2025年农历新年伊始，央国企重组整合再度迈出重要步伐。中国兵器装备集团有限公司、东风汽车集团有限公司披露正在筹划重组事项；与此同时，央地整合也在积极推进，中国物流集团有限公司与重庆物流集团有限公司正筹划战略整合。接受证券时报记者采访的专家认为，2025年国资国企战略性重组、专业化整合热度不减，也将迎来进一步的制度规范和支持。

央国企重组整合接连“上新”

2025年农历新年刚过，央国企重组整合迈出新步伐。

2月9日晚，中国兵器装备集团有限公司（下称“中国兵器装备”）下属多家上市公司公告，中国兵器装备正在与其他国资央企集团筹划重组事项。2月10日，中国兵器装备也发布公告，并称本次重组或将导致公司财务状况产生较大变化，不会对公司日常管理、正常生产经营活动及偿债能力产生不利影响。有关安排尚需履行程序，还需获得有关主管部门批准。东风汽车集团有限公司（下称“东风公司”）下属多家上市公司2月9日也披露，东风公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

央地整合方面，中国盐湖工业集团有限公司2月8日正式揭牌；重庆港2月10日公告称，间接控股股东重庆物流集团有限公司正在与中国物流集团有限公司筹划国资战略整合事宜。

前述案例是央国企重组整合热度延续至2025年的体现，也标志着新一年国资央企集团层面的战略性整合拉开帷幕。

2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。受访专家认为，包括推进战略性重组、专业化整合在内的国有经济布局优化和结构调整是国资国企改革的重要内容。今年是国企改革深化提升行动收官之年，加快提升国有资本配置效率也是高质量完成改革任务的需要。

“国资国企的并购重组沿着产业链整合的方向稳步深入推进，体现了企业落实推动产业链供应链韧性和竞争力提升的要求。”中国企业改革研究会研究员周丽莎表示。

中泰证券首席策略分析师徐驰认为，从资本市场来看，市值管理与并购重组将依然是2025年主题投资的主线之一。

哪些领域重组整合值得期待？

去年底以来，从中央企业负责人会议到中央企业高质量发展有关情况发布会，国务院国资委多次释放了2025年将加大力度推进国资央企战略性重组和专业化整合的明确信号。

开展新公司组建、加大力度推进战略性重组，纵深推进专业化整合，强化整合融合，是国务院国资委“点题”2025年中央企业重组整合工作的三个重点。

回看2024年，中国资源循环集团有限公司、中国数联物流信息有限公司相继成立。国资央企新能源动力电池专业化整合积极推进，邮轮运营平台公司高质量起步，矿产资源加快整合。

国务院国资委研究中心研究员胡迟对记者表示，从集团层面看，过去两年，国资央企在数量上，既在做减法，也在做加法。这是优化国有资本配置效率的体现。国资央企的战略性整合和专业化重组是手段，增强核心功能、提升核心竞争力是目的，最终是要服务于国有企业的功能定位和使命。因此，调整仍是聚焦企业主责主业进行，而经营状况是考量的基本因素之一。

“业务板块‘大吃小’‘优并弱’仍会是主流。”胡迟说。

地方层面，记者注意到，部分省份提出了明确的国企战略性重组、专业化整合领域方向。以经济大省为例，广东提出要在港口、航运等领域推进战略性重组和专业化整合；江苏强调要“加快组建省国金投资集团”“加快能源、矿产、种业等领域战略性重组和专业化整合”；四川提出组建运营好四川能源发展集团、数据集团、轨道交通集团。

在阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明看来，2025年国资国企的重组整合除了聚焦“三个集中”（即推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中）外，2025年新技术、新领域、新赛道等新质生产力领域和传统产业整合都有机会。

制度建设赋能重组整合

在长期关注跟踪国资国企改革的专家看来，国资国企战略性重组、专业化整合仍需制度引领。

2024年政府工作报告提出，要建立国有经济布局优化和结构调整指引制度。有观点认为，相关政策文件将从评价制度、考核制度、监督制度等方面出发，消除国有企业在布局优化和结构调整过程中存在的“模糊地带”。

胡迟表示，推进这一制度建立将是今年的重点。国资国企的重组整合以业务为牵引，指引制度建立将有助于明确目标和模式，进一步引导企业聚焦主责主业，达到增强核心功能和提升核心竞争力的目的。

朱昌明表示，党的二十届三中全会就推进国有经济布局优化和结构调整作出重要部署，以重组整合为抓手推进布局优化和结构调整已经成为国资国企常态化工作，不同地方不同企业需要针对各自的条件制定重点的重组整合领域，找到适合自己的重组整合模式，也要有完整的评估机制和畅通确定的退出渠道。预期该制度今年有望正式出台。

资本市场也将为国资国企并购重组营造更加有利的环境。2024年出台的新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等政策，明确大力支持并购重组。中国证监会近日发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确优化并购重组估值、支付工具等机制安排。

周丽莎认为，随着监管对科创板、创业板重组小额快速审核机制的完善，科技型企业通过并购重组实现资源整合的政策环境将更加有利。

“国有上市公司在A股中占据重要地位。”徐驰表示，加速国企改革能够有效提高国有上市公司质量与盈利能力，增加投资者收益，有利于带动增量资金入市，形成金融与实体经济发展的良性循环。