不锈钢：供应富有弹性 估值锚定成本
不锈钢产能过剩压制上方空间，生产成本形成下方支撑。产业中上游集中度高，头部企业话语权较重。当行业不发生恶性竞争时，需求状态基本决定供应水平，钢厂会根据实际订单和自身盈亏情况调整产量。产业链博弈行为明显，库存绝对值和结构性问题并重，定价围绕成本中枢展开。中短期阶段性供需错配为投资者提供较佳的交易机会，因此研究聚焦节奏性问题。
展望2024年，不锈钢供需双增，供应弹性大于需求弹性。产能处于扩张周期，国内产量增速约为5%。原料供应无瓶颈，估值锚定成本。镍铁和铬铁放量预期较强，难以对不锈钢产能扩张形成制约，带来成本下移，不过当前镍铁价格继续下压空间也有限，需要关注印尼镍矿计价方式和镍产品出口征税政策变化等消息，会影响价格中枢。
价格展望：趋势跟随镍价，预计2024年不锈钢价格大体运行区间12500-15000元/吨。
风险因素：原料资源优势国政策超预期。
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现货资源
| 品名 | 规格 | 材质 | 厂家 | 地区仓库 | 价格 | 现货 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢 | 12-32 | HRB400E | 长治市创发商贸有限公司 | 首钢长钢(首钢长钢) | 0 | 详情 |
| 热轧卷板 | 15.50×1500 | Q235B | 宁夏祥合明贸易有限公司 | 包钢(银川市西夏区) | 0 | 详情 |
| 普碳中板 | 14 | Q235B | 唐山沐翌供应链有限公司 | 唐钢(金秋港) | 0 | 详情 |
| 低合金板 | 50*2590*12000 | Q355CZ25 | 安阳市云昊商贸有限公司 | 安钢(卡车之家库) | 0 | 详情 |
| 无缝管 | 12*2 | 20# | 山东东银金属材料有限公司 | 聊城精密(东银库) | 5700 | 详情 |
| 圆钢 | 12 | HPB300 | 新疆硕丰供应链管理有限公司 | 昆仑(乌鲁木齐中心库-钢厂) | 0 | 详情 |
| 热轧卷 | 10.0*1500*C | 510L | 上海宏微钢铁贸易有限公司 | 日照(兴晟3号库) | 3940 | 详情 |
| 高线 | 6、8、10 | 300E | 兰州清琦物资有限公司 | 酒钢宁钢兰鑫(厂发库提) | 0 | 详情 |
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