【现货】

昨日硅锰主力合约对昨收上涨0.22%（+14），报收6422元/吨，持仓减少2357手。仓单方面，昨日硅锰仓单27638张，较上一交易日增加318张。有效预报697张，较上一交易日减少318张。

现货方面，现硅铁成交一般，市场活跃情绪尚可，硅锰合格块现金含税自提北方主流价格6150-6200元/吨，南方主流报6300-6400元/吨。近期内蒙限制用电和宁夏控产消息频传，暂未对市场情绪有较大的改善。

【成本】

锰矿方面，昨日锰矿依旧偏弱运行，天津港南非半碳酸29.5元/吨度左右，加蓬34.3-34.5元/吨度，澳块35.8元/吨度左右。供应方面，本期南非锰矿发运总量70.45万吨，较上周环比上升84.84%；澳大利亚锰矿发运总量11.14万吨，较上周环比下降55.24%；加蓬锰矿发运总量42.63万吨，较上周环比上升267.19%。本周中国到货来自南非锰矿29.03万吨，较上周环比上升1.45%；来自澳大利亚锰矿10.63万吨，较上周环比上升16.39%。截至12月11日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为107.25万吨。库存方面，截止12月7日，天津港进口锰矿库存442万吨，环比下降14.5万吨，钦州港库存130.2万吨，环比增加0.3万吨。

成本方面，近期有关与广西电价下调的传言，市场预期降幅在3-4分左右，下调后广西与低成本地区电价差异依旧较大，后续关注电费具体降幅。内蒙成本6124.7（+63.8）元/吨，广西生产成本7063.9（-）元/吨，内蒙生产利润25.3（-93.8）元/吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国50.61%，较上周减2.65pct；周产量19.85万吨，减9065吨。

【需求】

五大钢种硅锰（周需求70%）133347吨，环比上周减375吨。

【观点】

锰矿接近底部强支撑，做多安全边际回升。供应方面，石嘴山启动重污染天气黄色预警应急响应，铁合金企业停一半生产线，硅锰厂受亏损加剧以及能耗管控影响减产仍在持续，同时青海督察组入住，同时有关内蒙限电及宁夏控产的消息频传，硅锰产量仍处于降势。需求方面，本周铁水维持降势，降幅较上周有所放缓，全国迎来寒潮天气，建材需求继续转差，日均铁水中枢预计维持230万吨一线。成本方面，内蒙电价微上调，焦炭三轮提涨落地，周内天津港澳块及南非半碳酸弱稳，硅锰成本支撑强劲。综合来看，硅锰处于供需双弱格局，硅锰主产区受政策及能耗扰动，减产持续兑现，供需关系有所改善，但仍未扭转供应过剩的局面，同时需求处于季节性淡季。锰矿成本接近底部强支撑，南非半碳酸与高铁锰矿价差倒挂至历史地位，但受制于硅锰需求边际转弱，硅锰厂对于锰矿补库情绪依旧不足。展望后市，硅锰供需格局改善及锰矿成本端给予支撑下，硅锰做多安全边际回升，但供需格局尚未扭转，反弹幅度受限。

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