2025年10月1日起，国家金融监督管理总局发布的《商业银行互联网助贷业务管理办法》（下称“助贷新规”）将正式实施。新规要求商业银行对合作机构实行“白名单”管理，并严禁与名单外机构合作。

离正式落地还有5个月，广州银行、承德银行等多家机构已提前行动，披露助贷业务合作机构。记者注意到，披露的名单呈现两大特征：合作方高度集中于蚂蚁、京东、字节等头部平台，且涵盖持牌金融机构及担保公司等多类主体。

业内人士指出，助贷新规将加速行业洗牌，头部机构因合规优势进一步受益，而依赖“嵌套导流”的中小平台生存空间恐被挤压。目前，京东、字节等流量巨头手握“入场王牌”，奇富科技、乐信等金融科技公司凭借先发优势构建放贷“护城河”，行业“马太效应”日益凸显。

多家机构披露白名单

助贷新规规定，商业银行总行应当对平台运营机构、增信服务机构实行名单制管理，通过官方网站、移动互联网应用程序等渠道披露名单，及时对名单进行更新调整。商业银行不得与名单外的机构开展互联网助贷业务合作。

离实施倒计时还有半年，记者注意到广州银行、承德银行、尚诚消费金融等多家机构已提前披露合作助贷机构“白名单”。

名单有两方面显著特点。

其一，披露的“白名单”助贷机构多集中在行业头部企业。例如，承德银行公示的数字信贷业务合作机构名单显示，仅有两类助贷平台，分别为蚂蚁集团旗下部分公司、京东集团旗下部分公司。广州银行、尚诚消费金融披露的名单中也包含蚂蚁、京东、奇富等行业头部的互联网助贷平台。

其二，披露的助贷业务合作名单中存在多种机构类型。据记者梳理，大致可分为纯助贷平台、联合放贷的合作持牌金融机构、合作担保增信业务的融担公司三类。

例如，广州银行最新披露，合作助贷平台及增信服务机构共有17家，既包括乐信、奇富科技等助贷平台，又包括微众银行、网商银行等持牌金融机构。此外，广州银行还披露了华章汉辰融担、乐信融担、奇富融担等多家合作融担公司。

尚诚消费金融披露的合作机构信息显示，共合作助贷平台及增信机构14家，包括携程金融、蚂蚁、微众银行、度小满、乐信、信也科技、奇富科技、陆金所控股、滴滴、美团、字节、众安、微博、京东。

值得注意的是，除名单外，也有机构披露了合作机构的产品合同。例如，今年尚诚消费金融在官网披露了该公司在APP渠道、微信小程序渠道、蚂蚁渠道的借款合同模板。

“实施名单制管理，将倒逼银行、消金公司对助贷业务涉及的机构设置更严格的准入机制。”在助贷行业有十余年从业经验的于飞（化名）表示，银行一方面会更关注助贷平台的经营情况、管理能力、风控水平、技术实力、服务质量，另一方面也会着重审视担保增信业务的客户综合融资成本。

“此前助贷机构存在套娃式传播，并最终导流至无资质平台的情况。公布白名单可以增强助贷业务的透明度。”华南一名金融行业分析人士指出，嵌套式流量分发业务主要有两类。第一类是中小助贷平台等未被金融机构准入，通过一些中部助贷平台当作“中介／资金掮客”接入了资金方。助贷新规中的名单制管理生效后，这类业务可能会被要求披露最终流量合作方。这也意味着这类中小助贷机构生存的空间较小。第二类是部分头部助贷平台通过API接口获客，客户可能是在某电商APP、某视频APP等入口借款，导流至助贷机构后再穿透至资方。助贷新规或需要同时披露助贷平台、前端场景机构，穿透式管理获客来源。

马太效应日益凸显

白名单的头部集中现象，进一步印证行业分化趋势。

“新规利好收费模式成熟的头部机构。”素喜智研高级研究员苏筱芮指出，对于部分借助会员费、信用评估等费用收费，以及大规模运用双融担模式的助贷机构影响较大，后续不排除此类机构出现营收下降、规模缩减等情况。助贷新规利好收费模式成熟的头部机构。

多家银行在展业策略上也已达成共识，重点接入头部助贷机构。以较为典型的城商行为例，杭州银行（15.310,0.00,0.00%)近期在财报中表示，目前公司互联网贷款规模和占比相对较低，合作方限于少数头部互联网金融机构。北京银行（6.330,0.00,0.00%)表示，将加强与头部互联网平台、汽车金融公司、大型经销商等渠道合作，开展联合贷款及助贷业务。

华南一家城商行金融科技部门人士对记者表示，今年所在银行助贷业务重在合规，会控制和压降助贷合作规模，同时深度盘点合作名单。头部助贷机构将成为重点合作目标。

记者注意到，在助贷新规出台前，助贷行业就已出现分化趋势，头部阵营已初步形成。

京东、字节等互联网巨头手握流量的“入场王牌”，并借此拓展金融业务。据记者不完全梳理，目前有5家互联网公司旗下的小贷公司注册资本金在70亿元以上。截至发稿前，字节跳动旗下的深圳市中融小额贷款有限公司、财付通旗下的深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司、京东旗下的重庆京东盛际小额贷款有限公司、美团旗下的重庆美团三快小额贷款有限公司、百度旗下的重庆度小满小额贷款有限公司注册资本金分别为190亿元、105.26亿元、80亿元、75亿元、74亿元，合计为524亿元。

根据此前原银保监会印发的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》规定，经营网络小额贷款业务的小贷公司发债、资产证券化产品等标准化债权类融资余额不得超过其净资产的4倍。在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

奇富科技、乐信等7家上市机构营业收入也持续增长，建立起自己的“护城河”。

截至发稿前，奇富科技（QFIN.O）、乐信（LX.O）、信也科技（FINV.N）、小赢科技（XYF.N）、宜人智科（YRD.N）、嘉银科技（JFIN.O）、维信金科（02003.HK）7家金融科技公司披露了2024年财报。

记者据Choice数据梳理，上述7家金融科技公司2024年营业收入合计为619亿元，较2023年增长8.48%。归母净利润合计为144.05亿元，同比增长17.53%。

其中，2024年全年，奇富科技实现营收171.66亿元，同比增加5.38%；净利润62.48亿元，同比增长46.36%。乐信全年总营收142.04亿元，同比增长8.8%，净利润11亿元，同比增长3.2%。

此外，信也科技、小赢科技、宜人智科、嘉银科技全年实现营业收入分别为130.66亿元、58.72亿元、 58.06亿元 、58.01亿元，分别同比增长4.13%、21.95%、18.59%、6.11%。

“行业马太效应加剧已是大势所趋。”上述华南金融分析人士对记者表示，此前一批行业尾部的小平台在刀尖起舞。它们专攻高风险客群，通过“担保费+服务费”的组合拳，将实际年化利率推高至36%以上，一度成功抢占住部分市场份额。但随着助贷新规落地，市场的合规要求将更加严格。行业分化将进一步加剧，小企业“攻擂”空间不足，具备合规性基础的头部企业将更容易守擂。