1、本周伦敦现货黄金先抑后扬，较上周上涨0.76%至2019.485美元/盎司；现货白银较上周上涨3.76%至23.853美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周减仓7.29吨至2676.02吨，上周统计增仓1.19吨；全球主要的白银ETF持仓较上周增仓206.91吨至21914.07吨，上周统计减仓56.32吨。截止12月12日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次统计减仓17530张至469939张；非商业持仓净多数据较上次统计减仓15311张至188233张。Comex库存方面，截止12月15日黄金库存减仓0.38吨至624吨；白银库存增仓66.95吨至8388.47吨。

2、本次美联储议息会议继续保持利率不变，将目标利率区间维持在5.25%-5.5%，获得票委一致同意，符合市场预期。但会后公布的美联储官员利率预期与点阵图显示明年至少降利息三次，并且鲍威尔在会后讲话中表示利率或已接近峰值，但不排除再加息，并且此次会议上已开始讨论降息的可能。这被解读为美联储态度转向偏鸽立场，为明年降息敞开大门。市场对于降息的预期更为乐观，最新CME利率观察工具显示，市场预期明年3月开启首次降息的可能超过46%，且市场预估明年最多将降息6次，累计150个基点，与美联储自己预估的降息75个基点存在巨大差异。对黄金来说，美联储加息周期结束，降息周期开启的确定性，以及市场对降息节奏加快的乐观预期，支撑价格走高。另外，欧央行也选择按兵不动，声明中也并未给出市场期货的降息线索，但调降了2024年通胀预测。

3、美联储本次议息会议一改以往鹰派作风转向鸽派，特别是鲍威尔的言论无惧市场已经过热的情绪，表示本次会议讨论了降息的前景，无疑成为意外的利好，推动美元指数快速下跌，黄金则回涨至2000美元/盎司上方的位置。当前及未来推动价格上涨的因素主要来自于两个确定性，一是美联储加息周期结束，降息周期开启的确定性；二是当前全球地缘环境下，央行购买黄金热潮延续的确定性，而利空逻辑则主要来自于对上述两个预期的修正以及高价位下产业套保力量的增强。短期黄金走势可能仍会偏强，但海外黄金ETF持仓规模却在继续下滑，显示出海外机构投资者对金价未来走势的分歧依然较大。

（来源：光大期货）