【现货】

昨日硅锰主力合约下跌1.14%（-74），报收6408元/吨，持仓减少2357手，在黑色里预期落空后，双硅伴随黑色系整体回落。仓单方面，昨日硅锰仓单27320张，较上一交易日增加720张。有效预报1015张，较上一交易日减少582张。

现货方面，现货市场询盘氛围浓厚，成交量尚可。硅锰合格块现金含税自提北方主流价格6150-6200元/吨，南方主流报6350-6450元/吨，河南不含税报5800-5850元/吨不含税。

【成本】

锰矿方面，昨日锰矿依旧偏弱运行，南非半碳酸29.5-29.7元/吨度，澳块35.5-36元/吨度，加蓬34.5元/吨度左右。供应方面，本期南非锰矿发运总量70.45万吨，较上周环比上升84.84%；澳大利亚锰矿发运总量11.14万吨，较上周环比下降55.24%；加蓬锰矿发运总量42.63万吨，较上周环比上升267.19%。本周中国到货来自南非锰矿29.03万吨，较上周环比上升1.45%；来自澳大利亚锰矿10.63万吨，较上周环比上升16.39%。截至12月11日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为107.25万吨。库存方面，截止12月7日，天津港进口锰矿库存442万吨，环比下降14.5万吨，钦州港库存130.2万吨，环比增加0.3万吨。

成本方面，内蒙成本6060（-13.1）元/吨，广西生产成本7063.9（-5.7）元/吨，内蒙生产利润119.1（+13.1）元/吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国53.26%，较上周减3.13%；日均产量29665吨，减1105吨。

【需求】

五大钢种硅锰（周需求70%）：133722吨，环比上周减0.96%，全国硅锰产量（周供应99%）：207655吨，环比上周减3.59%；

【观点】

锰矿接近底部强支撑，做多安全边际回升。供应方面，石嘴山启动重污染天气黄色预警应急响应，通知内容包含铁合金企业停一半生产线，硅锰厂受亏损加剧以及能耗管控影响减产仍在持续，同时青海督察组入住，硅锰减产仍在持续中。需求方面，铁水减产加速，五大材减产，成材需求季节性走弱，硅锰需求边际走弱。成本方面，内蒙电价微上调，焦炭三轮提涨落地，周内天津港澳块及南非半碳酸弱稳，硅锰成本支撑强劲。综合来看，硅锰主产区受政策及能耗扰动，减产持续兑现，供需关系逐步改善，但仍未扭转供应过剩的局面。而锰矿成本接近底部强支撑，南非半碳酸与高铁锰矿价差倒挂至历史地位，但受制于硅锰需求边际转弱，硅锰厂对于锰矿补库情绪依旧不足。展望后市，硅锰供需格局改善及锰矿成本端给予支撑下，硅锰做多安全边际回升。