由于今年冬季钢厂无论怎样都有一定限产措施，库存难以出现持续大幅增加，所以基本面矛盾不会太尖锐，对应价格就难以出现持续性的单边下跌行情。而一旦限产到位，明年春季行情会形成供应紧张的预期支撑。总体来看，在供需双弱背景下，黑色商品四季度难以出现确定性的趋势行情，需求冬季下降格局相对确定，供给端还存在变数，价格弹性取决于供应端限产力度。

　　兴业期货早评：黑色行情反复，煤焦维持偏空思路

　　动力煤方面，从已公布的唐山钢厂限产政策来看，限产采取差别化措施，排污达标的钢企限产幅度较低，整体限产力度及对用电需求的影响程度可能低于预期，并且随着天气转冷，传统用电旺季即将来临，亦对需求形成提振，结合盘面来看，下方支撑位有效，策略上偏多为主。操作上：ZC801多单持有，J1801新空观望，JM1801新空等待入场机会。

　　广金期货早评：焦煤焦炭有望承压回落

　　天津港冶金焦炭库存量为90万吨，与日照、青岛、连云港合计为269万吨，但10月27日，上述四个港口的焦炭总库存量下降至238万吨。这意味着，过去一个月，随着现货下降300-400元/吨， 部分贸易商清理掉了手中的存货。港口库存毕竟数量不大，钢厂的库存目前是偏高的。截至10月27日，国内大中型钢厂的焦炭平均可用天数为12.5天，比去年同期的6天明显要高很多，也高于2015年同期的9天。这说明钢厂目前的库存充足，并不缺焦炭。本月，以山东日钢为代表的钢厂多次下调焦炭采购价，钢厂库存较高，希望以此抑制独立焦化厂供货的积极性。就目前而言，整个10月份钢坯和钢材价格比较坚挺，但近期钢材价格已经出现松动，钢厂利润空间被压缩。如果后期钢材价格开始下跌，焦炭现货价格恐怕将难免“先跌为敬”的尴尬局面。期货市场：焦煤焦炭昨夜强势反弹收阳，今日开盘后焦煤焦炭将会遭受空头打压回落走低，盘中可择机参与空单操作即可，焦煤焦炭有望承压回落报收带长上影线的k线，两者短线回落走低后空单及时止盈出局。

　　东证期货早评：螺纹1801区间震荡 短线最佳

　　随着天气入冬转冷，下游开工率将逐步减少，北方部分地区将进入停工季，采购需求将进一步萎缩，南方地区受到北材南下的影响，销售压力将增大。同时随着铁矿石的大幅下跌，短期来看螺纹钢仍将继续面临回调压力。日内操作建议：螺纹1801;受煤炭板块影响，夜盘大幅反弹。操作上短线关注3640-3660的空头压力位，以日短线操作为宜。

　　兴业期货早评：盘面贴水修复，钢材反弹难持续

　　昨日夜盘黑色系除热卷外均有不同幅度的上涨，主要原因为盘面贴水修复。贴水程度的不同与夜盘此波上涨的幅度基本一致。考虑到目前四季度为传统钢材消费淡季，且房地产投资预期偏弱。需求低迷则钢厂限产会挤压上游原材料利润，而原材料价格下跌又必将拖累钢材价格，制约钢材的反弹空间。故单边仍难以形成趋势，保持观望。螺纹1-5合约强弱关系明确，反套继续持有。操作上，买RB1805-卖RB1801继续持有。

　　中州期货早评：昨日焦炭冲高回落，今天观望为好

　　昨日焦煤冲高回落，夜间盘主力尾盘玩大阳线，多空是一家，主力控盘能力超强。理论上期价短时上涨幅度过大，今天围绕1135一线折腾，等等结算价，然后关注收盘价，上翘预示期价还会摸高1165一线，今天冲高回落报收带上影阳线，基本反弹到位。建议：早盘观望为主，看看收盘价再说，主力有点坏。

　　混沌天成期货早评： 螺纹期货震荡加剧，贴水幅度偏大

　　10月以来黑色商品震荡下跌，受需求走弱预期及成本下降的拖累，盘面呈现易跌难涨格局。后期面临的是需求淡季较为确定，而限产尚存在不确定性，加之目前现货价格仍偏高，因此多数商家考虑出货为主，现货价格有下跌空间，操作上可考虑逢高空钢厂利润，风险方面注意螺纹贴水偏大。总体来看，在供需双弱背景下，黑色商品向上空间有限，会有政策顶和需求顶的压制，而向下的价格弹性则取决于供应端限产力度。

　　综上所述，目前需求与供应都进入偏紧状态，供需相对平衡或将继续支撑价格高位盘整。北方钢企限产，对焦煤、铁矿石等原材料需求也会相对降低，原材料价格下跌较多的情况下，钢企利润进一步加大，钢价继续上涨较难。但在供给侧改革不断推进的当下，环保作为重要的抓手，淘汰落后产能的大背景下，供应的收缩使得价格大跌难，单边上涨的钢价或已进入涨跌两难的宽幅调整期。