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印花税减半释放强力顶层信号，积极政策进入新阶段

本次“减半征收”在速度和力度上均超市场预期。调前证券交易印花税率为单边收取1‰，本次调整将较大程度降低交易成本。更重要的是，来自财政部和税务总局的降税政策体现了更强的顶层信号意义，历史印花税调整对股市影响显著，活跃资本市场政策进入跨部委合作新阶段，后续政策深度和力度值得期待。融资端(鼓励回购和分红，规范减持和融资)和投资端(跨部委合力吸引中长期资金入市)有望落地更多举措。利率走低利好券商利差扩张，叠加低基数，支撑券商全年盈利增长;券商估值和机构持仓仍在历史较低水位，当下我们继续全面推荐券商板块。

券商：顶层释放积极信号，证监会组合拳举措落地，两融扩表可期

(1)8月24日证监会召开机构座谈会，预计未来在养老金、保险、银行理财等中长期资金入市方面有更多保障举措落地;8月27日财政部、税务总局公告，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收;8月27日证监会调整融资保证金最低比例由100%降低至80%，自2023年9月8日收市后实施;同时进一步规范股份减持，阶段性收紧IPO节奏，管控大额再融资，并对再融资突出扶优限劣。(2)不考虑需求侧，以融资保证金比例下调20%计算，预计券商融出规模上限将增加25%(供给侧)，预计将拉动上市券商整体净利润+13%。(3)券商中报披露过半，26家上市券商2023年上半年净利润合计同比+27%，业绩向好。券商扩表类政策对ROE和估值均有提振作用，而印花税减半征收体现了更强的顶层信号意义，活跃资本市场政策有望进入跨部委合作的新阶段，后续政策深度和强度均值得期待。利率走低带来基本面支撑，我们继续全面看多券商板块。受益标的：华泰证券，财通证券，东方财富，国联证券，中信证券，国信证券，东方证券，兴业证券，同花顺，指南针。

保险：中报寿险NBV增速景气度较高，短期关注资产端变化

(1)四家上市险企披露中报，供需两端共振带来寿险新单和新业务价值高景气延续。阳光保险、中国太保、中国太平和中国人寿上半年NBV分别同比+37.1%/+31.5%/+28.5%/+19.9%。预计高定价产品停售对7月数据仍有较强助力作用，而需求和供给侧阶段性休整下，预计8-9月保险负债端增速整体承压。(2)10年期国债收益率处于较低水平，短期看资产端和负债端有所承压。保险中报负债端景气度较高，从证监会组合拳政策表态看，保险资金权益投资上或有政策松动。首推供给侧转型领先、成长性较强的中国太保。

受益标的组合

券商&多元金融：华泰证券，财通证券，东方财富，国联证券，国信证券，中信证券，东方证券，兴业证券，同花顺，指南针。江苏金租，香港交易所。保险：中国太保，中国人寿，新华保险，中国平安，中国人保，友邦保险，众安在线，中国财险。