要维系中美利差。而对中国来说,无论是从实际利率还是从各种利率水准来看,目前仍然处于较低的水平(央行的官员也多次强调这个事)。

贸易战表面危机 实际更危机

  贸易战升温对于整体金融市场构成利空,而贸易战将导致商品和服务价格广泛的上涨,同时打压全球总需求,这不仅会带来通胀,还会导致滞胀,企业的估值和现金流都将面临压力。

大咖观点:
看好 看震荡

金联创钢铁分析师张金平:最近环保消息比较多,大部分来自邯郸市场。近期更有消息称,邯郸钢厂从3月16日至31日高炉将全停,据说部分钢厂已经收到文件,目前方案在讨论中,后期钢厂可能准备焖炉。受环保影响,永城钢厂暂停产,线材价格上涨100元/吨,安丰线材也累计涨60元/吨,市场成交气氛明显好转,各地涨价消息接踵而至。

3月中下旬涨价,符合天时地利人和。春天本身就是需求旺季,两会结束后,需求会集中爆发。涨价可以一定程度上刺激成交,几乎所有的厂商都希望在需求旺季钢价能有较好的表现。

招商证券钢铁团队:近期唐山发布非采暖季限产征求意见,河南省公布2018年采暖季限产方案,要求钢企限产30%以上。钢铁股超额收益的核心来自于供给端,2018年供给端逻辑有望继续强化。随着2月底3月初需求旺季的正式启动,加之采暖季限产尚未结束,且部分地区非采暖季限产延续,供需缺口或将进一步显现。
友发钢管集团副总裁韩卫东:钢铁数据出人意料,1~2月粗钢日产达231万吨,高了!也从另一角度说明社会库存高的原因。但生铁产量降,钢材产量增幅远远小于粗钢,这里面另有深意。当然,期望的3月15日后大幅增产也不存在了……。另外的消息就是邯郸地区的超力度停产,它成了今年环保力度的影射!社会库存没有像上一次那么吓人,温和微增,应该是今年库存峰值了!这周两会结束了,该正常过日子了,一年之计在于春,最好的销售季节来了

郑州钢铁商会副会长、河南百炼钢有限公司董事长赵兴秋:当前的钢材价格(普卷4080元每吨)应该还算是比较合理的价位吧,远没达到每吨6000元的天价,也没有低到每吨1600元的离谱。估计钢价不会涨到哪里去,也不会跌到哪里去,生产与需求时间错配问题依然存在,旺季不旺淡季不淡以及震荡运行也可能是全年钢市的主旋律。

兰格首席分析师马力:邯郸武安地区钢厂全部停产,对市场产生了部分提振作用,但此次利好多是短期提振,影响效果总体相对有限,随着利好的逐步消化,若需求跟进乏力,价格或会出现反复的可能,后期需求释放程度以及去库存的快慢将成为关键。但目前来看,全国各地需求有加快的迹象,总体震荡上行机率较大。 中钢网资讯研究院资深分析师秦芬芬:两会的利好主要集中在供应端的减少和需求端的增加,但自三月份开始钢铁行业市场报价却出现转头向下的局势,根据中钢网分析,三月份本是钢铁行业需求旺季,但因年前价格出现了快速大幅上涨,使得市场库存出现大幅的增加,严重遏制了市场价格的再次上涨,同时可以看出本次两会期间提出的三大利好早已在2017年实施或已部分兑现,这对于2018年钢市的刺激是有限的,所以此番两会利好很难再次引起市场的大幅向上。

中钢网观点:

  今年扰动因素尤其多,高库存、高价位、需求放缓、去产能接近尾声、美联储加息步伐加快等等对市场持续上行形成压制,而同时多地环保政策加码,取暖季限产结束后新政频出,去产能大方向依然不变,农村城镇化,国内外基建项目等等,对市场的驱动依然存在。

  长期来看,震荡上行走势不变,但短期向上动力不足,向下空间或许也有限。

 

资讯编辑:张伟伟 15838212047
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