铁矿石可怕循环：越跌越增产

　　以惠誉报告中提到的Fortescue为例。该公司是澳洲第三大、全球第四大矿商，是铁矿石行业冉冉升起的一颗新星。在中国股东的支持下，FMG最近五年用不可思议的速度完成了扩产，并不断降低成本，其已经成为名副其实的矿业巨头。

　　力拓预计大宗商品价格仍将低迷

　　全球矿业巨头力拓旗下铜和煤炭业务负责人雅克26日表示，短期内大宗商品价格仍可能维持低迷，主要由于供给过剩以及新兴市场经济增长放缓拖累市场。

　　住建部回应供热费：推动煤热价格联动

　　对于一些市民提出“煤炭价格下降、供暖费却没有相应下降”的疑问，该负责人说，将配合价格主管部门做好供热价格的调查研究，准确掌握供热企业生产经营情况，了解群众采暖缴费面临的主要问题。进一步完善煤热价格联动机制，推进供热计量收费，使供热价格更好反映能源成本波动、供热市场供求和企业生产经营成本变化。

　　煤炭产业链深度分析

　　煤炭最下游行业指向房地产和基础建设:煤炭下游四大下游行业火电(51%)、钢铁(11%)、 建材(12%)和化工(4%)耗煤占比接近80%。火电下游行业:钢铁(11%)、水泥(6%)、有色(7%)、化工(6%)、生活消费(13%)。钢铁 下游行业:房地产(34%)、基础建设(21%)、机械(20%)、汽车(20%)。水泥下游行业:基础建设(35%)、房地产(30%)。经过中间环节 后,煤炭最终端指向了房地产和基建行业。房地产和基础建设共耗煤7.5亿吨(房地产耗煤4.3亿吨,占11%。基础建设耗煤3.2亿吨,占9%),占比高 达20%。从各煤种来看,房地产和基础建设对冶金煤的影响最大(消耗冶金煤2.3亿吨,占比高达40%,消耗动力煤5.2亿吨,占动力煤的比例16%)。

　　宏达矿业上演反转戏码 并购重组缘何“流产”

　　进入11月以来，上市公司并购重组及定增事项“流产”频发。仅山东板块，便有华东数控(002248)、宝莫股份(002476)、合力泰(002217)、新华锦(600735)以及宏达矿业等5只鲁股宣布终止重大事项筹划。“这或与10月底监管层对非公开发行股份政策的窗口调整有关，上市公司与交易对手间最为关键的定价预期受到影响，项目被迫终止便在情理之中。”山东一大型投资公司高级投资经理徐皓对导报记者表示。

　　印尼全年煤炭产量预计下降

　　印尼煤炭三分之二以上用于出口，由于海外煤炭需求量大幅下滑，政府基准煤价较年初的每吨54.42美元下跌了15%，创2009年以来最大同比跌幅。

　　煤炭产业链深度分析

　　煤炭最终端的消费行业主要是基础建设和房地产，从宏观政策传导至煤价变动大约需要10个月，基础建设可以作为煤炭股的同期指标。煤炭产业链股票指数表现没有明显的时滞。扑克投资家今日带来招商证券关于煤炭产业的深度分析。

　　国产矿市场矿价持续下跌 成交不畅

　　另26日唐山鑫达普方坯出厂降20至1550元/吨，昌黎宏兴，唐山本地国义出厂1550元/吨，现金含税。普方坯价格近日总体持稳。国产矿市场，沿江地区内矿目前出货偏差，价格受外矿下跌带动下调。

　　下周钢材各品种预判(11.30-12.04)

　　近期国内钢厂减产检修步伐有所放缓，虽然中小型钢厂依然维持较低的开工率，但大型钢厂方面仅有个别产线检修，高炉停炉情况较为少见，对于自身产量的影响也不大。造成这一情况的主要原因在于近期矿石、废钢等原料价格下跌幅度超过成材，虽然多数钢企依然亏损，但亏损幅度有所减小，加之钢企为维持自身资金流及完成年度任务等各方面原因，生产积极性较前期相比有所提高。目前来看，国内钢企整体产量处于年内低点，且钢企自身库存压力不大，后期继续大幅减产可能性较低，整体产量或保持平稳。

　　冬季传统需求淡季　冷轧价格颓势难改

　　昨日冷板指数较上一交易日下跌0.15%。截止到26日全国24个主要城市冷轧价格颓势难改，具体如下。0.5mm冷轧板卷平均价格较上一交易日下跌7元/吨，其中武汉市场价格下跌10元/吨。1.0mm冷轧卷板平均价格较上一交易日下跌5元/吨，其中合肥市场价格下跌20元/吨。

　　简评：目前原材料持续下行，对成品材支撑进一步减弱;钢厂较高的开工率，且未来无较大范围减产、检修计划，预示了市场潜在供货能力偏强。市场心态长期低迷、冬季传统需求淡季等诸多不利，压制价格长期弱势。预计国内冷轧市场整体仍以弱势运行为主。

　　期货小幅反弹 中厚板价格跌幅收窄

　　昨日中厚板指数较上一交易日下跌0.21%。截止到26日全国23个主要市场中板平均价格弱势盘整。8mm中厚板平均价格较上一交易日下跌6元/吨，其中石家庄下跌20元/吨。20mm中厚板平均价格较上一交易日下跌5元/吨，其中上海下跌10元/吨。20mm低合金板平均价格较上一交易日下跌5元/吨，其中南京上涨10元/吨。

　　简评：近期主流如唐山文丰、普阳基本都处于满负荷生产，但是考虑到目前生产亏损幅度较大，后续钢厂加大检修力度的可能性也有增强，对上海地区厚板的整体到货也会有部分的影响。

　　建材市场价格小幅下跌 成交尚可

　　26日建材现货市场价格弱势回升。济南、福州、武汉、郑州、北京、天津、太原、哈尔滨、重庆、成都、贵阳、兰州市场价格下跌10元-30元/吨。上海、杭州、合肥、南昌、乌鲁木齐市场价格上涨10元-30元/吨。现全国市场HRB400(20MM)均价在1988元/吨，较上一交易日价格下跌5元/吨。

　　简评：天气转晴后，市场成交开始放量，个别终端配送客户开始小批量的入场采购，市场价格小幅抬高。综合来看，目前市场在快速下跌后，市场情况有所好转，短期价格可能平稳运行。

　　热轧价格弱势盘整 成交一般

　　从市场反馈情况来看，上海市场价格弱势暂稳，在买涨不买跌的心理下，成交小幅放量，预计今日市场价格多将继续维稳。福州市场价格小幅探涨，在市场资源偏少下，商家报价探涨，但整体成交一般，预计今日市场价格或将出现调整。

　　简评：目前市场整体库存依然维持偏高水平，气温骤降，对后期需求影响也将逐渐显现，但钢厂产量仍仍维持偏高水平，后市价格不容乐观。

　　只是短期利好 螺纹钢反弹高度有限

　　短期利多消息如：房地产去库存化进程加快、市场处于宽货币阶段与部分过剩产能退出市场等均将对钢价形成一定支撑，但市场资金暂未能有效进入实体经济，已淘汰的钢铁产能仅为去年钢铁产能的十分之一，外加今年新增产能超出预期，钢铁行业去产能之路依旧任重道远。故螺纹钢期货价格近期或有反弹但高度有限，难改长期疲弱之势。

　　12月钢铁市场仍有下跌空间

　　12月钢铁市场在宏观经济持续下行叠加美联储加息的影响下，价格仍有小幅的下跌空间，但随着“靴子”落地，部分区域、部分品种有望企稳甚至反弹。

　　交通投资放缓 钢市震荡下滑

　　经济下行压力不减，交通投资有所放缓，工业利润明显下降，钢铁利润大幅下降，钢厂减产意愿不强，粗钢旬产有所回升，钢厂库存高位上升，社会库存连续下降，供给压力依然较大，短期钢市维持弱势。预计下周(2015.11.30-12.4)国内钢材市场将震荡下滑。

　　钢市去产能进程依然缓慢

　　钢厂库存明显上升。由于出货受阻，钢厂库存被动上升，山东区域钢厂库存甚至单周上升幅度接近20%，其他区域钢厂库存也有不同程度上升。库存上升导致钢厂库存占款以及降价压力明显增大，也加重了钢厂的检修压力。

　　中钢协：2015年10月重点企业板带材产销情况分析

　　本月中厚板轧机日产量环比有所下降，热/冷连轧机日产环比有所回升;热轧、冷轧产品价格继续下跌，重点品种中汽车板、电工钢板累计产量同比略有增加，其余品种均有不同程度下降。

　　山东钢铁扭亏压力大 年内两换帅能否避免ST

　　对于前三季度亏损7.75亿元的山东钢铁来说，能否在今年的最后一季度扭亏为盈至关重要。因为对于2014年已经亏损了13.98亿元的山东钢铁来说，如果不能在年底之前扭亏为盈，将意味着这家沪市上市公司面临被ST的命运，即俗称的“披星戴帽”。

　　响应“一带一路”国家战略 江苏常宝钢管海外建厂

　　为积极响应"一带一路"国家战略，进一步提升公司在中东油气领域的市场地位和品牌影响力，常宝股份在充分开拓国内市场的同时，将加速海外市场的布局和扩张。有鉴于此，经过前期充分、慎重的市场考察及项目论证，公司拟在阿曼苏丹国苏哈尔自贸区投资设立一家石油油气管材深加工公司，预计租赁土地32亩左右，自建厂房2000平方米，一期按年产5万吨油管及油套管管加工项目建设。项目公司经营范围以石油油气管材的深加工生产和销售为主，同时负责常宝其他产品在中东地区的贸易和销售，项目建设周期预计为一年左右。

　　美欧9家钢协齐声发难为哪般

　　近期，美欧9家钢铁协会发表联合声明，指责中国为全球钢铁行业产能过剩危机的主要影响者，并对2016年12月中国自动获得市场经济国家地位表示反对。

　　简评：单凭钢铁产能和出口体量大就指责中国为过剩的“祸首”，美欧钢协尚需进一步论证。经济全球化已经将世界各国的钢铁产业联系在一起，中国没有鼓励钢铁产品出口，中国钢铁企业是在市场充分竞争的条件下进行生产和销售的。中国钢铁企业根据市场需求积极主动减产，今年1-10月全国粗钢产量同比下降2.23%，已经减产1500多万吨。

　　鹏元调降金特钢铁评级

　　鹏元指出，目前我国钢铁行业产能过剩，下游需求行业增速放缓，钢铁产品库存高企，预计未来钢铁行业景气度将持续低迷，受此影响，公司钢材产量下降较多，且公司已部分停产，预计2015年仍将继续大幅下降，公司产品均通过关联方进行销售，经营自主性较差;资产流动性一般，且运营效率下降;公司收入和毛利率大幅下降，营业利润大幅亏损;有息负债规模较大，偿债压力大;由于钢铁行业市场景气度低迷，未来公司或将持续受到不利影响。

　　简评：目前我国钢铁行业产能过剩，下游需求行业增速放缓，钢铁产品库存高企，预计未来钢铁行业景气度将持续低迷，受此影响，公司钢材产量下降较多，且公司已部分停产，预计2015年仍将继续大幅下降，营业利润大幅亏损;有息负债规模较大，偿债压力大。

　　中钢协论战美欧钢协 反对重估中国经济市场地位

　　中国钢材出口量有望在今年达到创纪录的一亿吨，这引发了中钢协与美、欧九家钢铁协会的一场论战。如中国在2016年12月获得市场经济地位，将会进一步增强钢材出口能力。

　　山东钢铁董事长总经理双双辞职 母公司高层亦变动

　　一位山东钢铁内部人士向《每日经济新闻》记者表示，经历减薪、分流等方式后，山东钢铁从成本控制上已经没多少文章可做，企业领导层可能更需要一些经营能力。之前从稳定的方面考虑，集团以及上市公司的领导，多是从企业内部提拔，但钢铁主业持续低迷，省里的思路可能有所变化。

　　简评：虽然山东钢铁对陈启祥与崔聚荣辞职给出的原因是工作变动，但实际上还是与山东钢铁今年的业绩有一定关系。山东钢铁此前制定过收窄亏损的计划，目前来看，山东钢铁的亏损金额还是超出了预期。这或许是陈启祥与崔聚荣以及前任董事长任浩离职的真正原因。

　　中钢协：2015年11月钢材社会库存情况分析

　　本月热轧卷板库存增加的地区只有2个，其中增加较多的地区有武汉，库存增加1.93万吨，西安2.5万吨;本月库存下降的地区有12个，其中下降较多的地区有天津，库存减少3.0万吨，其中钢材市场减少4.0万吨，港口增加1.0万吨;上海库存减少1.5万吨，其中钢材市场减少4.0万吨，港口增加2.5万吨;广州库存减少2.3万吨，其中钢材市场减少2.4万吨，港口增加0.1万吨;沈阳库存减少3.1万吨，太原0.2万吨，合肥0.22万吨，济南0.21万吨，南昌0.1万吨，郑州0.3万吨，长沙1.4万吨，成都2.19万吨，重庆0.4万吨。

　　中国未来五年在海外投资1万亿美元

　　据报道，他表示，中国在未来数年的平均年度经济增长可达6.5%以上，以及可於2020年实现为高收入国家的目标，从而为全球带来更多机遇。

　　不锈钢迎来特色经营时代

　　不锈钢制品产量不再增长。中国不锈钢制品产量自2006年以来，一直保持两位数增长。2015年上半年，全国不锈钢日用制品行业的各月产量总体仍均呈上升趋势;但从2015年第三季度开始，全国不锈钢制品产业的形势出现了逆转，产量逐步回落，10月份产量同比下降9.53%。国家统计局数据显示，2015年前10个月，全国不锈钢日用制品产量同比下降1.81%，增速同比下降17.09个百分点。

　　江苏常宝钢管海外建厂

　　公司拟在阿曼苏丹国苏哈尔自贸区投资设立一家石油油气管材深加工公司，预计租赁土地32亩左右，自建厂房2000平方米，一期按年产5万吨油管及油套管管加工项目建设。本项目一期投资额约2000万美元，由常宝股份及其子公司常宝国际控股有限公司共同投资，资金来源均为自筹资金。

　　简评：为积极响应"一带一路"国家战略，进一步提升公司在中东油气领域的市场地位和品牌影响力，常宝股份在充分开拓国内市场的同时，将加速海外市场的布局和扩张。用“两条腿”走路。