2024年5月制造业PMI降幅达0.9，其调降幅度为近十年来最大，供需的携手转弱是5月PMI下降的关键。进一步看，近期制造业整体PMI与高技术制造业PMI总是“同升同降”上。5月PMI降温，主因或在于财政科技支出的短暂“掉线”。

各细项指标均有不同程度的调降，而导致降幅如此明显的“导火索”在于需求和生产的明显弱化。需求端，5月新订单指数降幅达1.5%、新出口订单指数降幅达2%，说明有效需求的复苏动能依旧不足。企业调查显示反映市场需求不足的制造业企业比重为60.6%，需求端的尚未企稳也将对制造业形成制约。

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制造业被束缚，进而导致钢材需求下降，钢市供需矛盾持续积累，能否掀起新的“飓风”呢？钢价上方还有空间吗？我们具体分析一下。

5月份钢铁市场供需两端均有改善，原材料采购活动协同回稳，原材料价格持续上涨，钢材价格震荡上行。预计6月份，市场需求或将弱势平稳，钢厂生产保持上升，原材料和产成品价格有所回落。长期来看，行业向好发展具备基础。

“粗钢压减”和“降碳”政策陆续出台，提振市场信心。实际需求来看，临近淡季，北方需求萎缩，南方多雨水天气，成交量减少，且原材料价格趋弱，成本支撑有所下移，涨幅有限。短期来看，产量预期增加，成本变化不大，但需求或偏弱，社会库存或进入转折点，市场操作积极性不高，短期市场价格或维持震荡偏弱走势。 

前段时间的种种政策核心无一不在减轻购房者的负担，提振消费者购房信心，刺激短期的房产市场需求。在此也需要注意，虽然刚性需求量有一定释放，对钢材短期需求量有一定支撑，但现阶段的政策更多的是为了防止房地产和金融行业同时爆雷，在我国存量房偏多的情况下政策的力量又能维持多久呢？

就基本面来看房地产对钢材需求量影响逐渐边际化。经济支撑层面更多向制造业和高科技方向转移，房产对钢材的拖累也不过如此了，后续钢材需求的发展应更多的偏向于高新制造行业。

马上进入6月份，我国将全面进入汛期，高温雨水影响户外施工，但钢厂盈利率减少，粗钢产量连续下降；焦炭首轮提降落地，后期仍有下跌空间，矿石港口库存创年内新高，基本面供强需弱；国务院发布降碳行动方案，继续实施粗钢产量调控；国际局势错综复杂，以及市场情绪谨慎多变等。

钢企检修及复产均存在，但预期复产及增加负荷多于检修情况，产量或增加；成本或窄幅波动为主；下游刚需表现一般，下游拿货积极性不高，二三线贸易对后期预期偏谨慎；本周库存延续下降。

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钢材市场需求或将弱势平稳。6月份是钢铁行业的传统消费淡季，随着各地气温继续升高，高温多雨天气将会对下游需求起到一定抑制作用。虽然房地产政策在放松，短期内仍集中于存量市场，要大规模贡献钢材需求增量仍有待时日。目前货币投放量虽然保持宽松态势，下游实体企业融资困难问题仍比较突出。但需求端也有支撑因素，当前各项稳经济扩内需促增长政策力度加大，对钢铁行业需求预期有较好拉动。 

综合来看，预计月初会有一个冲高回落的过程。钢材产业端本身的供需矛盾再度暴露出来，特别是铁水有见顶迹象，矿石高库存压力下，市场重新聚焦产业端，短期会有一个时间换空间的过程，但最终宏观利好将中长期继续引领市场前行，预计 6 月行情先弱后强，整体震荡偏强为主。