本期观点：焦炭延续下跌 矿石大幅上涨

　　时间：2019-4-8—2019-4-12

　　● 市场回顾——期货上涨市场提振，矿石价格大幅上涨 

　　● 成本分析——钢材价格整体走高，钢厂利润略有收窄；

　　● 库存分析——钢厂普遍按需采购，钢企原料库存偏紧；

　　● 综合观点——四月部分高炉复产，原料刚需有所增强。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周受进口铁矿石到货量大幅下降，知名投研机构接连提高矿价预估，以铁矿期货为主的黑色系期货大幅走高，也提振市场信心，带动矿石、成品材以及废钢价格上涨。不过，焦炭和焦煤受钢厂盈利收缩打压，市场报价仍现下跌态势。

　　钢坯方面：

　　本周国内市场钢坯价格窄幅震荡为主，截止本周四，唐山普碳方坯含税价格为3460元/吨，较上周五价格上涨10元/吨。从库存来看，唐山地区象屿正丰库存量为38.8万吨，海翼宏润库存量为33.16万吨，物产震翔库存量为3.2万吨，三个主要仓库合计为75.16万吨，较上周五库存下降8.66万吨，并连续9天库存下降。从市场来看，唐山地区普碳钢坯库存连续下降，无疑给钢坯价格起到支撑作用，尤其在矿石等黑色系期货上涨情况下，钢坯贸易商信心不错，主流市场报价比较坚挺。预计，下周钢坯行情仍将窄幅震荡调整为主。

　　铁矿石方面：

　　本周国内铁精粉价格基本平稳，少数东北区域价格略有调整。受铁矿石主力合约连续上涨，部分矿石贸易商有所惜售，然钢厂仍以按需采购为主。本周进口矿市场价格大幅上涨，截止4月3日，普氏62%铁矿石指数为93.1美元/吨，周环比上涨8.7美元/吨。从市场来看，近期澳洲受飓风袭击影响矿石发运，巴西港口检修和矿企减产，短期内矿石发货量明显收紧，港口矿石库存出现下降，高盛、瑞银和巴克莱等纷纷提高矿价预估，提振市场信心，铁矿合约涨至两年来新高，也给矿石现货价带来上涨。考虑进口价占上90美金高位上方，期货盘面部分多头恐高情绪加重，预计，下周进口矿价格或将高位盘整为主。

　　焦煤方面：

　　本周国内焦炭市场延续弱势运行，由于国内税率调整，河北、山东等地主导钢企再次提降50元/吨，焦企受高库存制约，本周第三轮降价基本落实，累计跌幅250元/吨，少数超跌资源累跌300元/吨左右。当前钢厂焦炭库存多处中高位，多以按需采购为主，北方高炉继续复产中，需求端逐步增量；焦企利润接近盈亏边缘，对继续降价抵触情绪较强；贸易商采购热情有所提升，集港资源继续增加。考虑到当前钢价走强，钢企利润提升，继续看跌情绪有所缓解，但供强需弱关系改善有待时日，预计下周国内焦炭市场持稳运行为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1700-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1900元/吨。

　　本周焦煤市场价格明显走弱，受焦企盈利微博，打压焦煤意向较强。另外近期税率调整对价格有一定让步，高价煤种价格继续下探，古交、安泽一带低硫主焦煤价格再次回调30-60元，近期累计跌幅50-100元/吨。目前多数煤矿仍在与下游协商具体降价幅度，预计短期内炼焦煤现货价格偏弱运行。现山西柳林主焦煤S0.7，G85报1640元/吨，S1.3，G75报1320元/吨。华北地区：内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1440-1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1300元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1730元/吨。 

　　废钢方面：

　　本周废钢市场在钢价大幅上涨带动下，市场信心有所恢复，废钢价格先抑后扬。周初，废钢市场情绪依旧偏低，受国内增值税点下调影响，华东地区主导钢企沙钢继续下调废钢收购价40元/吨，带动其他主流钢企纷纷下调收购价30-60元/吨；下半周，在钢价大幅走高提振下，华东市场跌势趋缓，部分出现反弹；北方地区随着限产钢企复工增加，废钢需求增量，钢企收购价止跌反弹20-50元/吨。考虑到当前钢价走强，钢企利润明显提升，另外北方钢企复工及电炉产能继续增加，贸易商惜售心态抬头，预计下周国内废钢市场延续反弹为主。现华东江苏地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2050-2200元/吨；山东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2250元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2050-2250元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2250元/吨。

　　二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

　　从本周黑色系期货涨跌幅来看，截止周四收盘，涨幅最大的当属铁矿合约，环比涨幅达9.34%，主要受巴西溃坝矿难发酵和澳洲近期飓风影响，短期进口矿发货量大幅下降，以及后期存在的供应缺口。螺纹合约周环比涨幅次之，主要受矿石合约上涨，以及下游需求好转，现货库存连续降库等影响。热卷合约周涨幅偏小，而焦炭和焦煤受现货价格下跌，制约盘面导致上涨乏力。

　　三、综合观点

　　步入四月份，方部分限产高炉恢复生产，全国高炉开工率小幅提升，一定程度上将提高原料采购量。巴西矿难导致供应缺口依然发酵，近期港口到货量出现下降，进口矿价也因此突破90美金高位，但价格涨高后部分商家有所恐高。废钢市场受现货价格走高后，市场价格出现止跌探涨。焦煤和焦炭价格依然受到打压，但继续下跌阻力逐步加强。预计，下周国内矿价格以稳定为主，进口矿价格高位盘整，焦煤和焦炭跌幅放缓，废钢价格窄幅震荡趋高。