本期观点：焦炭首轮落地  矿石震荡见涨

　　时间：2022-2-28—2022-3-4

　　● 市场回顾——进口矿价震荡见涨，焦炭首轮提涨落地；

　　● 成本分析——矿焦价格均现上周，钢价成本明显上移；

　　● 库存分析——焦炭库存相对偏紧，矿石库存仍处高位；

　　● 综合观点——俄乌开打资本避险，钢企复产增采原料。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　本周国内主要原料表现各异，其中，进口矿震荡见涨，钢坯价格大幅下跌，国产矿价多数暂稳，焦炭市场首轮上涨，废钢市场稳中偏弱，具体分品种来看：

　　钢坯方面：本周国内钢坯行情大幅下跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报4530元/吨，较上周末下跌100元/吨，较上月末上涨30元/吨。库存方面，2月25日早8点，象屿正丰库钢坯库存8.61万吨，较昨日减0.16万吨；海翼宏润库钢坯库存12.14万吨，较昨日减0.08万吨；物产震翔钢坯库存2.64万吨，较昨日减0.06万吨；三库房钢坯库存合计23.29万吨，累计较昨日减0.3万吨。市场方面：冬奥结束后，唐山地区部分调坯轧材企业复产，叠加钢坯价格震荡下跌，释放部分采购压力，型钢厂利润得到修复，采购能力有所提升，钢坯库存缓慢下降。考虑，黑色盘面整体承压，厂家采购仍显谨慎，预计，下周国内钢坯行情震荡偏弱调整。

　　铁矿石方面：本周进口矿市场价格震荡攀升，截止2月25日，青岛港61.5%PB粉报价860元/吨，周环比上涨40元/吨。港口方面，主要港口矿石库存15887万吨，周环比下降146万吨。供应来看，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2330万吨，环比增加71万吨；本周国内45港口到港量2175万吨，环比减少105万吨。需求来看，本周高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%。冬奥结束后，部分高炉得到复产，部分钢企加大采购，叠加监管层严控下，贸易商出货降库积极，中低品矿价差收窄，成交量环比上周好转，港口库存止增反降。考虑，监管政策持续高压，港口库存仍处高位，预计，下周进口矿或将震荡偏弱运行。

　　焦煤方面：本周国内焦煤行情低位反弹，主产地累涨100-350元/吨。随着焦企对原料采购节奏加快，产地煤矿出货顺畅，焦煤涨价范围扩大，其中，山西临汾、吕梁、太原，长治地区主焦煤累涨100-350元/吨，乌海肥煤上涨100-200元/吨，灵石肥煤上涨150元/吨。考虑，焦煤交投进一步活跃，预计，下周焦煤市场维持偏强走势。现长治地区瘦主焦S0.5G7报2530元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报2650元/吨，S1.3，G75报2300元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报2150元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报2565元/吨；邯郸主焦煤S<0.6,G75-85报2450元/吨。

　　焦炭方面：本周国内焦炭首轮上涨基本落实，上涨200元/吨。当前钢企陆续复工，双焦期货拉涨情况下，钢企及投机商拿货积极性提高，焦企出货顺畅，厂内库存降低，且多数焦企仍处亏损状态下，本周山西、河北、山东等地焦企首轮提涨得到落实。考虑，下游需求持续向好，焦企提涨意愿不减，预计，下周国内焦炭行情维持偏强运行。现华东地区准一级焦出厂含税报价为 2850-3000元/吨；华北地区准一级焦出厂含税报价为2800-2950元/吨；山西地区准一级焦出厂含税报价为2750-2900元/吨；东北地区准一级焦出厂含税报价为2750-2850元/吨。

　　废钢方面：本周国内废钢市场偏弱运行，受废钢供应量逐步增加，成品材价格下跌等因素，钢厂收废积极性降低，具体来看，华东地区主要钢企收废价暂稳，其他中小钢企及短流程企业收废价下跌30-50元/吨；华北地区废钢价格高位承压，收废价累计下跌30-80元/吨。考虑，钢厂盈利收窄，废钢高位承压，预计，下周国内废钢市场维持偏弱调整。现华东地区重废（﹥6mm）不含税报价3100-3250元/吨；华中地区重废（﹥6mm）不含税报价为3100-3200元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为3250-3500元/吨；华南地区重废（﹥6mm）不含税报价为3050-3150元/吨；东北地区市场重废（﹥6mm）不含税报价为3200-3400元/吨。

　　二、综合观点

　　俄乌局势突变升级开战，全球多数资本避险暴跌，国内黑色盘面接连下挫，终端需求恢复不及预期，社会库存延续大幅累库，市场忧虑情绪加剧，钢市走弱下跌明显。具体原料来看，冬奥结束部分高炉复产，铁水达产量环比增加，主产地焦煤低位反弹，焦企开单出货顺畅，首轮提涨基本落地；铁矿受政策干扰承压，商家出货降库积极，高低品矿价差收窄，废钢和钢坯行情，受钢价下跌影响均现走弱。考虑，高炉复产环比增加，地产需求不及预期，地缘纷争资本巨震等，预计，下周进口矿偏弱调整，焦煤和焦炭延续偏强，废钢市场高位趋跌，钢坯行情震荡走弱为主。