核心观点：5日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收150.53点，周环比上涨0.15%。供应方面，本周五大钢材品种供应876.45万吨，周环比降9.86万吨，降幅1.1%。库存方面，本周五大钢材总库存1364.09万吨，周环比增25.89万吨，增幅1.9%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅1.8%；其中建材消费环比降幅2.3%，板材消费环比降幅1.6%。本周五大品种表观消费除螺纹和 周产量为18.33万吨，环比减少0.4万吨。涂镀总产量小幅减少。库存方面，本周镀锌厂库存量为57.45万吨，环比增加0.56万吨，社会库存105.02万吨，环比增加0.57万吨；彩涂厂库存量为16.87万吨，环比减少0.03万吨，社会库存25.42万吨，环比增加0.05万吨。本周期货热卷盘面走势呈现先扬后抑，现货市场涂镀板卷价格呈现先涨后跌走势，行情波动变化不大。此外，本周是2024年的第一个工作周，就商家对2023年整体表现来看，还是处于偏弱水平，下游制造业订单量有所减少，用钢需求也是有所下滑，导致市场商家出货偏差。整体来看，临近年关，现货价格一方面受钢厂高成本影响下跌空间有限，另一方面又受需求逐渐下滑影响，现货价格上涨动力不足，预计下周国内涂镀板卷价格或将窄幅震荡运行为主。

　　家电行业原材料基本面分析——有色篇

　　主要内容摘要③——铝：

　　节后第一周铝价维持震荡偏强运行，铝价频繁转向运行，市场存疑感越发增强，相对来看整体低位节奏难改，且交易环节中，比价压价依旧浓重。截至上周四，据统计中国铝棒社库总量为9.55万吨，对比节前增量1.55万吨，假期间下游陆续呈现不同周期的阶段性停产放假，加之部分地区环保硬想，从而节后铝棒社库有所累积。

　　家电行业动态信息一览

　　1、2023年1-11月中国彩电市场下沉渠道分析

　　随着我国城镇化进程的推进，从2012年至2022年，我国城镇化率从52.6%上升到65.2%，下沉市场庞大的人口基数蕴藏着巨大的消费潜力。随着经济发展水平持续提高，下沉市场居民的消费认知和习惯与一线、二线城市的用户差异逐渐缩小，消费能力增强、消费需求增加，城乡家电消费理念的鸿沟已经基本上消除，下沉市场大有可为，正在成为家电行业的第二增长曲线。

　　下沉市场头部品牌份额高度集中，建立良好的品牌形象和口碑至关重要

　　下沉市场消费者对品牌的认知程度不及一二线城市高，更注重的是产品的实用性。因此消费者更加信赖具有较强实力、知名度和可以提供更好服务的企业。奥维云网（AVC）监测数据显示，2023年下沉市场头部品牌集中度较高，分月度来看，销量CR5市场份额均在80%以上，销额CR5市场份额在85%以上，下沉市场头部品牌集中度处于较高水平。但是也要看到，头部品牌市场份额的高度集中，在一定程度上加剧了腰尾部企业的发展难度，同时也反映出品牌建设在下沉渠道中的重要性。因此，在开拓下沉市场的过程中，企业需要加强品牌营销和品牌建设工作，同时为下沉市场用户提供更好的产品和服务。

　　下沉市场品牌参与度尚存提升空间

　　从市场的品牌在售数量来看，奥维云网（AVC）监测数据显示，2023年1-11月，下沉市场在售的彩电品牌共有24个，而同时间维度内，线上和线下市场的在售品牌数量分别为40个和46个，下沉市场品牌参与度有待提升。我们认为，家电下沉市场仍处于快速成长期，在此阶段，广大品牌愿意将更多新品投入到下沉市场以满足消费者的需求，同时将更优质的服务带入到下沉市场中，随着下沉市场的向好发展，未来也将迎来更高的品牌参与度，带给消费者更多的选择。

　　下沉市场产品价格同样“下沉”，仍存发展空间

　　下沉市场用户在选购产品过程中，对于产品价格较为敏感。从2023年连续月度数据来看，横向对比线上市场的平台电商和专业电商，下沉市场在产品价格方面具有一定优势，下沉市场凭借此种价格优势，与线上细分渠道争夺市场份额，以持续优化的产品、服务和价格，为下沉市场消费者提供所见即所得的优质产品。同时也可发现，下沉市场的产品价格仍然具有提升空间，随着用户对家电产品品质化需求的提升以及消费能力的升级，下沉市场的价格也将随之升级。

　　中国家电渠道经过几十年的不断发展，家电市场的渠道结构彻底碎片化，这也意味着单一渠道大幅增长的可能性在降低。但下沉市场作为开拓的新渠道，家电整体规模增长仍在持续。随着下沉市场用户红利进一步释放，未来下沉市场的潜力仍然巨大。

　　2、2023年大家电下沉市场总结

　　2023年家电行业的渠道碎片化进一步加剧，传统实体和电商不断面临新的挑战。从消费环节上，建材渠道不断吸纳前置消费需求，在购买环节对用户形成截流；在消费形式上，新兴电商逐渐打破单一货架模式，以直播+货架多维度进军家电零售领域；从消费质量上，下沉市场经历了规模扩张期，进入到追求经营质量的新发展阶段。聚焦到下沉渠道来看，相较于2022年的蓬勃发展，2023年呈现发展回归理性、品类同频和价格竞争激烈等特点。

　　销售节奏回归理性，经营视角从强化出货转向重视零售

　　下沉市场广开店、强出货的能力，为诸多家电企业打通四六级市场提供了良好的渠道通路。这一渠道业态也表现出了强劲的规模增长动力，同比增长远超经典电商和传统实体渠道。从规模增长来看，奥维云网（AVC）监测数据显示2023年累计11月，大家电下沉市场零售额同比增长13.5%，远超线上市场的4.9%。但值得关注的是，从销售节奏来看，下沉渠道在H2表现出了不同于以往的理性，出货指数远低于同期水平，这一定程度上反应出下沉市场已经走过了规模野蛮扩张时期，对零售的重视程度有所加强。

　　品类发展节奏逐步同频，冰洗空进入稳态发展周期

　　大家电市场分品类来看，基于空调产业高增长的背景，下沉渠道中空调市场涨势突出，冰洗产业相对平稳。奥维云网（AVC）监测数据显示，2023年累计11月，冰箱、洗衣机、空调在下沉市场零售额规模同比分别增长0.9%、下降0.8%和增长26.2%。分节奏看，进入H2后，冰洗空在下沉市场的发展节奏逐步同频。在重视零售的大背景下，大家电产业逐渐进入稳态发展周期。

　　以内资为主导的下沉市场价格竞争激烈，下沉市场价格长期震荡

　　目前下沉渠道中内资企业的参与深度较高，同时用户需求的多元化尚未被完全挖掘，因而在产品的同质化竞争中，价格作为第一手段，率先表现出较大的波动趋势。从23年连续月度来看，相较于线上市场而言，下沉市场的价格大幅波动，尤其进入H2后，冰洗空均表现出一定的价格低迷状态。从23年累计数据来看，下沉市场的价格提升仍有较大空间。未来以用户消费能力提升和品质化需求提升的驱动下，下沉市场的产品结构、价格结构都有进一步的升级空间。