作为国务院拉动内需十项举措中推行时间最为明确的一项，增值税转型被赋予了厚望。从2009年1月1日起，增值税转型改革将在全国所有地区、所有行业推行。

　　从今年9月开始，增值税转型就已经被市场热切期盼，但是增值税转型将会给上市公司带来多少实际利好？

　　矿产行业增值税上调至17％

　　相对于生产型增值税，消费型增值税对企业的正面影响主要体现在两方面，第一是固定资产所含的进项税款可以从当期销项税额中予以抵扣，从而使企业当期缴纳的增值税额减少，这相当于等量增加了企业的现金流入;第二是由于增值税的减少引起以它作为税基的城建税和教育费附加的减少，这会节省企业的现金流出。

　　但是另一方面，在销售额不变的情况下，企业利润总额增加，相应地就要给国家多交所得税。

　　因此，相关的测算认为，2009年实施增值税转型将减少当年增值税收入约1200亿元、城市维护建设税收入约60亿元、教育费附加收入约36亿元，增加企业所得税约63亿元，增减相抵后将减轻企业税负共约1233亿元。

　　但是具体到行业和公司，对利润的增厚会有多大主要跟两个变量密切相关，一是折旧年限，二是固定资产投资的资金成本。中金公司对增值税转型所带来现金流增加的敏感性分析测算显示，随着折旧年限的延长和资金成本提高，企业所获得的税收优惠会相应递增。

　　如果资金成本是5％，折旧年限是10年，则每百万机器设备购买带来的税收优惠是14.99万元，但是如果资金成本是15％，同样的折旧年限下，每百万机器设备购买带来的税收优惠将会达到16.14万元;而如果资金成本保持5％不变，而折旧年限达到25年，则每百万机器设备购买带来的税收优惠也会达到15.88万元。

　　虽然看似收益不小，但是具体到行业，实际的利润增厚还是非常有限。

　　在假设折旧年限都是20年，资金成本都是11％的前提下，中金公司的一份报告根据2007年各行业的新增固定资产投资额进行估算得出的结论是，增值税转型后，化纤、通信、电力和造纸包装四大行业会是受益最大的行业，四大行业2007年的新增固定资产投资分别为94亿元、223亿元、858亿元和119亿元，如果当年实施了增值税转型，则四大行业会带来净现金流入为6300万元、16.35亿元、64.68亿元和26亿元，对行业的利润增厚分别为6.8％、6.1％、5.9％和5.2％。

　　但是并非每个行业都能够受惠，增值税改革的一项内容是将矿产品增值税税率恢复到17％，在大宗商品价格不断下跌的大环境下，增值税转型对于矿产生产企业却是一个利空，煤炭行业就是一个典型例子。

　　“可能是考虑到煤炭行业近年的利润率较为可观，此次税改对包括煤炭在内的矿产行业实行了增值税上调，由原来的13％上调到了17％。按2007年煤炭行业主营收入2385亿元计算，意味着煤炭板块将增加增值税支出约100亿元以上。由于煤炭板块的投资中购入设备类的占比较小，抵扣设备税项相应较少。增值税转型对煤炭行业是利空。”国海证券煤炭行业分析师张晓霞认为。

　　折旧规模减少盈利增加

　　增值税的影响几何，从行业角度分析就需要设定包括折旧率和资金成本等前提条件，如果从具体上市公司分析，则需要考虑更多变量。

　　江淮汽车是2009年将会有大额的设备购买计划的公司，因此也被中金公司列为受益最大的公司，中金的一份报告估计江淮汽车2009年将会新增5.11亿元的固定资产投资，因此，增值税转型将会使得其2009年的利润增厚达到4.1％。

　　但是当记者以投资者身份咨询江淮汽车董秘王敏时，王敏认为增值税转型对江淮汽车的影响不是很大。

　　“增值税转型是由生产型转向消费型，征收生产型的增值税的时候，零配件等进入产品的原材料是可以抵税的，但是固定资产投资，比如说机器、设备和生产线等是不能抵扣的，现在转向消费型之后，买机器设备等固定资产投资也可以抵扣，但是抵扣不影响当期损益，只是影响投资所形成的固定资产总额，比如说以前进行10亿的固定资产投资，增值税转型后，折旧的规模就可以减少17％，只是折旧的规模小了。”王敏认为。

　　但是王敏承认，2009年固定资产投资会有比较大的支出，“主要是上马一些新的车型”，并表示“规模可能不止5亿，但是能够抵扣的规模不确定，因为其中包括的厂房和土地等是无法取得增值税发票的，无法抵扣”。

　　而江淮汽车还有着自己的特殊性，早在2007年7月1日起就开始施行《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》，而江淮汽车所在的安徽省也是其中受益的中部六省之一，因此增值税的利好不应该从2009年才开始计算。

　　博汇纸业同样也是被中金认为受益最大的榜上有名的上市公司，中金估算博汇纸业2009年将会新增10.44亿元的固定资产，因此，增值税转型将会给博汇纸业2009年的利润增厚5.3％。

　　“增值税转型对我们来说应该会是利好，我们明年会有总投资18亿的新项目投产，总投资中大部分都是设备的采购，我们从国外已经订购了7900多万欧元的设备，也从国内订购了2个多亿元人民币的设备。”博汇纸业证券事务代表潘天峰告诉记者。潘天峰所指的18亿新项目是投资一条35 万的白卡纸生产线，预计最快于2009 年第四季度投产，2010 年开始释放产能。

　　对于中金公司的预测，潘天峰表示不好判断，需要具体咨询财务部门。

　　增值税转型虽然整体是个利好，但是放在宏观经济转差的大环境下，吸引不了市场的太多关注。以博汇纸业为例，东方证券旅游轻工行业资深分析师杨春燕认为，如果单纯从增值税转型这个角度看，对博汇纸业肯定是个利好。但是“行业现在的需求萎缩得很厉害，价格不是很稳，处于加速下跌的过程。与行业的基本面恶化的情况相比，增值税转型这个利好对行业的影响还是比较有限”。

　　而增值税转型的细节尚未确定，这也使得所有的利好难以量化。

　　“增值税的细则还没出来，还存在变数，比如博汇纸业的设备已经订购了，现在我们无法确切知道新的增值税征收办法是从设备订购的时候就开始计算还是项目投资的时候开始计算，因此我们没办法知道对这些订购的设备的增值税收取是今年还是明年，因此，也没办法计算博汇纸业能够得到多大的好处。”杨春燕表示。