新华财经上海2月9日电（葛佳明） 本周（2月3日-2月7日）美国1月非农数据喜忧参半，推动美债收益率和美元上行，美股承压，在避险需求的推动下黄金再创历史新高。

美股方面，受非农就业数据与美联储官员谨慎言论影响，美股三大指数齐跌，道指全周跌0.54%，标普500指数全周跌0.24%，纳指全周跌0.53%。

本周美股“科技七巨头”中谷歌和亚马逊发布财报，因亚马逊对2025年第一季度营收指引不及预期，本周累跌3.59%；谷歌则因2025年资本支出指引超预期，全周累跌9.16%。苹果、微软、亚马逊、谷歌A、特斯拉本周市值合计蒸发6204亿美元（合人民币4.52万亿元）。美银分析师认为，“科技股七巨头”或难持续支撑美股上涨。

欧洲股市方面，欧洲主要股指多数上行，其中欧洲STOXX 600指数和德国DAX 30指数在科技股的推动下一度创下历史新高。欧洲STOXX 600指数全周累涨0.6%，近一个月涨超5.2%，创下十年来最佳表现；德国DAX指数本周累涨0.25%；法国CAC40指数本周累涨0.29%；英国央行如期降息，英国富时100指数全周涨0.31%。

亚太市场方面，日经225指数全周累计跌幅达1.98%。韩国综合指数涨0.47%，澳洲标普200指数涨1.19%；印度央行近五年来首次降息，将基准利率下调25个基点至6.25%，印度SENSEX30指数全周累计涨幅0.46%。

外汇市场方面，美元指数本周下跌0.38%，收报108.12。非美货币多数上涨，日元兑美元连续第四周录得收涨，涨幅达2.41%，收于151.45，英镑、澳元本周兑美元均录得收涨。

大宗商品方面，因美联储降息预期触底反弹叠加全球经济和地缘局势不确定性攀升，引发避险情绪升温，使得黄金价格频创新高。现货黄金价格本周累计上涨超2%，收于2860.93美元／盎司，为连续第七周收涨；纽约黄金主力期货价格本周累涨超1.8%，报2886.1美元／盎司。COMEX白银期货本周累跌0.25%报31.04美元／盎司。

美国原油库存激增之际特朗普重申将提高美国石油产量使油价承压。国际原油本周整体回调，WTI原油累计跌2.03%，ICE布油全周跌1.30%。美国CFTC数据显示，2月4日当周，金价不断创历史新高之际，黄金多头仓位大致持稳，而WTI原油看涨情绪创八周新低。

下周（2月10日-14日），美国1月CPI数据即将揭晓，美联储主席鲍威尔将造访国会山，亮相国会参众两院，接受议员们的询问，均会影响美联储后续利率路径。

美国1月CPI揭晓

本周美国公布1月非农就业报告，新增非农就业回落且不及预期，但趋势仍然强劲，2024年全年修正幅度低于市场预期、失业率回落至4%也显示出美国就业市场的韧性，美联储短期内或更偏观望，短期内降息的必要性进一步下降，同时美债收益率和美元走高。

北京时间2月12日（周三）晚21:30，美国劳工统计局将公布美国1月CPI报告，为市场提供有关美国通胀趋势的最新数据，由于季节性因素，1月数据通常较难预测。

克利夫兰联储的通胀预测模型显示，预计1月整体通胀环比增速或由前值0.4%降至0.24%，同比增速则降至2.85%；核心CPI环比增速或由前值0.2%小幅攀升至0.27%，同比增速为3.13%。

分析师普遍认为，2025年美国通胀或呈现出“先抑后扬”的走势，2025年一季度美国CPI走势或将在高基数效应下继续走低，同时，12月CPI数据显示通胀短期还有下行动力，从居住成本的领先指标来看，房价与居住通胀失效的滞后关系将延续，居住成本继续下降，核心CPI降低的趋势仍在。

富国银行分析师在近期发布的报告中表示，预计2025年1月通胀数据可能或显示出美国通胀走势仍然顽固的趋势。考虑到能源价格影响减弱但食品价格上涨，预计1月CPI环比上涨0.34%，同比增速维持在在2.9%不变。

富国银行在报告中表示，短期内CPI走势因基数效应同比或下降，但全年增速可能仍将超过美联储2%的目标。虽然居通胀住和劳动力成本的下降预计将继续带动服务通胀放缓，商品通胀可能因关税问题而重新走强。

华泰证券首席经济学家易峘认为，1月就业数据支持联储继续保持耐心，1月CPI数据不出现明显走弱，则美联储3月大概率不降息；全年看，美联储降息幅度或不及最新点阵图所指引的2次，甚至可能不降。

东吴证券首席经济学家芦哲认为，5月开始的美国通胀料再度面临上行风险，引致降息交易叙事的又一次反转。特朗普的增量减税等宽财政政策预计初具雏形、逐步推进，其对内需的刺激推升增长预期，叠加此前基数、油价、居住通胀的下行助力耗尽，或推动CPI反弹。

鲍威尔造访国会山

北京时间2月11日（周二）和2月12日（周三）23:00美联储主席鲍威尔将出席参议院和众议院听证会，届时将发表半年度政策证词并接受质询，为其自去年7月以来首次接受国会议员的质询。

美联储于2月7日（周五）发布了最新的货币政策报告，对当前美国经济状况表示乐观，但同时警告了金融体系中潜在的一些风险。该报告指出，尽管美国整体经济状况良好，就业市场稳健，通胀压力有所缓解，但多个市场领域如股票、公司债务和住宅房地产的资产估值仍高于基本面。

有分析称，届时鲍威尔或将发表关于美联储后续降息路径的讲话，将为市场提供重要参考，在通胀压力、劳动力市场波动、特朗普政府政策不确定性等多重挑战下，鲍威尔如何平衡经济稳健与市场焦虑，成为全球投资者关注的焦点。

在今年1月美联储货币政策新闻发布会上，鲍威尔表示，美联储不急于进一步降息，如期进入了“边走边看”阶段，比2024年12月议息会议更加偏向中性。当前美联储官员们已经就鲍威尔的谨慎态度达成一致，并不断为市场降息预期“泼冷水”。

下周除鲍威尔外，多位美联储官员也将密集发表公开讲话，或将进一步影响市场降息预期并对市场产生冲击。目前，CME“美联储观察”工具显示，市场对3月维持利率不变的预期概率高达92%，5月仍维持利率不变的可能性达到了73.8%，首次降息可能推迟至下半年。

黄金的上涨势头能否延续

本周黄金大幅上行，COMEX黄金价格一度上冲至2900美元／盎司，创下历史新高，市场已将目光已聚焦于3000美元／盎司这一关键关口。

分析师普遍认为，尽管黄金的长期前景看涨，短期内仍存在一定风险。美联储的货币政策的转变、美元是否会走强等因素都可能引发短期回调。同时，技术面上出现了超买信号，投资者需要警惕可能的价格波动。

高盛认为，短期看如果关税不确定性消退且持仓正常化，预计金价将出现战术性下跌。高盛预计金价可能从现在回落至2650美元。

申银万国期货表示，预期黄金近期或维持偏强运行，整体易涨难跌，但年内的上行空间或不及去年表现，投资者近期继续追高需谨慎，以回调买入思路为主。

国盛证券首席经济学家熊园认为，对于黄金后续走势中长期仍看好，但不宜追高。2024年黄金上涨行情启动时，期货和期权的多头持仓并不拥挤，而当前多头持仓拥挤度处在历史高位。因此，2025年黄金难以复刻2024年的持续大涨行情，更有可能是震荡反复式的上涨，建议等待回调后的配置机会、短期内不宜追高。