新华财经北京12月20日电（记者翟卓）20日，随着2024年最后一期贷款市场报价利率（LPR）如期持稳，年内1年期及5年期以上LPR分别累计下降35个、60个基点，有力有效引导实体企业及房贷利率不断下行。

分析认为，在政策利率保持稳定以及银行息差压力仍存的背景下，12月LPR“按兵不动”符合预期。年内两期限LPR均明显下行，金融让利实体经济幅度显著。往后看，明年货币政策已定调为适度宽松，LPR继续下行仍有一定空间。

——12月两期限LPR如期持稳

20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月份1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。二者均与此前持平，符合市场普遍预期。

LPR由政策利率和报价加点共同决定，其中政策利率主要为7天期逆回购利率，报价加点则要受银行资金成本、信贷市场供求以及信用风险溢价等因素综合影响。

聚焦本月报价看，首先，作为定价基础的7天期逆回购利率（1.50%）并未改变，已在很大程度上预示12月LPR将保持不变。

其次，10月LPR已跟进9月政策利率大幅下行25个基点，加之当前银行净息差仍处历史低位，尽管12月以来银行同业存单到期收益率大幅下行，但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力。

此外，中信证券首席经济学家明明还提到，尽管美联储12月降息25个基点，但对后续降息空间表述整体偏鹰；考虑到当下中美汇率风险仍存，本次LPR未下行也可能是兼顾内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标后的选择。

综合来看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，一揽子增量政策出台后，10月以来经济景气度上升，楼市也在显著回暖。当前已进入政策效果观察期，重点是将前期“有力度”的政策性降息以LPR的大幅下行效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，而这也是最近两月LPR持续不变的根本原因。

——2025年LPR有望继续下行

2024年，1年期及5年期以上LPR分别累计下降35个、60个基点，其中先是5年期以上品种于2月单独下行25个基点，随后二者又于7月、10月同步下行10个、25个基点。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，在我国融资结构以间接融资为主，市场主体对银行贷款有较大依赖的背景下，LPR下行后企业和居民贷款利率均明显降低。这对推动降低社会综合融资成本，稳定和恢复市场主体信心，降低居民房贷还款压力进而推动房地产市场止跌回稳，以及推动经济恢复向好等都发挥了积极作用。

记者获悉，至11月份，新发放的企业贷款（本外币）加权平均利率及个人住房贷款（本外币）利率已分别降至3.45%、3.08%，较上月低2个、7个基点，比上年同期低36个、92个基点，继续保持在历史低位水平。

往后看，中央经济工作会议定调，2025年我国“要实施适度宽松的货币政策”“适时降准降息”，这也是在连续实施了14年“稳健”的货币政策基调后，再次改为“适度宽松”基调，意味着货币政策将继续保持对实体经济较大的支持力度。

在上述基调下，王青预计，明年人民银行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，显著高于今年的0.3个百分点，届时将引导LPR报价跟进下行；同时不排除明年或通过较大幅度引导5年期以上LPR下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息，而这也是促进房地产市场进一步企稳的关键一招。

此外明明还提到，当前贷款结构中低于LPR减点的贷款占比仍高达43.33%，在优化LPR质量的诉求下，后续LPR单边下行或也存在较大空间。

另着眼于推动银行加大信贷投放、继续支持政府债券发行，以及持续释放稳增长信号等方面，王青判断，今年底前人民银行仍有可能降准0.25-0.5个百分点，释放资金5000亿到1万亿元，而且这还可兼顾春节的流动性安排等。