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旺季近尾声 钢矿跟涨乏力

分享打印 2016-10-19 10:09 编辑:薇薇     来源: 期货日报     字体: [大][中][小]    

导读:进入10月中下旬,旺季临近尾声,钢材以及铁矿石价格难有更大的上涨空间,预计随着钢企补库结束以及外矿发货和到货保持扩张,铁矿石将率先回落。

  十一长假过后,黑色金属板块迎来“银十”需求旺季,板块期货主力合约节后均迎来显著上涨,其中螺纹钢热轧1701合约周涨幅分别达5%和6%,一改节前窄幅跌势。此外,叠加10月唐山再度限产导致钢企提前补充原料库存的影响,原材料端周内涨幅继续强于成品材,其中铁矿石1701合约周涨幅为6.4%。旺季需求普遍得到市场认可,期货市场增仓明显,同时现货价格亦在市场成交的带动下节节攀升,华东地区螺纹钢现货节后涨幅在60—90元/吨,热轧现货上涨波及范围更广,全国普涨40—90元/吨。综合来看,进入10月中下旬,旺季临近尾声,钢材以及铁矿石价格难有更大的上涨空间,预计随着钢企补库结束以及外矿发货和到货保持扩张,铁矿石将率先回落。

  钢企炼钢盈亏紧平衡

  从节后期现货市场的表现来看,产业链依然维持成材弱原料强的格局,进而钢企炼钢利润仍以下滑为主。最新样本钢厂盈利面再度下滑4个百分点至57%,不足六成,这与笔者跟踪的华北地区炼钢利润下滑20—50元/吨相一致。另外,据了解,华东部分钢企节后利润有所恢复,但恢复空间有限,测算大致获利在20—30元/吨。目前钢企炼钢整体盈亏紧平衡,因此钢企生产积极性继续回落,周内钢企产能利用率再降近1个百分点至84.33%,全国样本钢企以及百家中小型钢企的开工均有所回落,预计随着10—11月去产能执行深化以及钢企主动检修增多,钢企开工将维持下降趋势。

  铁矿石难改中期过剩格局

  虽然钢企开工有所下降,但在10月限产政策影响之下,钢企仍然增加原料补库,节后疏港量扩大至262万吨/天,之后进一步扩大至275万吨的高位,补库成为节后铁矿石走强的主要支撑因素。但受前期2—4周外矿发货水平较高的滞后影响,目前铁矿石到货情况较好,周内北方六港到货1133万吨,环比有增,致使港口库存水平回归至1.05亿吨上方。目前受月初港口检修的规律性影响,澳洲巴西发货回落明显,但此规律性并不影响下半年整体发货的环比提升,这一点可以从下半年铁矿石进口不断扩张可见一二。因此,笔者认为,随着此轮限产补库的结束,铁矿石仍有较强的下行压力。

  空方把握入场时机

  节后行业整体下游需求延续9月的旺季表现,钢材库存水平环比下降40万吨至950万吨,其中螺线库存去化显著。而上海市场螺线采购数据亦显示成交向好。节后前两个现货交易日,全国主流贸易商日成交钢材普遍在20万吨以上,虽然10日以来日均成交量下降至16.8万手,但此水平好于9月同期。

  综上所述,本年度钢材需求旺季进入收尾阶段,预计后期钢价上涨空间有限,但目前来看,供给侧改革叠加钢厂检修等因素仍然对目前钢价构成支撑,预计短期钢价振荡运行为主。而铁矿石面临的下行风险较大,钢企维持开工下滑叠加限产补库结束,将为空头操作带来较好的入场时机。

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