七月走势分析

　　7月铁矿石价格或仍将以窄幅震荡为主。

　　6月份铁矿石价格依托于钢材下游需求超预期，以及高品粉矿品种结构性偏紧的因素开始反弹上行，目前建材需求因季节性影响逐步转弱，电弧炉利用率逐步提升，钢价突破前期高位可能性较低。在当前钢厂吨钢利润高企的情况下，钢厂对于高品粉矿的需求居高不下，目前PB粉等主流高品粉矿库存降幅放缓，力拓与BHP高品粉发货量也于7月初陆续恢复，高品粉结构性偏紧问题有望于7月中下旬后得到改善。

　　价格回顾

　　6月份铁矿石价格收于63.9美元，环比上月累计上涨6.9美元，涨幅12%。月初因雨季和需求淡季心态悲观影响，矿价延续5月跌势，月中跌破55美元。但随后下游需求淡季观点被证伪，热轧与螺纹需求双双高企带动黑色市场活跃度升温，同时钢厂高利润下对于低铝低磷的高品粉矿需求增加，持续下降的PB粉和纽曼粉库存最终推动矿价在月底的3天里累计上涨了7.15美金。

　　钢厂对PB粉和纽曼粉等优质高品粉矿的高需求，导致6月份高低品价差再次扩大了25元至145元，同时PB粉与金布巴粉等高品粉矿之间价差也一度推高至38元，虽当前已小幅回落但仍处于历史高位水平。

　　供应回顾

　　6月澳洲铁矿石发运量共计6943.7万吨，环比降570.6万吨，降幅7.6%。力拓因泊位检修原因发货量高位回落210万吨至2459万吨，基本与年初最低水平持平，同时由于日本推掉其他矿山长协转而增加PB粉块长协量，导致本月进口至中国的PB粉和块下降了239万吨;

　　FMG本月发货量下降194万吨至1504万吨，其中超特粉发运量下降了125万吨，因高利润下钢厂对低品铁矿石需求降低，同时超特粉30%的折扣力度使其价格一度临近完全成本边缘所致;BHP发运量2372万吨，环比下降97万吨，相对于其他矿山波动较小，但因纽曼矿区设备故障问题导致纽曼粉发运量下降419万吨，BHP临时增加金布巴粉和杨迪粉供应量才使得整体发运未有大幅下降的局面。

　　巴西铁矿石发运量共计3192.5万吨，环比增加397.5万吨，增幅14.2%，主要增长均来源于Vale矿山。前5月巴西生铁产量增加15%从而增加了本国内的铁矿需求，因此发运量维持在低位水平，产量的持续释放与生铁增速放缓，使得6月巴西发货量有明显提升。

　　国内矿方面，国内277座矿山铁精粉产量1215.5万吨，环比下降2.2%。因辽宁整合小矿山开采许可证和河北省环保整治露天矿山开采问题，矿山开工率出现小幅下滑但整体影响不大，但山东和山西个别高成本矿山在矿价跌至55美金后停产，矿价回升至60美金后仍无复产迹象。

　　需求回顾

　　6月底钢厂高炉开工率86.11%，环比上月增长2.16%，同比下降1.05%。前期钢厂集中性例行检修于6月初时陆续恢复生产，开工率回升至86.88%，仅次于年内最高87.04%。高利润以及淡季需求不淡的影响下，钢厂已开足马力生产，但仍有不少钢厂长期满负荷生产导致高炉炉况不顺，有限产行为，同时月底供给侧改革淘汰炼铁产能再次推进，济钢、津西正达等钢厂于月底陆续关停等待淘汰，开工率出现下滑趋势。

　　6月港口铁矿石疏港量8453万吨，环比上涨25万吨，考虑到天数问题，同口径上涨308万吨。螺纹与热卷需求带动下，黑色系价格快速上涨，低库存状态下钢厂开始主动补库，可用库存天数由23天一路上涨至26天附近，处于年内次高水平。而块矿库存的持续下降以及块矿溢价上涨至0.19美元的高位水平后，钢厂增加烧结矿配比从而控制成本与生产节奏。

　　库存回顾

　　6月底港口铁矿石库存14413万吨，环比上月增加386万吨，高品澳粉库存3253万吨，环比下降105万吨。下旬价格快速拉涨后，钢厂补库积极性增加，库存呈现下跌趋势，同时由于钢厂增加烧结矿配比，对于PB粉和纽曼粉需求量增加，从而导致高品粉矿库存出现大幅下降的情况，唐山和沿江地区尤为明显。

　　港口贸易商库存仍震荡上行至2100万吨，尽管钢厂主动补库增加可用天数，但贸易商到港量仍偏高，同时钢厂采购美元海漂量增加。同时由于期货盘面大涨影响，较多期现套利公司配合盘面操作找货，因此贸易商间成交情况增多，对库存整体影响不大。目前贸易商手中PB粉库存仍占较高比列，但6月份下降较为明显，此外金布巴粉、超特粉等品种库存增加，销售压力渐显。