本期观点：高炉开工回升 原料需求增加

　　时间：2019-4-22—2019-4-26

　　● 市场回顾——期货震荡信心不足，原料市场或稳或涨；

　　● 成本分析——矿石下跌焦炭坚挺，钢厂成本略有下降；

　　● 库存分析——部分钢厂加大补库，市场成交表现尚可；

　　● 综合观点——高炉开工延续回升，原料需求小幅增加。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周黑色系期货盘面总体趋弱，成品材市场行情震荡盘整，高炉开工率延续小幅回升，部分钢厂加大原料补库需求。具体品种来看，进口矿价格高位回调；废钢价格小幅见跌，国产矿、焦煤和焦炭价格表现坚挺，钢坯价格窄幅震荡。

　　钢坯方面：

　　本周国内钢坯市场行情窄幅震荡盘整，截止周五发稿，唐山普碳方坯含税价格为3530元/吨，较上周五价格下降20元/吨。库存方面，象屿正丰库存量为22.7万吨，海翼宏润库存量为21.55万吨， 物产震翔库存量为2.7万吨，三个主要库存合计为46.95万吨，并连续25天呈现降库态势。从市场来看，上周末至周初，普碳钢坯价格累计上涨30元/吨，周二至周四，钢坯价格累计下跌70元/吨，临近周末再次回涨20元/吨。随着四月份部分钢厂复产，以及终端采购需求偏好，调坯轧材企业采购积极，市场现货库存持续下降，钢坯贸易商总体心态不错。预计，下周钢坯行情仍将窄幅震荡调整为主。

　　铁矿石方面：

　　本周国内矿市场价格维持坚挺，个别地区小幅上涨。本周部分钢厂适量补库，市场成交略有好转，基于连铁主力合约弱势调整，以及进口矿价格走低，多数市场价格维持坚挺。本周进口矿市场价格高位回调，截止4月18日，普氏62%铁矿石指数为91.8美元/吨，周环比下跌3.2美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约13852万吨，较上周五库存下降350万吨。从市场情况来看，本周进口矿到港量仍处于低位，部分钢厂集中补库需求增加，导致疏港量相应增加，主要港口矿石继续降库。然而价格方面，受黑色系期货盘面走弱，外媒报道淡水河谷Brucutu矿区已恢复作业，市场表现谨慎，进口矿价高位回调。预计，下周进口矿价格稳中趋弱态势。

　　煤焦方面：

　　本周国内焦煤市场行情弱势平稳，经过上周的大幅下跌后，市场跌势阻力增强，当前焦炭价格维持低位，焦企普遍低库存运行，但可降空间有限，随着焦价趋稳，焦企心态好转，部分超低价格小幅反弹，补库积极性相应有所提升，各地煤矿库存压力较前期下降。考虑到当前焦企利润依旧微薄，预计下周国内焦煤市场持稳运行为主。现长治地区瘦主焦S0.5G7报1480元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1620元/吨，S1.3，G75报1320元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。华中地区：平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1300元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1730元/吨；泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1630元/吨，均出厂含税价。

　　本周国内焦炭价格维持坚挺，市场观望氛围浓厚。现焦炭现货价格处于低位，伴随高炉开工率上升，需求增量及贸易商、投机客抄底行为，焦企库存呈下降趋势，市场心态好转，少数区域提涨50-100元/吨，多数地区价格维持平稳。另外，多数钢厂焦炭库存依旧偏高，考虑到5、6、7三月可能继续错峰限产，并不追求太高库存，采购正常进行。港口成交表现一般，库存处于相对高位，部分贸易商存有惜售心态。短期看焦炭库存尚需消化，提涨仍显乏力，预计，国内焦炭价格暂维持平稳态势。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1700-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1900元/吨。

　　废钢方面：

　　本周国内废钢价格弱势回调，累计幅度20-50元/吨。具体来看，废钢市场经过上周大幅拉涨后，贸易商送货积极性明显提升，钢企到货量增加。另外，废钢价格大幅上涨后，电炉钢利润明显收窄，促使钢企收货放缓，废钢价格高位滞涨，华北、东北等地钢厂率先下调废钢收购价10-30元/吨。随后，受国内钢价及钢坯回调影响，贸易商恐跌情绪加重，废钢下跌区域扩散。华东地区因终端需求较旺，钢价处于高位，钢企原料需求较好，废钢拉涨后整体较为稳定。预计下周国内废钢市场稳中趋弱运行为主。现华东江苏地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2300元/吨；山东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2250元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2050-2200元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨。

　　二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

　　本周黑色系期货主力合约表现不一，铁矿石主力合约跌幅最大，其次螺纹和热卷主力合约均有跌幅；焦煤和焦炭主力合约震荡走高。周初多空博弈相对激烈，周中以来空头表现相对强势，多数品种期货弱势走低。临近周末，盘面信心得到一定修复，多头势力占据优势，临近发稿，除螺纹主力合约外，其余品种合约全部翻红。 

　　三、综合观点

　　本周下游终端需求依旧较好，螺纹等现货资源延续降库，全国高炉开工率持续回升，部分钢厂加大原料采购储备，铁矿石主要港口库存降幅明显，多数焦企厂库资源止增反降。废钢因前期价格上涨压缩电炉利润，市场成交略显疲软；钢坯库存已连续28天下降，同比降速超越去年同期。预计，下周进口矿价格高位震荡回调，国产矿、废钢、煤焦以及钢坯价格稳中兼有调整。