相对于铜、铝，钢铁更深刻地影响着国民经济的各个领域，为此，钢材方面套期保值工具的需求显然更为强烈。

　　对峙仍在继续。

　　“推出钢材期货的时机已成熟，推出线材、螺纹钢期货符合国内钢铁业发展的客观规律和实际情况。”12月4日，在北京金融街丽斯卡尔顿酒店举行的“2006年中国制钢原料及钢材国际大会”上，上海期货交易所总经理杨迈军又一次表明了他的一贯立场。

　　但是，“有关钢材期货，中钢协基本持否定态度”。就在一周前的“2007年中国钢铁产业形势报告会暨‘我的钢铁网’年会”上，中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生在回答本报记者的提问时却做出上述表示。

　　钢协的话分量很重，此前，市场曾对中钢协副秘书长戚向东有关“可以考虑重新研究钢材期货上市问题”的表态寄予很大希望。

　　缺乏交集的各方态度无疑给我国钢材期货的推出增添了几分不确定性。不过与此同时，钢材期货最核心的部分———合约规则却开始撩开它早该褪去的面纱。

　　首推高速线材和螺纹钢

　　根据本报记者独家获得的《高速线材、螺纹钢合约及相关规则》(讨论稿)(以下简称《规则》)，高速线材和螺纹钢已铁定成为上期所计划推出的两个钢材期货首打品种。

　　对于这份制订时间长达约1年的《规则》，尽管上期所谨慎认为，不排除最后获批的合约与此稍有不同的可能性，但业内人士均表示，“就是这个，不会有变，而且没有见过最新的”。

　　之所以选择高速线材和螺纹钢，杨迈军在上述钢材国际大会上的解释是：一、相比其他钢材，两者更具期货性质；二、两者需求巨大。

　　对于具体的标的，上期所最终抉择的是：高速线材标准品的质量为符合GB/T701-1997《普通低碳钢热轧圆盘条》规定的Ф6.5mm高速无扭控冷热轧圆盘条，牌号为Q235。而螺纹钢标准品的规格则是Ф25mm的符合国标GB1499-1998《钢筋混凝土用热轧带肋钢筋》HRB335的螺纹钢。

　　根据《规则》，两个期货品种的交易代码分别为WR和RB，交易单位均为5吨/手，最小变动单位为1元/吨，每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价正负4%，手续费为万分之二(含风险准备金)，最低交易保证金均为合约价值的7%。

　　此外，《规则》显示，交割月份为1~12月份；方式为实物交割，交割单位均为50吨，且交割必须以每一仓单的整数倍交割；费用为2元/吨；交割仓库设在上海、广东、天津、江苏、浙江等省市。

　　高速线材的最后交易日为合约规定交割月份的15日(遇法定节假日顺延)，交割期为交割月份的16~20日(遇法定节假日顺延)；而螺纹钢期货的最后交易日是合约交割月份前一月份的最后一个交易日，交割期为最后交易日后连续五个工作日。

　　与其他品种一样，上期所在高速线材、螺纹钢期货风险控制上将继续实行保证金制度、涨跌停板制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度和风险警示制度。

　　对于7%的最低保证金比例，上海一期货公司研发部经理称，期货品种交易方案的设计，必须考虑其历史波动性，根据钢材现货波动性大的特点，初期设定7%的最低交易保证金比较合理。

　　“这也体现了监管层对于新品种在起步阶段以稳定为主的指导思想。”该经理称。

　　实际上，尽管上期所在最初推出铜期货、铝期货以及天然橡胶期货时设定的最低保证金均为5%，但目前收取比例一般都在8%~10%上下浮动。

　　而对于合约中有关交易单位5吨/手的规定，有业内人士则表示了“太小”的质疑。

　　除上述规定外，合约附则部分还指出，“在库交割有效期限”为出厂日期起6个月，超过期限则不得用于交割，并且须在生产日起的2个月内入库方可制作仓单。

　　根据钢材容易生锈这一物理特性，上期所规定，只允许交割品的锈蚀等级符合国家标准GB8923-88《涂装前钢材表面锈蚀等级和除锈等级》的A、B两个等级的钢材品种进行交割。

　　推出或在明年上半年

　　“对于钢材期货的上市，交易所已将整套申请资料呈送证监会，眼下所能做的除了等待，依然是等待。”上期所相关负责人向记者无奈坦言。

　　一知情人士称：“根据上期所安排，年内上市的可能是锌期货，钢材期货上市时间最早也要在明年上半年。”

　　其实，早在2000年，上期所即启动了钢材期货的研发工作，迈出了上市征程；2004年完成《我国开展钢材期货的必要性与可行性分析》报告；并于去年3-4月正式向证监会递交申请，但至今石沉大海；是年8月，上期所更是增强了钢材期货的上市筹备力度，在原有班子基础上专门成立了钢材期货上市工作组，随后，经过近4个月的努力，工作小组对宝钢、邯钢、武钢、包钢、鞍钢、马钢和沙钢等大型钢铁生产企业；浙江物产集团、河北物产集团、西本钢铁集团等大型钢铁流通商；以及中钢联、MYSTEEL等钢材电子市场等几十家单位进行了一系列调研。《高速线材、螺纹钢合约及相关规则》也正是在此基础上最终成形。

　　“我们希望上期所早日能推出钢材期货，因为期货毕竟是一个避险工具，但中钢协并不愿意。”一大型钢铁生产企业市场部负责人称。

　　其实，通过5~10年的培育，钢铁生产商几乎都拥有自己固定的销售渠道，因而也很少参与远期电子交易市场。在此情况下，一旦钢价格出现大幅波动，例如2004年3月Ф6.5mm高线价格曾从4150元/吨出现跌至5月的2850元/吨，跌去了31%，钢铁企业就显得手足无措。

　　杭州中驰贸易公司经理裘钢也告诉记者：“目前，钢铁流通企业亟需钢材期货来进行套期保值。”

　　然而，中钢协原会长、现顾问吴溪淳日前接受媒体采访时却表示，由于钢材本身存在标准化瓶颈，因此上市面临很多困难，“现在离钢材期货上市还差得远”，更支持铁精粉期货。

　　上海钢联电子商务有限公司副总经理虞瑞泰则认为，更适合推出的是钢材指数期货，因为钢材价格指数期货可以反映整个钢材市场的价格波动。

　　中钢协常务副会长罗冰生对钢材期货也持基本反对的态度。11月25日，他于上海曾向记者表示，目前中钢协要做的将是对钢材期货的可行性进行深入调研，但其透露，“调研工作并未提上中钢协的相关日程”。

　　“中钢协反对钢材期货的原因主要有二‘虞’一‘无’，即定价权丧失之虞、期货投机氛围浓之虞，以及国外无相关期货品种。”上述钢企市场部负责人称。

　　而另外一个被人忽略的现象就是，由于一些钢铁生产龙头企业主要生产的是专业性更强的板材，如汽车板、家电板以及其他高级钢材。这与上期所主推的两个品种不符，因此这些企业参与期货交易的欲望并不强烈。

　　钢材期货“12年轮回”

　　实际上，1993年3月，苏州商品交易所最先推出的就是Ф6.5mm线材期货。而后，天津、上海等地共5家交易所也相继推出该品种。据统计数据，当时全国线材期货交易累计成交总量超4.52亿吨，累计成交金额超1.32万亿元，交割总量约251万吨，是当时全国成交量最大的期货商品。

　　以上道理实际上并不难理解，相对于铜、铝，钢铁更深刻地影响着国民经济的各个领域，为此，钢材方面套期保值工具的需求显然更为强烈。

　　作为曾经中国最大的期货品种，钢材期货能否在轮回12年后重现江湖，尚未可知。

　　相关

　　伦敦金属交易所(LME)或先行推出钢铁期货

　　根据最新外电报道，伦敦金属交易所(LME)将于2007年推出钢铁期货合约。

　　“LME这一动作对于国内钢材期货的上市无疑是一个利好，它将打破所谓钢材市场的中国特色言论，从而有利于中国这样一个钢铁大国的产业发展。”万达工业品与衍生品研究中心研究总监蔡东澄称，“同时，它也将倒逼国内各方尽快解决利益争议，加快推出钢材期货。”

　　蔡认为，如果LME采用现金交割，那么其推出品种必然是钢铁价格指数期货合约，这种“讨巧”形式虽因不需实物交割而便利于投资，但也存在给套保增加难度的弊端。