原料新闻

　　山西煤炭国企万亿巨债谁来买单

　　揭开债务风暴的皮囊，山西煤炭业改制后满目疮痍。2010年，一场国家层面从未有“行政主导” 一说的行业重组，在山西省演变成一场人为的“一刀切”。2598座煤矿被整合到政府制定的5+2企业名下，规定时间完成标准化动作，七大煤炭国企对民资跑 马圈地简单粗暴，煤炭企业大洗牌随即完成。

　　煤炭钢铁行业重组配套政策频出

　　《意见》提出，金融机构应坚持区别对待、有扶有控原则，满足钢铁、煤炭企业合理资金需求，严格控制对违规新增产能的信贷投入。对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。

　　铁矿石库存近亿吨 矿价却难跌

　　目前全国港口铁矿石库存处于近亿吨的高位状态，据机构数据统计，上周全国45个港口铁矿石库存较前一周再增25万吨至9939万吨。与此同时，目前处于国外矿山发货高峰期，短期内承受供应压力。尽管如此，矿价却恐怕难以出现趋势性下跌。

　　货币乘数成全了黑色系

　　4月21日，商品继续在多头的宣泄下暴涨，黑色系、农产品、化工集体暴涨，并且有色也全线上扬，盘中多达14个品种涨停。其中沥青、铁矿石、鸡蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、淀粉、PVC、玉米、籼稻收盘涨停，螺纹钢收盘大涨7.38%，棉花上涨6.46%。仅仅螺纹钢期货主力合约，4月21日成交金额就高达6056亿元。

　　简评：货币的放量刺激了人们购房的需求，而购房的需求进一步刺激通胀的预期，通胀的预期进一步刺激投资房产以保值，从而推动一线和二线楼市大涨，楼市大涨带动大宗商品上涨，其中螺纹钢、焦煤、焦炭等黑色系产品一马当先。不过中国央行的宽松可能已经阶段性走到头了，近期舆论有可能逆转的信号，只要4月通胀预期加大，商品必然哑火。

　　大宗商品调整比千股跌停更可怕

　　25日，券商中国记者从大商所获悉，经大商所研究决定，自2016年4月26日起，铁矿石和聚丙烯品种手续费标准由成交金额的万分之0.9调整为成交金额 的万分之1.8。黄大豆1号和线型低密度聚乙烯品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费，手续费标准恢复至2元/手。

　　简评：从昨日行情来看，交易所调控的连续“出招”，市场已经感受到了确确实实的压力。但是，据了解，鉴于当前市场的过热情况，期交所与监管部门保持密切沟通，除已出台的调控措施外，日常期交所会重点监控程序化交易，常规性的窗口指导也在进行中。

　　配置与释放煤钢去产能的金融策应力

　　并购重组无疑是最为理想的债务处理方式，但并不具普遍性，更大规模的债务处理途径需依赖于不良资产的证券化途径，包括债转股、金融资产管理公司发行金融债及资管公司、私募基金、投资银行参与银行不良资产处置。

　　唐山200万吨钢铁产能拟升级再建

　　4月26日，从环保部华北督查中心了解到，根据中央环境保护督察整改要求，为改善区域环境空气质量，唐山市于近期对唐山钢联焦化公司等4家钢铁、焦化企业进行了关停。据了解，被关停的这4家企业分别为：唐山钢联焦化有限责任公司、唐山市征楠焦化有限公司、唐山新兴焦化股份有限公司、唐山国丰钢铁公司北厂区。

　　简评：在经历了今年初钢铁市场价格普遍上涨后，钢铁企业的对于未来钢铁市场或许更充满期待。但政府对于削减钢铁产能的决心并没有动摇。河北省省长张庆伟在2016年河北省政府工作报告中明确提出，未来5年河北钢铁产能要控制在两亿吨。意味着，相当于把河北省60%的钢铁企业关停、整合，钢铁产业的集中度将达到90%。

　　黑色金属价格理性回归还是预期转向?

　　供给释放速度偏慢，我们长期跟踪的国内高炉产能利用率每周增长都是零点几个百分点，可能有一些原因，例如之前停了好长时间的大高炉，重新开起来需要一些准备时间，另外一些小钢厂受资金制约复产过程也是比较曲折。第四，市场情绪乐观但比较谨慎，行情在迟疑中稳步前行。

　　未来十年中国铁矿石需求减少1.5亿吨

　　4月27日，投资研究机构Morningstar的报告称，未来10年中国的铁矿石需求将减少1.5亿吨。而铁矿石价格到2017年料跌至每吨35美元，到2025年将跌至30美元/吨。另据《华尔街见闻》报道，在中国钢材价格飙升的驱动下，一季度铁矿石价格大幅上涨，世界银行上调未来五年铁矿石价格预期，预计2016年铁矿石价格为50美元/吨，2017年为51.5美元/吨，到2020年进一步涨至56.2美元/吨。

　　钢厂复产增多 原料小幅上涨

　　4月份国内钢材市场价格持续上涨，春节以来累计涨幅超过1000元/吨，在持续高利润的刺激下，4月份国内钢厂开工率进一步回升，带动原料市场价格全面大涨，钢坯、废钢最高涨幅达到500元/吨左右，进口铁矿石价格一度突破70美元/吨大关，焦企提价频率也明显加快。

　　矿钢价格连续回落 螺纹期货有望步入震荡格局

　　钢厂的产品库存从低位开始攀升，而南方进入多雨季节，阴雨天气影响工地施工，需求增速放缓，钢材市场供应压力加大，4月底现货螺纹价格开始回落。同时，为抑制交易过热趋势，防范投机过度风险，三大期交所近日出台多道调控令，螺纹期现货价格开始双双回落。

　　钢价走势

　　螺纹钢等最近暴涨的"罪魁祸首"?

　　尤其是一线城市房价，在春节之后的一段时间里以迅雷不及掩耳之势快速上窜，火爆程度完全超出想象。为遏制房价暴涨，3月底上海、深圳等地纷纷出台了最严楼市新政，滚烫的楼市开始降温，然后呢?商品期货紧接着集体爆发“窜上了天”，螺纹钢和热卷今年来涨幅超过50%。

　　钢材仍未见顶

　　随着钢厂的利润不断回升，但复产速度并没有出现大幅回升，今年的大宗商品供需关系出现和过往经济复苏出现不一样的状况，现在需求虽然不是非常强劲，但供给复苏也非常缓慢，这就解释了今年投资增速刚起来，价格反映就非常的剧烈，不排除有炒作的成分在里面，但总体是有一定的供需基本面的支撑。

　　中钢协解释钢材暴涨原因 预警后势不乐观

　　由于钢铁行业的基本面并未改变，行业运行后期走势不容乐观。目前，钢铁"去产能"政策还未正式实施，产能过剩问题还没有得到解决，产能利用率仍低于70%;产业集中度低，粗钢产量前5名的企业仅全国总产量的20%多，前10名的企业仅占30%多。

　　春分行情意犹未尽，勿贪杯，勿惊心

　　从央行连续周三至周五连续放行7天6800多亿逆回购来看，监管层维稳市场的态度十分明确，就是避免由于债市的机构资金配置转换抽紧利率市场进而传染到股市，避免市场的交叉传染，这一点今年以来已被高层反复强调过多次。

　　市场预警：涨有涨的理由 跌有跌的原因

　　目前市场越是上涨越是积累更多的风险，多头获利离场及消费淡季的影响不能忽视，从历史价格的规律来看，暴涨之后暴跌几乎是市场规律，另外不经过调整的上涨是缺乏支撑的，因此预计上半年钢价的高点位置或不远，调整之后的走势仍看需