本期观点：焦炭跌后企稳 矿石震荡攀高 

　　时间：2019-9-16—2019-9-20

　　● 市场回顾——铁矿市场延续走高，焦炭市场跌后企稳；

　　● 成本分析——矿石上涨焦炭平稳，钢厂成本小幅增加；

　　● 库存分析——钢企节前采购增量，原料供应基本充足；

　　● 综合观点——终端节前适量备库，需求增加原料见涨。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周国内原料市场行情多数上涨，其中，进口矿价格震荡走高，钢坯价格轻微见涨，国产矿小幅探涨，焦炭价格持稳观望，废钢价格明显上涨，具体分品种来看：

　　钢坯方面：本周国内钢坯行情轻微见涨，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3370元/吨，较上周五价格上涨10元，较上月末上涨50元。库存方面来看，9月12日早8点，唐山地区象屿正丰库存量为12.7万吨，较昨日减少0.9万吨；海翼宏润库存量为20.3万吨，较昨日减少0.47万吨；物产震翔库存量为3.9万吨，较昨日减少0.25万吨；三个主要库存合计为36.9万吨，较昨日减少1.62万吨，较上周五减少4.69万吨。从市场情况来看，周初，黑色系商品期货集体上涨，成品材市场成交放量，有利增强市场信心，但调坯轧材钢企需求一般，市场报价表现坚挺。周二，唐山地区钢坯出厂价小幅调高10元，然终端需求并没有积极响应，部分钢企考虑环保限产，并不情愿增加钢坯备库；周三黑色系商品期货宽幅震荡，尾盘收市，钢坯结算价格下跌20元。不过，需求虽然并不理想，但钢坯生产供应减少，使得钢坯市场库存接连降库。总体来看，供需两端整体表现偏弱，库存下降有助价格支撑，预计，下周国内钢坯价格震荡偏强运行。

　　铁矿石方面：本周国产矿部分区域小幅上涨，其余多地以稳为主。华北地区前期补库不足，部分矿山环保限产，下游现货价格上涨情况下，部分钢企适量补仓，带动价格小幅提涨，此外广大地区成交一般，报价维持坚挺。本周进口矿市场价格延续上涨，截止9月11日，普氏62%铁矿石指数为95.5美元/吨，周环比上涨5.3美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约12130万吨，较上周末库存增加26万吨。从供应上来看，上周澳洲矿石发运量环比大幅增加305万吨，但发往中国比例下降7.7%；巴西VALE因PDM港口检修发货量下降140万吨，但发往中国比例增加15%，其余国家矿石发运量相对持平，本周港口到货量环保增加76万吨。从需求上看，周初黑色系期货集体上扬，下游成品材价格上涨，北方环保不及预期，叠加中秋小长假来临，使得多数钢企适量补库，港口疏港量一度处于高位，交易价也接连上涨；周三至周四，黑色系商品期货震荡走高，多数钢企补库结束，少数钢企按需采购，港口疏港量有所放缓。另悉，本周247家高炉开工率在80.82%，依然处于相对高位。综合来看，国庆临近北方环保趋严，北方钢企将转为被动补库，预计，下周进口矿行情震荡偏弱为主。 

　　焦煤方面：本周国内焦煤市场价格延续下跌，从市场来看，国内焦炭价格持稳运行，焦企利薄继续施压上游煤矿，山西长治、吕梁、临汾等地区煤矿出货放缓，部分煤企库存渐增，焦煤价格继续趋弱下跌20-50元/吨。考虑当前主产地煤矿安检趋严，产量小幅下降，库存尚在合理范围，预计，下周国内焦煤市场偏稳运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1540元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1400元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1540元/吨，S1.3，G75报1210元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1050元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1535元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1600元/吨，1/3焦煤车板价1470元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1300元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1500元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1480元/吨，均出厂含税价。 

　　焦炭方面：本周国内焦炭价格持稳运行，从市场上看，现国内多数焦企薄利运行，少数焦企出现亏损，近期期货盘面接连反弹，焦企挺价意愿出现增强，市场看跌情绪有所缓解。现焦企开工率维持高位，但库存增幅放缓，对继续降价抵触情绪较大。港口方面，受期货盘面反弹影响，贸易商心态有所好转，但接货意愿仍不强，港口报价出现50元/吨反弹，但成交一般。现港口准一级焦报价1870-1900元/吨左右。整体来看，当前国内焦炭供应依旧偏宽松，但随着钢价大幅反弹，钢企利润得到修复，焦炭继续下行压力缓解。考虑港口资源依旧较高，以及国庆临近钢企限产预期增强，预计，下周国内焦炭价格平稳为主。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1800-1950元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1750-1850元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1800-1950元/吨。

　　废钢方面：本周国内废钢价格延续上涨，从市场来看，随着国内钢价震荡走高，钢企利润有所好转，部分钢企节前备货需要，对废钢采购积极性提升，贸易商惜售心态再起，钢厂到货量明显偏低，华东等地主要钢企大幅提价收购。本周华东地区主导钢企沙钢对废钢收购价提涨80元/吨，带动周边钢企跟涨30-100元/吨。华北市场贸易商盼涨情绪增加，送货积极性一般，部分主要钢企继续拉涨30-50元/吨吸货。其他地区废钢价格同样拉涨为主，幅度20-50元/吨不等。整体来看，受国内钢价继续反弹提振，废钢价格延续强势，不过电炉利润空间有限影响采购力度，预计，下周国内废钢市场行情震荡偏强为主。现华东地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2250-2400元/吨；华中地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2350-2500元/吨；华南地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2300-2400元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨。

　　二、黑色系商品期货一周变化（主力合约）

　　截止本周五午盘，黑色系商品期货周环比全部飘红。从盘面来看，本周铁矿主力合约延续强劲走势，受国内高炉开工率持续高位，北方环保限产不及预期，下游产品销量增加等，多头短期看涨信心较足。本周焦炭和焦煤主力合约分别上涨3.31%和2.15%，然期货和现货市场出现反差，焦炭现货二轮跌后维持盘整，焦煤现货延续小幅补跌，但受期货主力合约接连上涨，焦炭和焦煤现货市场信心有所恢复。本周螺纹和热卷主力合约分别上涨2.68%和2.91%，现成品材处于消费旺季，现货库存接连降库，市场信心表现尚可，盘面多头势力依然强劲。

　　三、综合观点

　　本周国内原料市场多数见涨，其中，进口矿到港量环比增加，部分钢企节前有所备货，矿石主力合约走势强劲，矿石价格延续回升；焦炭二轮跌价后盈利微薄，少数焦企出现亏损，盘面主力合约接连反弹，市场信心得到恢复，主流报价以稳为主。 废钢资源供应依旧偏紧，钢价上涨促进收购积极性，多地钢企提涨吸引资源。考虑，国庆临近环保相对趋严，北方原料需求预期放缓，成品材市场需求尚可，预计，下周进口矿市场震荡偏弱，焦炭、焦煤和国产矿价格以稳为主，钢坯和废钢价格震荡趋强运行。