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8月28日，在中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国太保”）中期业绩会上，对于下半年投资环境，太保资产总经理余荣权表示，宏观方面，整个下半年内外部形势还具有一定的不确定性，需要对资产格局的波动性保持比较清醒的认识、跟踪、分析。

余荣权总结表示，在海外市场持续加息和紧缩的背景下，面临经济下行和金融风险加剧的可能性，全球的政治环境不确定性的风险还在持续，国内的经济内生增长动力还尚需加强。从出口数据看，外需存在下行的压力，内需主要受到地产收缩和消费动力偏弱影响。目前各级政府也对于控风险和扩需求正在采取积极有效的措施，实际效果值得观察和期待。各种因素会在不同的时间段，对不同类型的资产价格的波动性造成一些影响，所以还需以审慎态度冷静客观地分析和研究。

对于下半年的股市和利率环境，余荣权认为，整个下半年股票市场预计延续震荡的格局，重点要关注海外的流动性以及国内政策预期的一些变化。当前股票市场，尤其不管是A股还是港股，估值都处于历史的低位，各类积极政策措施陆续出台和流动性的宽松，对股票市场形成了有力的支撑。从大类资产的风险收益比较来看，股票市场有比较明显的估值优势，因为现在利率比较低，股票市场估值本身也比较低，但我们也看到企业盈利的增长仍然受到实体需求偏弱的抑制，盈利增长的驱动力还有待加强，预计后市的股票市场将延续震荡的局面。

对于利率市场，余荣权认为，预计下半年整个利率市场还会持续呈现出低位震荡的格局，利率市场杠杆水平较高，可能会加剧利率水平波动。在内外部需求偏弱的环境下，预计货币政策还会保持相对宽松，低利率环境不会有太大的变化。需要关注的是当前市场利率的趋势，整体市场杠杆率水平偏高，这时候要关注利率的波动，做好防范；同时受到中美利差和汇率的影响，汇率的压力也会比较大。

（文章来源：北京商报）