“2023年四季度，NIO（蔚来）品牌可以实现盈亏平衡；长期看25-30%的毛利率不是问题。”当李斌先后抛出这两项目标的二个多小时前，蔚来刚刚发布了基本与市场预期持平的三季报。

　　财报显示，蔚来第三季度营收130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%，市场预期129.91亿元；整体毛利率13.3%，调整后净亏损35亿元。

　　从毛利率看，蔚来与特斯拉近年保持的约30%的毛利率水平仍有较大差距——今年前两个季度，蔚来的这一数字分别为14.6%和13.0%；从盈利看，蔚来今年前三季度调整后净亏损总额已逾70亿元，且呈逐季扩大的趋势。

　　“毛利率今年有挑战，主要由于电池价格。碳酸锂价格创新高，也会对四季度毛利有影响。”在李斌看来，碳酸锂价格的走势将成为蔚来远期达成25-30%毛利率目标的关键因素之一，“碳酸锂单价每下降10万元，我们的毛利率会提升2%；如果碳酸锂单价下降到40万元，我们的毛利率能涨4个点。”

　　影响毛利率水平的第二个关键因素是研发投入。据李斌透露，包括两个新品牌、芯片、电池及手机业务等在内研发，明年单季的投入约10亿元，整体研发单季投入则将保持在30亿元左右。

　　尽管李斌称蔚来财务管理的边界非常严格，但面对如此高强度的持续投入，一定程度上将影响其毛利率水平。“现在智能化的节奏快、产品迭代周期快，三年一平台迭代。一代车所有智能软硬件都是一个平台，并且电池包通用，（蔚来）动力系统也是有限组合。”李斌给出了自己的逻辑，“我们只是在车辆外型等方面做一些满足差异化需求的调整。长期看25-30%的毛利率不是问题。”

　　“对冲”高强度研发投入的策略之一，是高度垂直化的产业链整合能力。这或是受到了特斯拉与比亚迪的启发。李斌在电话会上也提到了这一点，“比亚迪的电池和很多零部件都是垂直的整合。”

　　现在，蔚来也正走在全产业链垂直整合这条路上。据李斌透露，蔚来已在研发AD（自动驾驶）芯片，目前团队规模已达500人。“AD芯片与算法强相关，结合我们的算法来定制芯片效率会更高，并且将提高我们的毛利率。”

　　在芯片之外，蔚来于不久前成立了蔚来电池科技（