汤顺强：武汉顺盈商贸有限公司总经理
 

十月份钢材价格的下跌，直接导致钢厂亏损到边际贡献都没有了。倒逼钢厂有所减产，十一月钢材价格进入修复性反弹。这个反弹跟钢材的成本支撑有很大关系，如果钢厂减产导致原材料坍塌，那这个反弹就不可能长时间延续，正是因为铁矿的强势上涨带来的成本支撑，才使得十一月的反弹延续，同样未来反弹的高度也跟钢厂成本有直接关系。

在十一月份的反弹过程中，宏观面发生了两个变化，一个是美国通胀有所好转，后期加息幅度放缓，使大家从极度悲观情绪的大周期下跌中走了出来。另一个是国内疫情防控政策在发生变化，让大家看见了国内内循环的恢复和可能带来的需求增加。宏观面的这两个变化直接影响了目前的行情，首先增加了大家信心，改变了大家对明年四五月份需求的预期。这使得大家拿货和冬储的积极性明显增加，对冬储的心里价位也提高了。其次直接导致盘面底部不断抬高，螺纹热卷05合约明显强势，对01合约的贴水极度收窄。盘面春节前不可能再回到前期的低点了。最后盘面会一直借助于这两个宏观面的变化，保持相对强势，预期的情绪很重，一旦盘面有所回调，贸易商会借助低价格很快进行现货回补。

但产业面未必支持这样的连续上涨。从产业面看，十一月中旬后基本开始向淡季转换，终端需求会逐渐减弱，而当钢材价格反弹到高位时，钢厂一旦有了边际效益，减产的动能就会减弱，甚至增产，所以后期实际供需关系是减弱的，库存早晚会从降库转为上升，产业面并不支持价格持续上涨，尤其是现货价格涨到接近钢厂成本线的位置时。

目前美联储加息并没有停止，大周期下跌行情并不能说已经结束，房地产对钢材需求的减少并不会恢复，明年的经济政策也不明了，明年四五月份旺季需求并不直观，我国钢材的供大于求问题并没有解决。何况我们即将进入淡季累库，当现货价格涨到钢厂成本线时，贸易商也不敢冒然继续拿货，所以现货和盘面现在的上涨也是有顶的。按照我自己估算的成本螺纹热卷大概在3900左右，也就是说螺纹热卷的现货价格涨到3800～3900时（华东价格为参考），就会遇到阻力，同样，2301合约离交割也就二月时间了，目前还要考虑贴水，螺纹热卷的盘面反弹高度在春节前不可能超过现货价格，何况实际交割价格可能低于3800。我个人判断春节前螺纹热卷2301盘面就是处于3400～3780的区间震荡中，但震荡的底部会逐渐抬高。2305合约有旺季预期在，不会弱于2301合约。春节后要看需求恢复情况，如果需求迟迟不回，二三月可能会二次探底，但不会新低的。