【行情复盘】

周五晚间，美豆主力11合约冲高回落，收于1368.5美分/蒲，上涨1美分/蒲。M2401合约晚间震荡调整，暂收于4114元/吨，上涨9元/吨。

国内沿海豆粕现货价格稳中有跌，南通4880元/吨跌20，天津4990元/吨跌40，日照4900元/吨跌50，防城4920元/吨持稳，湛江4880元/吨跌20。

【重要资讯】

作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调1.0蒲，为50.0蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州；

巴西8月份大豆出口量估计为737万吨，低于一周前估计的758万吨，但是仍将比去年8月份的出口量505万吨高出45.9%。今年1至8月份巴西大豆出口量估计为8127万吨，超过去年全年出口量7780万吨；

ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场；

8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧；

美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓。

【交易策略】

豆粕近月依旧偏多看待，目前技术性压力位明显，谨慎的投资者考虑止盈。我们认为近期走强的概率依旧较大，但伴随着风险也在加剧。真正滞涨时间点可能出现在国庆之后，短期利空可能在低成本贸易商抢跑出货。

成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。

美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。

由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，国庆之前豆粕不看空。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套、1-5正套操作均可考虑继续持有。

风险点在于近期可能的进口豆拍卖。年内豆粕高点可能出现在9月USDA报告及后期9月末季末库存及收获面积报告这两者时间前后。

（来源：方正中期期货）