新华财经上海2月13日电 1月美国通胀数据超预期，叠加美国经济的韧性，美联储2025年降息的阻力进一步加大。

美国1月CPI同比涨幅为3.0%，高于预期值和前值2.9%，连续4个月反弹；核心商品与核心服务普遍升温推动1月核心CPI环比大幅上行，核心CPI环比从12月0.21%回升至0.45%，为2024年3月以来最大增幅。

华泰证券首席经济学家易峘对新华财经表示，1月CPI数据走强背后固然有“1月效应”的扰动，但从过去的经验看，美联储无法忽视通胀数据的走强。

国盛证券首席经济学家熊园认为，2025年美国将面临二次通胀压力已开始显现。1月除能源分项以外，食品、核心商品、核心服务分项环比均有所抬升，反映出美国通胀压力有所扩散。

熊园称，根据最新测算，2025年一季度至四季度美国核心CPI同比预计将维持在3%-3.2%的水平。美国通胀进一步回落的空间已不大，并且2025全年通胀水平仍将明显高于美联储的政策目标。

通胀数据公布后，利率期货隐含的2025年美联储降息次数从1.4次下调至1.1次，即市场基本确定年内仅降息1次，最早的降息时点也从6月延后至9月。

易峘认为，美联储将不急于降息，2025年美联储降息幅度或不及点阵图（2次）的指引，甚至可能不降。

熊园表示，在此背景下，美联储年内最多降息1次，若经济和通胀的反弹力度持续超预期，则不排除年内可能不降息。后续仍需重点关注非农、CPI等数据的表现，以及特朗普是否会采取手段对美联储施压。

美国银行的经济学家阿迪提亚·巴韦（Aditya Bhave）表示，1月CPI数据进一步强化他们对于美联储降息周期或已结束观点。“甚至现在似乎也存在加息的可能。”

美联储主席鲍威尔在CPI数据公布后称，1月CPI数据意味着“抗通胀”取得一定进展但尚未完全达到目标，需要暂时保持货币政策限制性。2025年票委、美国芝加哥联储主席古尔斯比也认为，美国最新CPI数据“令人警醒”。