对于钢铁行业来说，供给侧改革的见效尚需时日，但政策的陆续出台和推进总会给市场来来信心。不过钢铁行业在经历了辉煌之后，终究回归到一个需求为王的正常阶段。所以产能调整过程中，市场的变化仍是以需求为主的。当需求周期来临之时，哪怕产能周期、库存周期“并不配合”，也不影响行业基本面反转;相反，如果缺乏需求周期配合，即使产能周期、库存周期处在所谓调整到位阶段，行业基本面也不会改善。需求是根本，产能、库存等其他因素只能改变幅度却不能改变趋势。

　　当前中国钢铁需求超过一半直接来自建筑业，同时建筑业也间接拉动机械、家电、汽车等工业领域，所以建筑业对于钢铁产业链至关重要，而建筑业周期主要就是地产周期。从某种程度来说，钢铁行业的需求周期，同时是地产周期。基建投资虽有助于巩固行业总需求基础，却并非核心因素，难以改变总需求的演变方向。

　　地产项目耗钢强度最大的是在初期的打地基阶段，因此钢铁需求对地产新开工面积的敏感度很高，一旦新开工复苏，钢铁销量及售价都将有较强烈反应。目前地产的刺激政策是空前的，对农村人口购房的补贴、利率的下调、首付比例的下调、户籍制度的改革每一招都是重拳。所以利好有望在中短期内传导至新开工以及产业链上游，钢铁需求将迎来反击窗口。

　　另外，钢铁资本投资早在 2012 年就开始收缩， 2014 年起钢铁新增产能就大幅收缩，恰好以相对健康的供给环境迎接了需求的收缩。可以预判未来五年仍然不会有太多的新增产能出来，一方面当前的利润环境和市场预期仍然难以引发行业进行再投资的兴趣;另一方面政策文件已经明文规定不再批准任何净增产能建设。所以产能环境有望长期保持在健康状态，只要需求出现阶段性回升，利润即可复苏。

　　最后，2015 年钢铁产能退出 6 千万吨、全球非主流矿产能退出1.2 亿吨，此时如果 2016 年钢铁需求因地产周期而复苏，则 15 年退出的铁矿、钢铁产能不可能全部及时回补，需要成本更高的额外产能来满足需求的回升。这就是产能退出的意义，一旦需求复苏，价格和利润弹性都会较以往大幅提升。

　　地产新开工回升推动的需求复苏有望成为 2016 年最重要的变化，加上供给侧改革实施的大背景，将可能影响钢铁行业的长期预期。在近期行业基本面因基建需求刺激预期、季节性开工恢复及低供给、低库存状态而趋稳，钢价或在3月迎来反弹。不过仍需要注意的是，期望建筑业短期之内出现大幅反弹并不现实，面对政策面的奋力一击，地产销售短期能够爆发出多大的潜力，多数人心中并无把握。若地产销售持续性差，则较难扭转地产商悲观预期，地产新开工复苏夭折，地产投资进一步收缩，打压钢铁需求。同时货币环境因信用风险爆发意外收缩，可能导致资金链的紧缺甚至断裂，都将影响钢价的反弹。