今年一季度，钢厂盈利状况明显好转，尤其是3月份已大幅减亏。然而受制于资金、内需等因素，钢厂复产力度有限，尤其是建筑钢材生产厂家，在没有需求、没有销售做保障的前提下不会轻易复产，复产了很容易就形成库存。

　　虽然目前钢厂和市场库存水平仍处于偏低的位置，钢材价格也大幅反弹，但原料价格同期降幅小于钢价降幅，效益空间被压缩。近期天铁集团、唐山港陆等钢厂全面恢复生产，唐山松汀、山西海鑫也计划4月底5月初恢复生产，国内其他钢厂随着订单增多，产量也逐渐上升，钢价回落风险不断累积。另外，唐山世园会即将开幕，炒作或接近尾声，部分商家近期大量补库的资源有意抛售，待市场心态回归理性后，建材价格还能依靠什么挺价?

　　阶段性钢价反弹行情的终结往往是以供给回升与旺季需求回升落空的方式发生的，其中前者更加普遍，我们需要探讨的是对于本轮钢价反弹行情而言，哪种情况更有可能发生。钢铁行业需求周期也是地产周期，地产投资好转正是本轮钢价反弹相对持久的核心原因所在。

　　据调研，以接协议为主的钢厂目前接单已满，锁单为主的钢厂根据自己的排产能力限量接单，市场方面资源紧缺;另外，下游镀锌企业尤其是民用镀锌企业，急需冷轧基料'>冷轧基料资源，因近期像天津皆诚、凤鸣的连续复产，皆诚钢厂现开一条产线，日产量800吨，凤鸣钢厂开两条产线，日产量在1600吨左右，钢厂对基料的需求增加，利好后期价格走势，又临近结算，钢厂挺价意愿较强，但钢厂反映价格高位，基本无接单，在资源紧缺和接单已满的情况下，到四月底基料将趋强运行。

　　那么到五月如何运行呢?根据国家 5月各种利好政策支持，钢厂各种指导价格上涨，各商家应谨慎操作，控制好供需变化，这样5月价格才会在合理区间涨跌。

　　虽然，我们并不认为一个中期下行拐点确立、库存仍在不断累积的行业，个体生产积极性高涨可以持续，但在近期整体延续宽松刺激思路的地产销售政策推动下，地产投资低位继续转好的可能性依然较大。更重要的是，在当前绝对盈利水平并不太高等因素限制下，钢厂复产进度不太理想。因此，预计两者共同造就的价格强势还会继续维持一段时间。不过，在盈利状况持续转好(前期的矿强钢弱已经转变成了近期的钢强矿弱)及产能短期难以彻底退出的倒逼下，复产终将发生。

　　根据调研统计，4月钢厂开工率最高可达83.7%，产能利用率达88.93%，接近近年行业平均水平。届时如果需求并未超预期恢复，钢价回落风险将明显增大。在此之前，钢价即便短期存在急涨回落可能，但总体仍会处于上升通道。